一、期货公司及风险管理子公司介绍

中原期货股份有限公司（以下简称“中原期货”）是中原证券股份有限公司的控股子公司，是经中国证券监督管理委员会批准，在河南省工商行政管理局登记注册的一家专业的期货公司。中原期货注册资本3.3亿元人民币，具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务资格，是国内三家商品交易所和中国金融期货交易所的会员单位。一直以来，中原期货致力于服务产业、服务地方经济发展，从2019年开始连续参与交易所“保险+期货”项目，共参与大商所项目3个，现货总量4.1万吨，覆盖面积9.6337万亩。其中包括黑龙江省巴彦县玉米收入险项目、辽宁台安县玉米收入险项目、河南叶县玉米收入险项目。

豫新投资管理（上海）有限公司（以下简称“豫新投资”）系中原期货全资子公司，承担本项目的场外期权。豫新投资成立于2015年7月，注册于上海自贸区，注册资本人民币10000万元。豫新投资是经中国期货业协会备案通过，专业从事仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务、做市业务等期现经营的风险管理公司。豫新投资拥有行业领先的专家团队，拥有专业化的投资和管理队伍，人员整体从业时间较长，在国内外期货市场和现货市场均具有丰富的经验。公司的场外衍生品团队拥有深厚的金融数学背景和强大的量化研究技术，期权定价精确性和效率在行业内具备明显优势。

二、案例背景

自2016年以来，“保险+期货”模式已连续6年写入中央一号文件，在我国脱贫攻坚的关键时期，“保险+期货”试点贡献了重要的力量，受到了各级政府部门的高度关注以及党和国家的认可。我国为顺应农产品价格形成机制的要求，农业保障政策也在不断改革与发展。自2016年的中央一号文件中提出了“价补分离”的政策,采取“市场化收购+补贴"的形式为农户销售玉米提供保护。但在市场化收购的条件下玉米价格较收储价格显著下降,农户及合作社的种植收入难以得到持续稳定的保障。伴随着近年来国际贸易问题、全球新冠疫情、非洲猪瘟等因素带来的影响,玉米价格波动频繁,合作社对于玉米种植收入的保障需求愈加强烈。

三、企业简介

本次参与企业为河南粮海农业发展有限公司(下称粮海农业)，粮海农业是登海种业和河南正粮种业有限公司共同控股的、以粮食收储和销售为一体的农业公司，通过开展玉米产销一体化订单农业服务的方式，为下游养殖户提供饲料原料。

四、项目方案设计

本次项目为投保主体提供种植收入险，承保玉米数量25283.055吨，以大商所玉米2101合约价格为参考依据，保险期限4个月，结算价格为保险期限最后一个月收盘价的算术平均价，若结算价低于目标价，由中原期货风险子公司对保险公司进行理赔，再由保险公司将理赔款收益划转值投保户。

投保具体信息

五、项目方案的实施过程

2020年7月30日，河南粮海农业发展有限公司作为投保人，叶县种植专业合作社联合社作为被保险人，以及众多种植农户在中原农险进行投保。中原农险在收到保费并完成出单后向豫新投资后买玉米场外期权，将价格风险转移至豫新投资。豫新投资在收到权利金后，在期货市场建立相应头寸对冲价格风险。具体操作流程见图1。

图1操作流程

2020年11月30日，粮海农业与中原农险之间保险合同到期，中原农险与豫新投资场外期权到期结算，采价期内对应标的玉米期货合约处于高位，但由于玉米种植减产，触发保险理赔条件。经结算，粮海农业获得收入险理赔款38.2980万元。

六、项目效果自我评估

1.2020年12月，中原期货联合中原农险设计粮海农业13000亩玉米收入险完成理赔，该保险从2020年7月30日出单，保险整个玉米生长周期，成功保障了玉米种植收入。

2.“公司+农户”的土地托管模式促进我国农业产业化进程

我国农业依然存在小而散的特点，保险公司虽然可以将分散的农户组织起来共同投保，但是单户相对种植成本高、管理水平差、售粮议价弱，整体抗风险能力仍有提高空间。项目通过服务粮海农业公司，以点带面，使得多而散的散户种植集中到一起，形成规模化种植及投保。项目引入土地托管模式，可以让农户“团购”种子、农药、化肥，规模化种植管理，享受粮食托底收购，降成本保收入，促进我国农业化进程。

3.“土地托管+保险+担保”共同解决农业融资难题

土地托管模式将农民土地集中起来管理，同时引入贷款保证保险、收入保险权益转让、现代农企担保等多措施，共同管控银行放款风险，降低融资成本，解决投保主体融资难题，为我国农业融资探索新路径。