春节后PE市场行情上涨一天，接着拐头向下，目前华北市场线性报价在8700元/吨附近。国际油价大涨，成本支撑偏强，刺激PE市场上涨，尽管国际原油期货走势持续偏强，但是PE两油及煤化工库存高企难下，导致PE市场行情由涨转跌。

元宵节后下游需求逐步上升，尤其是华北部分地区下游有赶工预期，有助于PE库存消化。

一、国际油价偏高，油制LL利润亏损

国际原油期货持续偏强，按布伦特油价96.84美元/桶折算，油制LL成本在9665元/吨附近，国内油制LL出厂价在8800元/吨附近，利润亏损865元/吨左右。

二、国内PE供需基本面分析

1.国内PE新增产能投产

2022年国内PE计划新增产能395万吨左右，部分装置投产时间可能延迟，一季度已投产105万吨，3—5月国内PE新增扩能偏少。

2.国内PE开工负荷维持高位

近期国内PE非计划性检修装置增加，检修涉及产能在210万吨左右，开工负荷在92.4%左右，日产量在7万吨左右，PE开工负荷虽有下降，但是仍处于偏高水平。国内PE新增大修装置偏少,其中120万吨非计划性检修装置计划2月底开车。

3.LL进口窗口维持关闭

LL进口货源报价1190—1210美元/吨，折算人民币成本在9250—9400元/吨，市场主流9250—9350元/吨，LL进口利润在盈亏线附近，部分进口LL低端报价8950—9050，高国产LL价格250—300元/吨，LL进口窗口维持关闭状态。不过受春节假期影响，港口库存出现累库，而且略高于去年同期水平。

4.两油及煤化工库存高企难下

截至2月23日，石化聚烯烃库存在105.5万吨，较上周同期增加4万吨，虽然国内PE开工负荷下降，但是仍处于偏高水平，春节假期后下游需求恢复缓慢，尤其是华北部分地区下游开工受冬奥会影响受限，导致库存上升。尽管国内PE新增大修装置减少，部分检修装置计划开车，但是进口货源冲击压力偏轻，以及元宵节后下游需求逐步上升，地膜生产旺季临近，冬奥会结束后华北下游有赶工预期，有利于库存消化。

5.PE下游需求逐步上升

元宵节后农膜开工负荷逐步上升，冬奥会结束，华北地区下游开工负荷恢复明显，地膜生产旺季临近，预计本周下游需求仍有上升预期，不过3月上旬冬残奥会环保督察可能弱化华北地区下游开工负荷。 

元宵节后PE包装膜开工负荷明显上升，下游工厂陆续复工，冬奥会结束，华北地区下游开工负荷恢复明显，预计春节前开工负荷仍有下降预期。不过3月上旬冬残奥会环保督察可能弱化华北地区下游开工负荷。 

三、总结

成本方面，国际油价持续偏强，油制LL利润亏损，成本支撑较强；供应方面，国内PE新增大修装置减少，部分检修装置计划开车，进口货源冲击压力偏轻；需求方面，元宵节后下游需求逐步上升，地膜生产旺季临近，冬奥会结束后华北下游有赶工预期，有利于库存消化。不过3月上旬冬残奥会环保督察可能弱化华北地区下游开工负荷，预计3月中旬冬残奥会结束后下游需求逐步上升。

除非国际油价大跌，成本坍塌，否则近期PE现货市场继续下跌空间不大，但是库存消化缓慢，反弹空间同样不大，估计到3月中旬后下游需求逐步好转，库存才能有明显下降。

本文内容仅供参考，据此入市风险自担