最近两周，随着中下游企业集中补库需求下降，甲醇期价从2600元/吨附近振荡上行至2800元/吨以上。从甲醇自身基本面来看，供需面变化不大，但甲醇成本端和烯烃端仍有支撑。叠加临近春节，多头有获利了结和避险诉求，甲醇期价振荡运行。

内陆企业排库进入尾声

本周西北甲醇现货价格继续上调至2100元/吨上方，随着春节临近，内陆甲醇企业库存逐渐转移至中下游，企业排库进入尾声。同时，甲醇内地和港口现货价差缩窄，反映港口甲醇价格承压，产区相对坚挺，区域间套利窗口持续打开，但空间不大。

国内主流港口甲醇库存连续两周下降。有关数据显示，截至1月25日，国内主流港口甲醇库存81.87万吨，环比增加10.27万吨，同比下降10.48万吨，内地甲醇库存36.04万吨，库存四连降后首次增加。去年12月国内甲醇进口量降至67.5万吨。需要注意的是，本月伊朗甲醇装置继续因限气轮流检修，伊朗卡维230万吨/年甲醇装置因技术问题停车，初步计划停1个月。考虑到天气以及疫情等多重因素影响，国内港口整体卸货偏慢。预计1月甲醇进口量环比增加，但仍将低于100万吨水平。

成本端存在一定支撑

动力煤方面，北港库存继续以去库为主，临近春节，贸易商现货资源稀少，贸易商报价继续上移。主产地在产煤矿销售转弱，随着内陆电厂补库接近尾声，煤矿库存有所积累，同时下游电厂日耗将季节性走弱，加之水泥、化工企业将陆续放假，补库需求减少。多空因素交织下，短期动力煤期价振荡偏强运行。在美国加息预期增强和美股接连下跌的影响下，原油最近受需求端利好和乌俄地缘政治紧张的双重影响，高位振荡为主。

截至1月25日，西北煤制甲醇利润亏损600元/吨左右，但焦炉气和天然气制甲醇利润环比继续好转。截至1月21日，全国甲醇开工率79.12%，连续5周提升，供应端压力仍存。

烯烃装置利润大幅回落

近期，甲醇下游烯烃开工率有所恢复，其中山东鲁西持续外采甲醇，30万吨/年MTO装置开工七成到八成，中原石化20万吨/年MTO装置计划本月重启，宁波富德60万吨/年MTO装置重启可能推迟。但是港口烯烃装置利润从1月初的-700元/吨降至-1400元/吨附近，利润明显下降。

截至1月21日，国内烯烃开工率在85.45%，环比提升3.66个百分点；醋酸开工率在95.21%，环比提升2.71个百分点；MTBE开工率56.92%，环比下降0.4个百分点；甲醛开工率34.29%，环比下降8.04个百分点；二甲醚开工率11.99%，环比下降1.19个百分点。随着烯烃装置利润转差，烯烃装置存在延迟重启的可能，并且传统需求进入淡季后，整体需求支撑开始弱化。

总之，建议投资者轻仓或空仓过节，激进投资者可背靠2700—2850元/吨轻仓高抛低吸，严格设置好止损。（作者单位：格林大华期货）