供给方面，疫情的发酵对原料运输形成限制，长流程钢厂原料紧缺补库困难，后期存在减产可能，短流程受限于低利润提产缓慢，螺纹钢产量小幅回落。据Mysteel调研五大钢材周度产量988.66万吨，周环比增长1.11万吨，螺纹钢当周产量为307.29万吨周环比下跌2.47万吨，热卷产量321.27万吨，较上周上涨1.84万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。

需求方面，国内疫情的发酵对下游施工需求形成冲击，表观需求季节性表现看，旺季需求恢复节奏确实受到了干扰，同时物流的受阻也导致下游补货困难，开工受限。上周钢联公布五大成材表观需求995.73万吨，周环比上涨34.27万吨，其中螺纹表观需求311.87万吨，周环比上涨15.77万吨，热卷表观消费313.53万吨，周环比下降7.16万吨。

库存方面，国内库存小幅去化，去库节奏依然受到国内疫情干扰，降库速度低于往年。Mysteel调研全国五大成材库存加总2334.47万吨，周环比下跌6.95万吨，其中螺纹库存1282.25万吨，周环比下降4.49万吨，热卷库存343.62万吨，较上周上涨7.75万吨。

从供应端看，随着疫情的发酵，国内物流尤其是跨省物流再度受限，长流程钢厂补库困难，叠加厂内原料偏低，后期有焖炉减产可能；从需求端看，现实需求依然没有起色，上海疫情虽有筑顶迹象但依然严峻，华东、华北疫情亦有反弹，多地防控措施趋严，需求的归来至少等到五月以后。虽然现实需求还受疫情掣肘，但需求预期还是有足够的支撑，经过地产正常放宽和社融数据大增的提振后，央行于近期宣布降准，盘面有较强的政策支撑，不过目前行情反复性较强，现实与预期博弈激烈，不可盲目追高或追空，可逢低位买入10合约。

交易策略：逢低做多。

风险提示：国内外疫情发展情况，现实需求启动后不及预期，限产执行不及预期。

本文内容仅供参考，据此入市风险自担