沪镍价格节节攀升

1月20日，沪镍期货多个合约盘中涨停，主力合约以176280元/吨创出新高。近期沪镍价格节节攀升，自去年12月中旬以来的最低价139930元/吨，一路强势涨至近期的超过170000元/吨，累计涨幅达到25%。

中信建投期货有色分析师王彦青告诉期货日报记者，此次沪镍行情爆发的导火索来自两大供应端扰动事件。其一是近期印尼方面传出消息，印尼政府可能在2022年开始对镍铁和镍生铁征收出口关税，或使我国用镍成本上升，但这一政策的落地仍有不确定性。其二是缅甸实皆省TagaungTaung镍加工厂供电的三个电力塔被炸毁，生产被迫停止。据了解，此项目年产镍约2万金属吨，这部分产量基本全部流向国内，占国内镍铁进口的1.7%左右，对供应端的实质影响相对可控。

从基本面来看，他表示，近期镍供应持续收紧，伦镍库存降至10万吨以下后仍未停止去库的脚步。1月19日，伦镍库存已降至9.48万吨，是2019年年底以来的最低点。此外，现货供应也整体偏紧，LME现货较3月镍升贴水1月17日最高达到495美元/吨，2021年均值仅为9.6美元/吨，国内现货升水也一路上行。

目前镍库存持续走低成为市场的关注重点。据一德期货有色分析师谷静介绍，自2021年年初以来国内外持续降库，LME库存从高位近27万吨附近降至目前的10万吨以下。与此同时，国内库存也长期维持较低水平，上期所仓单目前已经降至3000吨以下。

“随着2021年镍市场供需数据出炉，整体短缺表现给当前市场带来余震。近期供应端出现缅甸冶炼厂爆炸等利多消息，需求端表现为市场对2022年不锈钢和电动汽车电池用镍增量持乐观预期。因此，尽管我们认为2022年全年的供需平衡表并不乐观，但是处于年初这个时间节点，供需格局尚未转换，结构性机会依然存在。长期来看，随着供应端的逐步恢复、新增项目的逐渐投产，需要注意防范供需格局转换带来的操作风险。”谷静表示。

整体来看，天风期货镍、不锈钢分析师杨希雅认为，目前镍价供给弹性较大，价格重心上移，短期内波动放大。当前镍板现货供应趋紧，镍板和镍铁价差拉大，叠加低库存支撑，在镍板进口窗口完全打开前，预计镍价难以看到上方边际。

展望后市，从供应节奏来看，她预计上半年镍供应偏紧，下半年逐渐转向宽松。印尼投产节奏影响镍元素总量，印尼投产或受风险扰动，NPI转产高冰镍将影响镍供给结构，转产的关键在于硫酸镍和镍铁的价差，预计上半年释放节奏缓慢，下半年供给扩大。从需求来看，她预计不锈钢需求上半年或将边际好转，下半年面临一定压力。新能源车需求方面，随着海外需求的扩大和高镍化的发展，新能源对镍需求仍将保持正增长。

不过，王彦青认为，当前镍价的大涨基础并不牢固，主要因为当前不锈钢及三元材料方面需求均不旺盛，不锈钢当前仍处季节性检修减产中，三元材料对硫酸镍的需求并未支撑硫酸镍价格大幅走高，大涨后的镍价已高于硫酸镍价格，因此需求对行情的驱动力有限。

“可以看到，1月以来沪镍涨幅已近16%，虽然近期有利多因素，但供需层面难有如此大的支撑力度。随着春节假期临近，市场需求趋弱，目前盘面已把节后需求预期打得太满，或面临预期难以达成的风险，因此当前切勿追高，节前以控制风险为主。”他说。

对于产业链企业而言，谷静表示，随着春节假期的临近，市场逐渐进入假期模式，下游备货多已完成。考虑到LME已经对镍市场加强监控，不排除后期有交易规则方面的改变，所以不论是贸易商还是下游企业，对已有库存做好保值、防范风险仍是重中之重。

“对于上游企业来说，当前镍价处于高位，企业盈利有较好保障，应考虑积极进行卖出套保锁定生产利润，以避免利润回落的风险。对于下游企业来说，若当前入场进行买入套保，将面临较大的成本上升风险，企业利润或难得到保障，考虑到下游需求并不强劲，未来镍供应仍趋于增加，短期可按需采购为主，待价格回落再考虑买入保值操作。”王彦青建议。