行情回顾：国际油价止跌反弹，PTA价格随之走高，截至4月15日收盘，主力PTA2209报收于6128元/吨，环比上涨172元/吨或2.89%。PTA现货6200元/吨，环比上涨120元/吨或1.97%。PTA05基差为80元/吨。

基本面分析：制裁阻碍俄原油产出，再度引发供应短缺担忧。俄乌谈判陷入僵局，由于制裁和物流限制阻碍了贸易，俄罗斯石油和天然气凝析油产量下降至976万桶/日，创2020 年 7 月以来新低。俄罗斯宣布自4月8日起无限期停止提供石油生产和出口的统计数据，并拒绝做出进一步的解释。西方对俄制裁加码，大型交易商进一步减少俄罗斯石油交易量，机构纷纷下调俄罗斯原油产量预期。全球最大独立石油交易商维多集团打算在今年年底前完全停止交易源自俄罗斯的原油和石油产品。新加坡的跨国商品贸易公司Trafigura计划从5月15日起，进一步减少俄罗斯石油交易量。此外，欧盟起草法案，计划逐步实施俄罗斯石油禁令，以便让德国和其他国家有时间安排替代供应来源，欧盟成员国将在4月24日法国最后一轮大选后就石油禁运进行磋商。此举令市场对供应紧缺的担忧加剧，国际油价连续三个交易日反弹。IEA预计俄罗斯4月的产量将下降150万桶/日，由于制裁和禁运扩大的影响，5月下降量将达到300万桶/日。欧佩克3月原油产出增加5.7万桶/日至2856万桶/日，远远低于目标产量，欧佩克警告称可能出现的俄罗斯供应缺口恐无法弥补。尽管IEA联合释放石油战略储备对短期油价形成压力，但目前美国原油储备只剩下5.683亿桶，为2002年5月来最低水平，且抛储可能会减缓包欧佩克和美国页岩油生产商在内的生产商增产速度。但中长期来看，俄罗斯原油供应下降形成较大缺口难以弥补，储备库存减少将降低全球原油供应弹性。然而，受到高油价和疫情影响，机构纷纷下调原油需求增速。欧佩克下调2022年经济预期，并下调2022年全球原油需求增速预测为367万桶/日，此前为420万桶/日。EIA将2022年全球原油需求增速预期大幅下调为242万桶/日，此前为313万桶/日。IEA将今年全球燃料消费从之前预测的9970万桶/日下调至9940万桶/日，仍比2021年高190万桶/日。预计短期油价高位宽幅振荡，关注俄乌局势及美联储加息节奏。

国内PX负荷回落，PXN价差维持较好水平。亚洲装置，马来西亚芳烃55万吨2月7日开始检修，原计划4月初重启，现推迟至4月15日附近。内地装置，镇海炼化75万吨计划5月26日起检修3个月。扬子石化89万吨两条线分别在20、24日停车检修，预计检修两个月。海南炼化1#66万吨3月15日起检修2个月，2#100万吨12月28日—5月上旬检修。青岛丽东100万吨3月25日—4月底检修，浙江石化200万吨3月底停车检修。内地PX负荷在67.3%，环比下滑1.5个百分点。PX价格在1200美元/吨，折合PTA成本6249元/吨。PX—石脑油价差在257美元/吨。

PTA加工差再度回落，检修计划有所增加。PTA装置方面，虹港石化150万吨3月15日—5月底检修，福海创450万吨于4月初降负至5成，扬子石化60万吨3月14日—5月中旬检修，逸盛宁波420万吨降负至5成，逸盛大连1#225万吨4月14日短停，2#375万吨计划5月中旬检修，逸盛新材料1#360万吨计划4月底检修，逸盛海南200万吨计划5月下旬检修。亚东石化75万吨4月6日停车重启待定，英力士125万吨3月26日—4月11日检修，恒力1#220万吨计划4月15日开始检修，四川能投100万吨因故停车重启待定，中泰石化120万吨3月25日—4月底检修。国内PTA负荷在69.1%，环比下降3.3个百分点。目前逸盛大连225万吨装置已重启，国内PTA负荷稍有回升。

终端需求疲弱，叠加物流受阻，下游开工进一步下滑。在疫情封控物流受阻影响下，公路和港口运输不畅，坯布库存维持高位，现金流亏损。江浙加弹综合开工进一步下降至53%，江浙织机综合开工维持在37%，江浙印染综合开工下调至45%。江浙终端工厂原料备货维持低位，但订单依然疲弱。聚酯装置加速减产，尤其大厂减停较为集中，聚酯负荷在79.6%，环比下降8.4个百分点。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在31.2、29.8、36.6天，环比基本持稳。

结论及操作建议：终端需求疲弱，叠加物流受阻，加弹织造印染开工进一步下滑。聚酯装置加速减产，聚酯负荷骤降至8成以下。PTA加工差再度回落，检修计划有所增加，但整体仍趋于累库。然而物流影响部分PTA发货，流通货源并不充裕。国际油价止跌反弹，成本端仍存在支撑。预计短期PTA期价随原油高位振荡，关注原油价格走势、上下游装置变动情况及主流供应商出货情况。

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