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分析人士:11月全国工业营收利润率回落结构分化有所改善

2021-12-28 23:13:05   来源:期货日报网   作者:杨美

期货日报网讯(记者 杨美)国家统计局12月28日数据显示,1—11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元,同比增长38.0%,比2019年1—11月份增长41.3%,两年平均增长18.9%。

“从数据来看,我国工业企业利润增速有所下滑,主要受成本压力影响。其中11月当月营收利润回落较为明显,环比同比回落约16%。”华泰期货分析师吴嘉颖对期货日报记者表示,究其原因,首先由于能源保供政策使得煤炭供给放量,助企纾困等政策的持续影响,上游企业端价格出现回落,影响营收利润;其次11月PPI环比持平,但与历史相比仍在高位,成本压力依旧明显,制约工业企业利润;此外,去年高基数影响也导致工业企业利润同比有所下滑。后续在保供政策与PPI回落的持续影响下,工业企业利润增速将维持放缓趋势。

数据显示,1—11月份,采矿业实现利润总额9920.7亿元,同比增长1.86倍;制造业实现利润总额66128.9亿元,增长34.5%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3700.5亿元,下降28.2%。

吴嘉颖表示,11月当月营收利润率回落,结构分化有所改善。从分项来看,11月当月采矿业营收利润同比较上月环比下降7.2个百分点;制造业营收利润同比6.5%,环比持平,但大幅低于去年同期;公共事业利润同比由正转负。而从上下游结构来看,11月采矿业、上游原材料行业对利润增长的拉动已经减弱,中游利润增速总体加快,下游利润增速出现小幅放缓,但仍然为正。营收利润的结构性分化有所缓解,这主要由于11月上游生产资料价格见顶回落,环比增速下跌6个百分点;而下游生活资料价格小幅回升,较上月环比回升0.7个百分点。后续来看,上下游盈利不均衡的局面将持续改善,上游原材料在保供双碳等政策的持续发力下,短期利润率下降;而中下游的装备制造业、消费制造业与私营小微企业利润率在政策持续降成本的促进下将出现提升。

据了解,自12月份以来我国宏观政策消息频出,在灵活适度的货币政策与前置发力的财政政策引导下,在“政策适度靠前发力”、“着力提振工业经济,为稳定经济大盘提供有力支撑”等信号的支持下,逆周期政策对经济托底力度加大。

“但从目前来看,政策的发酵仍需要时间,宽货币对宽信用的传导尚不明显。”吴嘉颖说。

展望后市,吴嘉颖表示,随着12月制造业PMI反弹至荣枯线上、PPI与CPI剪刀差逐步减小,供给端已经开始修复,此前“合成谬误”所造成的供给冲击正在缓解。但由于房地产投资和消费相关行业需求持续收缩,且疫情反复打乱内需修复进程,需求收缩还在持续。预计后续工业企业主动去库存周期仍将持续,营收短期难出现反弹。

 
责任编辑: 孙亚宁
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