周四大盘午后冲高回落，沪指涨1.4%，深成指涨2.41%，创业板涨2.87%，上证50涨1.75%，沪深300涨1.96%。当日成交继续放量，两市成交金额达1.27万亿元，北向资金净买入53.66亿元。

金融期权市场方面，相较前一交易日大幅反弹引来大量资金涌入期权市场，沪市两品种累计成交超千万张，周四则稍有降温，50ETF期权累计成交438.34万张，较前两日下降约23%，沪300ETF期权累计成交361.73万张，缩量约22%，但持仓均在累积，当天50ETF期权累计持仓360.34万张，增幅约6%，沪300ETF期权累计持仓261.91万张，增幅约3.5%，均为看跌合约增仓。50ETF收涨1.67%，叠加隐波继续大幅回落，看涨合约价格增幅一般，部分虚值合约甚至下跌，而看跌期权前期涨幅吞噬明显，3月平虚值合约跌幅在50%以上。成交PCR为0.76，持仓PCR为0.58，市场以交易看涨合约为主，在波动上行的行情下，卖看涨风险较大。沪300ETF收涨2.03%，期权交易表现类50ETF，当天成交PCR为0.89，持仓PCR为0.76。沪市两品种累计成交金额53.98亿元，较前一交易日减少36.8%。深300ETF期权累计成交59.12万张，持仓47.72万张，成交PCR由1.0降低至0.79，持仓PCR由0.64增加至0.74，日成交金额4.68亿元。中金300股指期权当天累计成交25.79万张，持仓24.22万张，3月合约于周五到期，浅虚值合约仍有少量时间价值，但要注意末日风险，尽早移仓至远月。

隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于24.90%、25.55%、26.04%、26.26%。近两日隐波冲高回落，但仍保留对波动预期，不建议单边做空。现阶段可选择看涨期权比率价差组合，即买一份看涨再卖上方多份看涨，以较小风险捕捉隐波回落和标的可能出现的反弹收益，但若继续大幅走强要及时调整仓位。（作者单位：永安期货）