2021年12月27日，郑商所综合业务平台（下称平台）白糖基差贸易泛糖专区（下称泛糖专区）正式上线，这标志着郑商所在场外业务“平台+”业务模式上又迈出了坚实一步。自泛糖专区上线以来，市场已对专区业务表现出极大的参与热情，天天有报价，每日基差交易挂单最少也有10笔左右，而且持续有成交。截至2022年1月13日，共成交白糖现货990吨，成交额557.5万元。

在业内人士看来，泛糖专区建设解决了实体企业痛点、难点和堵点，是推动期现货融合、场内外互通、上下游联动的创新尝试，为产业客户管理风险、稳健经营提供了更多便利，“平台+平台”强强联合推动白糖产业高质量发展，让“甜蜜事业”更加甜蜜。

发挥优势  携手合作为糖业高质量发展注入动力

近年来，白糖期货市场运行平稳，期货功能有效发挥，涉糖企业积极参与套期保值交易。截至2021年11月底，白糖期货法人客户持仓占比超过六成，同比增长17%，国内超过80%产能的制糖企业和100%产能的原糖加工企业都参与白糖期货、期权套期保值交易。

在企业普遍参与套期保值的情况下，基差贸易的优势为越来越多的食糖企业所认识和接受，平台推出的联动点价业务也引起了糖企的浓厚兴趣。

期货日报记者了解到，当前，白糖现货贸易从传统的“一口价”批发模式转向用期货进行基差定价的趋势越发明显。在业内人士看来，相较于传统的贸易模式，基差贸易是将期货市场的标准合约“加工”成更符合实体企业个性化需求的“贸易合约”的方式，更便于现货企业参与，可以实现买卖双方双赢。

“多年来，涉糖企业已形成参照白糖期货与现货大宗交易市场价格进行定价的模式，渉糖企业对于基差交易的参与度越来越深。”据广西泛糖科技产业研究部部长刘芷妍介绍，2020/2021榨季，广西有7家制糖集团使用基差定价销售食糖量超过100万吨，约占广西产糖量的15.92%，通过基差定价购销食糖的贸易商比例超过50%。随着影响白糖价格因素的增多，渉糖企业的价格避险需求更加迫切。

刘芷妍表示，目前泛糖科技的白糖现货交易平台覆盖白糖仓库200多家，拥有白糖产业客户500多家，该平台年现货交收量200万吨左右。

“作为现货交易平台，泛糖科技把握住了现货市场的发展趋势和市场痛点，在了解郑商所的联动点价功能后，认为这一功能契合产业客户的需求。为助力渉糖企业充分利用期货市场及现货大宗交易市场进行价格风险管理，经与郑商所协商，双方决定携手合作，发挥各自优势，为糖企开展基差贸易打造一条高效便捷之路。”刘芷妍称。

具体做法是，客户在平台利用联动点价功能进行基差点价后，双方直接转入泛糖现货平台进行货物的交收。泛糖专区针对白糖产业企业非标仓单需要基差交易平台的情况，规定了基差贸易的挂牌、点价、生成合同等步骤，对接泛糖科技平台的白糖现货交收流程。

记者了解到，在泛糖专区业务模式下，交易所与泛糖科技各尽其职。交易所负责组织基差贸易报价、点价等交易环节，交收由泛糖科技承担。现货交收环节在泛糖科技平台办理，交易客户分别和泛糖科技签订交收合同，货款以及现货的解付都由泛糖科技与交易客户进行。在现货交收环节，为满足客户提货需求，按照现货市场实际情况，规定了买方客户成交后，可在泛糖科技的货物池中选择符合自身需求的现货交收，实现灵活串换。

在业内人士看来，泛糖专区的开启，解决了过往白糖线下基差交易无公开权威的数据参考、升贴水定价困难、信息沟通时滞、套保平仓滑点风险大、手续繁琐、结算复杂等痛点，对助力实体企业进一步利用期货市场及现货交易平台进行价格风险管理、提升食糖流通效率、打造食糖流通新格局有着重要意义。同时，泛糖专区的推出也为广西糖业乃至全国糖业的高质量发展注入强大动力。

产业体验较好  市场关注度与参与度“升温”

在采访中，记者了解到，泛糖专区上线之前，泛糖科技与郑商所举办了多场次针对涉糖企业的风险管理培训及期现业务推介会，深入分析糖业流通格局变化，做好白糖基差交易的普及宣传。业界对泛糖专区的上线保持着较高的关注与热情。

泛糖专区上线首日，国内部分制糖集团与贸易商参与了交易，此后的交易日泛糖专区也有持续性成交，业界现货购销报价也在逐步参考泛糖专区的基差报价与成交数据。

“大家都讨论起来了，也开始行动起来了。”刘芷妍表示，泛糖专区上线后，无论是政府主管部门、制糖集团，还是贸易客户、期货公司，对于白糖基差交易的认知度和参与度都明显提升，纷纷提出了共同组织业务技能培训、共同培育市场与客户、定制化咨询等方面的合作邀约。

“生产企业择机卖出套保之后，既可以选择持仓到交割月交割，也可以在平台的泛糖专区挂牌点价。”一位有多年期货经验的大型糖业集团销售经理告诉记者，两者本质上都属于实物交割，得到的货款只与建仓价位和基差有关，与点价的价位无关，基差只是现货与注册仓单的成本差异，基差点价类似于提前交割，但好处多多。例如不受期货交割库容影响，节约了出入库检验、短途运输的成本，这些成本可以在基差贸易双方之间分配。

某白糖企业在参与时表示，泛糖科技的团队很专业，也很有思路和活力，为提高产业效率、营造公平有序的市场环境、提升产业竞争力作出了积极的贡献。

一位连续多天观察泛糖专区报价的贸易商告诉记者，泛糖专区信息透明，基差合理，买方可以根据自己的经营需要，选择适合的品种报出自己的价格，一旦日内价格有较大波动，就可能以更优惠的价格买到货物；对被点价的套保方来说，低位平仓交货，按税法少缴纳增值税，是真正的双赢。

郑商所相关业务负责人表示，以泛糖专区为起点，郑商所将在服务白糖现货贸易基础上，不断挖掘郑商所场外平台与泛糖平台双方优势，以服务涉糖企业为宗旨，通过良好的风控措施与精准的服务不断扩大泛糖专区的影响力，助力相关企业稳健经营。