受乌克兰局势全面恶化，周四亚市午盘，原油价格飙升，布伦特原油和美国WTI原油期货价格飙升5%，创5年以来新高，布伦特原油现货价格自2014年以来首次升破100美元/桶。

俄罗斯是全球第二大产油国，主要向欧洲炼厂出售原油，同时也是欧洲成品油市场主要出口国，据Vortexa统计，欧洲每月400 - 600万吨的柴油和其他汽油海运进口量中，俄罗斯占50%—60%，第二和第三位的沙特阿拉伯和印度分别占10%—20%和5%—15%。这是否意味着欧洲必须把从这两个国家的进口增加两倍，以弥补俄罗斯的供应缺口？而俄罗斯也是欧洲最大的天然气供应国，约占后者供应量的35%，其他成品油方面，俄罗斯对欧洲燃料油出口占欧洲总进口量约占41%。

后续须密切关注西方国家制裁行动，包括会否加大对俄罗斯的金融行业以及能源行业的制裁，尤其是将俄罗斯逐出SWIFT国际结算系统，此举恐导致俄罗斯原油、天然气出口遇阻。

我们也观察到伊核协议仍然没有取得实质性进展。据新华社报道，伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊方从美方听到的主要是“积极信息”，但美方仍未采取任何实际行动来证明其诚意。他还称，伊核谈判仍有“一些重要问题”待解决。拜登政府正考虑再次投放原油储备，但是前次释放储备并未成功压低油价。

在低库存背景下，供给弹性的脆弱，需求恢复的韧性，仍旧会支撑油价上行。地缘局势是目前市场的主要催化剂，短期油价波幅巨大。较稳健的投资点是，原油暴涨使得下游成品油炼化利润恶化，待油价持稳后可关注利润的恢复。