国家统计局12日公布的数据显示，2021年全国居民消费价格指数（CPI）较上年上涨0.9%，低于涨幅3%左右的全年预期目标；工业生产者出厂价格指数（PPI）较上年上涨8.1%。2021年12月CPI同比上涨1.5%，环比下降0.3%；PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2%。

“2021年12月，国内疫情多点散发，各地区各部门统筹推进疫情防控和保供稳价，消费市场总体平稳。从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比前一月回落0.8个百分点。其中，食品价格由前一月同比上涨1.6%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。食品中，猪肉价格下降36.7%，降幅比前一月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比前一月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。非食品价格上涨2.1%，涨幅比前一月回落0.4个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，2021年12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与前一月相同。

建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕对期货日报记者表示，去年12月，食品中鲜菜和猪肉同比增速大幅回落，拖累CPI增速，特别是猪肉价格在年末消费旺季涨幅依然有限，可能是目前生猪存栏规模依然较高，导致供应偏宽松，限制猪价反弹空间。总的来看，去年12月核心CPI与前一月持平，依然低于疫情前2019年12月1.4%的增速。

展望今年，黄雯昕认为，在国内经济弱复苏及PPI传导有限的背景下，非食品价格大概率延续平稳态势，主要波动仍在猪价，不过目前生猪去化速度依然较慢，年中可能仍然不会开启新的猪周期，CPI整体上涨压力并不大。

在方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森看来，今年1月蔬菜和肉价涨幅再回升，或对CPI有正向拉动，预计1月CPI涨幅可能再次小幅回升，年内持续缓慢上行。

PPI方面，董莉娟表示，去年12月保供稳价政策效果持续显现，叠加原油等部分国际大宗商品价格走低，工业品价格有所回落。

“分大类来看，生活资料价格同比增1%，与前一月持平，生产资料同比较前一月回落3.6个百分点。其中，上游采掘业同比降幅明显超过下游加工业，工业企业成本压力或得到一定减轻。分行业来看，去年12月能源行业的煤炭开采、石油开采和石油加工环比跌幅明显高于其他重点行业，显示保供稳价效果较为明显。”黄雯昕说。

向后看，黄雯昕认为，今年地产好转加上基建发力，对黑色系等工业品仍有一定需求，但目前看政策力度仍然克制，对PPI支撑可能有限。此外，去年12月中央经济工作会议重点提及供给冲击的问题，预计2022年保供稳价将继续发力，保证能源价格的平稳。总的来看，今年年内PPI有望持续回落。

“我们认为去年10月的PPI同比涨幅高点确认之后，在环比新涨价因素和同比基数影响下，PPI下行趋势已经形成，下行节奏仍取决于国际油价。”李彦森表示，预计后续货币政策受通胀约束较小，但仍将面临经济下行压力，重点关注稳增长政策力度。