专访对冲套利组第十名融昊投资夏宇

金融学专业毕业的夏宇从学生时代就开始从事期货交易。“那时候的期货市场和现在很不一样，大家基本都是看技术图形做单，在非交易时段，大多在QQ群或贴吧里聊技术分析。”夏宇说，因为自己毕业后第一份工作的地点在香港，交易较多的品种是贵金属，当时的基本面分析体系相对比较成熟，所以夏宇算是接触基本面分析较早的一批交易者。

一路走来，经历了多个时期行情的跌宕起伏，夏宇对交易有着较为深刻的体会。他告诉期货日报记者，这些年看到太多大起大落和风光过后销声匿迹的交易者，因此交易者第一要考虑的是如何在市场里长久生存，然后才是如何盈利。交易没有一成不变的方法，除了注重交易方法外，还要多关注市场本身的进化。市场是一直在发展和进化的，每次进化都可能淘汰很多交易思路和方法，所以交易者一定要保持交易方法的更新迭代、与时俱进。

这是夏宇加入融昊投资后第三次带领团队参加实盘交易大赛。“参加大赛的主要目的是想知道自己和团队的交易能力在市场中处于什么样的水平，能排在什么位置，从而促进对交易方法的研究和对交易的思考。期货日报主办的实盘交易大赛报名人数众多，分组也很科学，所以我们选择参与这个赛事。”他说。

夏宇认为，举办大赛是能切实促进期货行业发展的好模式。第一，大赛能聚集很多优秀的交易者，形成一个圈子供大家交流学习，共同提高；第二，因为是竞赛性质，交易者可以在参赛过程中看到自己的不足和差距，从而不断改进和完善交易方法；第三，大赛本身也是行业宣传和投资者教育的好方式，可以帮助更多的人了解和熟悉期货；第四，大赛给优秀交易者提供了展示的平台，能帮助交易者在市场中成长，也能吸引全球更多优秀交易者关注中国期货行业。因此，无论是站在行业、交易者还是期货公司的角度看，实盘大赛都起到了正向的推动作用。

比赛中，夏宇团队的盈利来源有两个方面，一个是股指板块，他们看好2021年中证500指数的行情，并形成了一系列策略；另一个是农产品的正套策略获得了较好的收益。他们目前投研和策略的结合方式是形成投研一体的交易模式。据夏宇介绍，公司很重视投研，包括调研和实时信息的获取，并跟据投研结果梳理交易逻辑，做好交易计划，并确保交易计划的严格执行。在这方面融昊投资有较为严密的体系，能做到严格遵循产业逻辑去研判、执行和风控。夏宇坦言，能在大赛中取得好成绩是团队共同努力的结果，经过近四年的磨合，他们才摸索出一套适合自己的交易体系。

随着市场的发展，夏宇越来越意识到深入产业调研的重要性，因为随着产业对期货市场的深入，产业逻辑的兑现会越来越充分，因此，夏宇坚持选择以产业逻辑为核心的交易策略。“这种坚持给我们带来的好处是，无论是对产业的理解还是对信息的理解都是可以积累的，能够构筑一些交易壁垒，让我们在交易中占据一定的先机。”

“做了很多年的主观交易，我们最大的体会就是交易中最大的风险有时候不在市场，而是在人。”夏宇认为，人有主观思维，会情绪化，主观的认知有可能偏离客观事实，情绪化则可能让交易失准，这会给交易带来很多不可控的风险，情绪是交易者最大的敌人。

因此，夏宇在做主观交易的同时，一直想办法进行量化的风控。经过多次完善，夏宇和他的团队逐渐摸索出一套方法，就是设置资金管理和风险控制指标，并且将这些指标量化，让资管系统自动做风控。“这样就能避免主观情绪带来的不必要亏损。”夏宇说，主观做策略、量化做风控的模式当前已经运用到融昊投资所有的资管产品中。

在夏宇看来，关于仓位管理和风控，最重要的是以下两点：一是合理，二是可执行。交易者必须清楚一个账户要达到的预期收益和能够承受的风险，这是满足资金管理和风控最重要的因素。可执行，指的是仓位管理和风控要精确到数字，而不能是一个不利于执行的模棱两可的概念，因为人都会有侥幸心理，且真的面临回撤时，大多数人不能保持理性。要想达到绝对的理性，就要让机器来做资金管理和风控，决定什么仓位不能持有，什么品种不能做，亏损的底线是什么。要根据不同账户中的不同策略、不同板块制定仓位管理和风控的具体方案并保障执行，最终一定能得到满意的结果。

“这样的风控理念并非在交易开始时就有，相对交易策略而言，风控和资金管理是被动的。”夏宇说，有什么样的风控和资金管理，最终是由策略来决定的。在交易不断成熟的过程当中，一定会碰到很多失败，有这些失败的教训，就会思考如何改进，下次碰到这种情况怎么办。久而久之，就会不断改进交易和风控方法。因此，夏宇认为复盘性的思考是必不可少的，可以防止不好的情况再次发生。

夏宇告诉记者，参加比赛能够很直观地看到自己的交易水平，自己在当前的市场里处于什么位置。“大赛是很好的检验自己交易方法和交易能力的平台和渠道。参赛的同时，我也会学习其他优秀交易者好的策略，对他们的资金曲线进行解读和思考，作为自身改进交易方法非常重要的参考。”

夏宇坦言，作为一家私募机构的交易团队，交易时考虑的内容和个人交易者有较大区别。对投资者来说，资金管理业务是一项服务，既然是服务，就要满足投资者的需求，不能根据个人喜好进行交易。交易者作为服务提供者，要在投资者的风险偏好下满足投资者的预期收益。作为一家私募机构，投资者看中的并不是你有多大的盈利能力或有多好的盈利策略，而是这些盈利能力和优秀的策略能否转化成满足投资者需求的产品。所以，私募机构要具备两方面的能力：一是交易能力，二是产品的设计和运作能力，两者缺一不可。