专业是公司发展的基础，是提供高质量服务的保障；创新作为公司经营的重要品质，是公司发展的动力，以创新手段应对市场变化，才能为公司发展保驾护航；高效是公司发展的重点要求，只有坚持高效原则，才能充分利用公司资源，助力公司发展；共赢是公司长期发展的使命，坚持与员工、客户、股东方互利共赢，才能实现公司真正长足发展。国海良时资本管理有限公司（以下简称“国海良时资本”）围绕“专业创新”、“高效共赢”的核心价值观，以服务实体经济为初衷，对标行业一流公司严格要求自身，为客户提供专业服务，实现合作共赢。

党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把脱贫攻坚摆在治国理政突出位置，把脱贫攻坚作为全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的底线任务和标志性指标。脱贫攻坚战取得胜利后，巩固脱贫攻坚成果、实现乡村振兴任重而道远。作为巩固脱贫攻坚成果、服务乡村振兴的有力抓手，“保险+期货”模式自2016年以来被连续五年的中央一号文件提及，逐步提出“扩大‘保险+期货’试点”，“优化‘保险+期货’试点模式”等要求。

国海良时资本积极参与“保险+期货”业务，以专业知识和创新手段，与交易所、保险公司、期货公司、农户各方高效合作，实现共赢。

2021年，国海良时资本牵头开展了甘肃张掖乐民县生猪项目，属于2021年大商所农保计划分散试点。国海良时资本通过自身的专业能力结合实际需求，设计出一套创新、高效的保障方案，保障了各方的利益。

一、企业面临的问题及风险管理需求

本次参保企业为乐民县某种植养殖专业合作社和张掖某农牧科技有限责任公司。企业为乐民县当地大型生猪、羊等家禽养殖企业。乐民县的生猪养殖是当地重要的农业产业，企业雇佣一般贫困户8人，精准扶贫户1人。乐民县地处我国西北部，河西走廊中段，虽农作物丰富，但信息相比沿海地区还是略显闭塞。当地养殖企业均采用随行就市的经营方式，养殖用的饲料及养殖产出的猪、羊均存在价格波动风险，企业对价格风险管理的需求迫在眉睫。

二、为企业量身定制方案

经过与投保企业的深入交流，根据农户的实际需求，国海良时资本设计方案如下： 

首先，为满足企业对价格风险的管理需求，双方确定了该试点保险产品类型为价格保险。其次，保险标的我们选择大商所生猪2201合约，作为主力合约，该合约流动性较好，有利于风险管理公司进场对冲。最后，为更好地帮助保险公司规避风险，期权产品在各项要素上与保险产品保持一致。产品结构选择增强型亚式期权结构，该产品结构是对普通亚式期权的改良。亚式期权采用均价结算，更贴近企业生产经营需求，并且费率较低。第一处改良是对每日采价进行调整，取收盘价与执行价二者的较小值。第二处改良是增加触发型赔付条款。两处改良目的在于尽可能提高企业最终获得的赔付金额。上述种种创新设计，使得整个合作方案更贴近企业生产经营的需求，更符合保险公司规避风险的需求，也更符合国家巩固脱贫攻坚成果、服务乡村振兴的基本政策，实现各方合作共赢。

三、该项目实施过程虽有波折，但依然达到预期效果

该项目于2021年8月立项，9月入场。

8月初，国海良时资本建议客户趁着生猪价格尚高，及时入场进行价格保护，但因养殖户对金融工具认识较浅，未能达成一致的入场决定。随后，国海良时资本不断对企业和农户开展现场沟通和服务，讲解规避价格风险的必要性，用诚意和专业的服务与养殖户交流。

此期间（8月-9月），生猪价格一路下跌，企业与农户亦深深意识到锁定价格的重要性，最终客户决定于9月14日生猪期货价格15000元/吨附近入场。一个月的保险周期不仅很好地减少了养殖户支出的保费，而且规避了生猪期货从15000元/吨向13000元/吨下跌给农户养殖造成的价格损失。

项目临近后半程，甘肃张掖地区有了新冠疫情，为我们与保险公司及养殖户的对接工作带来了诸多不便。大部分交流工作由线下转为线上，国海良时资本持续推进项目，服务实体养殖户。

项目承做期间，国海良时资本交易员利用场内生猪01期货拟合期权结构对项目进行了delta对冲并且及时封闭了gamma敞口，保证了项目赔付结果符合产品结构设计，精准体现生猪价格波动情况。

最终，该项目于10月中旬结算，顺利赔付105.3万元，赔付率达83.53%，有效规避了生猪价格波动为养殖户带来的损失，稳定了企业的生产经营收入，取得较好的社会影响力。

四、项目总结

设计方案时，项目组一致决定采用易于理解、稳定体现行情总体走势的结构来承做本项目。我们认为“保险+期货”项目必须具备可复制性和可推广性，必须与参保主体的认知、文化水平相匹配，适度的创新即能让参与者更好了解项目运作方式，又能达到保障预期收益、服务乡村振兴的目的。本项目的产品结构设计以目前全球农产品风险管理市场泛用的亚式期权结构为基本框架，巧妙地在采价部分进行了“增强型”创新，最终通过蒙特卡洛模拟对整个期权结构进行了定价。本方案设计保证了赔付结果稳定且利于养殖户，具有可复制、可推广的前景，国海良时资本期望通过更多的“保险+期货”项目巩固国家脱贫攻坚成果，助力乡村振兴战略。