红枣期价上周底部反弹，全周上涨860元/吨，涨幅7.53%至12285元/吨。红枣现货价格上周持稳运行，变动不大，沧州崔尔庄中国红枣交易市场的等外红枣价格小幅走强，而特级红枣价格在11500—13000元/吨区间不等；河南新郑红枣批发市场特级红枣价格在11200—13000元/吨区间不等；广州如意坊红枣交易市场红枣价格在12000—14500元/吨区间。

按照采购量及消费情况估算，全国红枣社会库存或在15万—18万吨，距离新枣上市尚有7个月，若以月度2—3万吨的淡季正常销量计算，青黄交接之际或出现断档可能。以目前的库存量及消费情况来看，短时不会出现供应缺口。此外，卓创预估新疆自治区入库后剩余库存在5万吨左右。

上周红枣期价止跌大幅反弹，我们认为驱动因素有以下几点：一是前期红枣期价低于生产成本及同标准现货，成本端支撑较强，存在期现套利机会，有一定修复需求；二是红枣逐步入库后库存数量逐步明晰，库存同比明显偏低使得后期供给偏紧可能性较大；三是供需基本面有好转预期，目前红枣入库阶段存差货阶段性抛售现象，但入库完成后抛售现象将大幅减少，由于库存较常年偏紧，后期仍有6个月左右销售时间窗口，而目前利润十分低迷甚至亏损，会有一定惜售心理，需求端方面，6月初的端午节对去核一级灰枣有较大的阶段性需求，由于今年终端是随用随买为主，库存较低，届时5月份的刚性补货需求有望驱动红枣价格走强，库存紧张企业可考虑在盘面补货或买入保值。

一、红枣现货市场情况

1.红枣产区采销情况

天气转暖后，红枣需存入冷库，目前新疆产区处于红枣入库阶段。品质较差货源不想入库增加成本近期有让利抛售现象施压短期产区现货价格，大级别现货价格偏弱运行，小级别价格依旧较为坚挺。受减产幅度较大影响，本年度产区库存较常年明显偏低，据卓创资讯预估新疆地区入库后剩余库存在5万吨左右。据我的农产品按照采购量及消费情况估算，全国社会库存余量或在15—18万吨，距离新枣上市尚有7个月，若以月度2—3万吨的淡季正常销量计算，青黄交接之际或出现断档可能。以目前的库存量及消费情况来看，短时不会出现供应缺口。

2.红枣销区市场情况

销区目前同样处于红枣存入冷库的过程，产业端对好货进行入库，差货存在让利抛售现象，叠加大公司投放部分货源和期货仓单少量流入现货，市场阶段性供给相对充裕。4月底红枣入库完成后，产业端让利抛售行为将大幅减少，由于剩余货源较少，将产生一定惜售心理。端午节对去核一级灰枣有较大的阶段性需求，由于终端库存处于低位，因此终端市场有一定的节日备货需求，或将对5月份红枣市场走货情况和产业去库存进度形成提振。国内疫情发展仍有反复，但已出现向好迹象，且前期红枣物流运输不畅的问题也将逐步得到解决。总体上来讲，在端午节节日消费的带动和疫情的不利影响减弱的背景下，红枣消费有望好转，红枣现货价格4月底入库完成后有望走强。

二、红枣存储商利润情况

2021年红枣统货价格涨幅明显，但红枣减产幅度较大，枣农种植收益仍旧较为低迷。伴随着农资成本提升以及人工成本提升，2021年红枣种植成本整体较高，近两年红枣收益不高，枣农对于枣园管理上心程度不一，卓创资讯整体估算新疆红枣种植成本约2000—3300元/亩，结合今年主流的成交价格在6.5—8.5元/公斤，估测枣农利润主流在450—1750元/亩，仍低于竞争作物棉花。22年非优势产区预计仍将有少量改种现象。但2021年红枣大幅减产主要是因前期浇水较少导致季节性高温阶段落果远高于常年，如若今年产区天气正常，产量将出现恢复性增长。

今年加工厂和贸易商原料枣采购价格及运费较常年提高均较为明显，按照目前现货销售，内地加工厂主流利润十分低迷，高价采购客商已出现亏损。目前是红枣存入冷库的阶段，差货的季节性抛售叠加部分余货较少的加工厂和贸易商有清库的意愿，施压短期现货价格，但成本端支撑较强导致现货价格回调幅度有限。

三、相关滋补类果品价格走势

相关滋补品价格走势稳中偏强运行。

四、交易所增设交割仓库

经郑州商品交易所研究决定，增设喀什新鑫果业有限公司、新疆中麦开发实业有限公司、新疆乐优食品有限公司为指定红枣交割仓库，自2022年5月24日启用。

郑州商品交易所此次增加三家交割仓库后，红枣品种的交割仓库共有16家，其中，新疆维吾尔自治区内的红枣交割仓库增加到13家，对于服务自治区“三农”有重要意义，体现我国期货市场服务国民经济和实体企业的根本宗旨。

五、总结与操作建议

4月底，我们认为红枣价格走势驱动因素有三个方面：

第一，今年一季度红枣期价低于生产成本及同标准现货价格，成本端支撑较强，存在期现套利机会，有一定基差修复需求。

第二，当前临近5月，红枣逐步入库后库存数量逐步明晰，库存同比明显偏低使得后期供给偏紧可能性较大。

第三，红枣供需基本面有好转预期。因为目前红枣入库阶段存在等外枣阶段性抛售现象，但入库完成后抛售现象将大幅减少，由于库存较常年偏紧，后期仍有6个月左右销售时间窗口，而目前利润十分低迷甚至亏损，会有一定惜售心理；在需求端方面，“五一”小长假、6月初的端午节假期对去核一级灰枣有较大的季节性需求，今年终端是随用随买为主，库存较低，5—6月份的刚性补货需求有望驱动红枣价格走强。

建议涉枣企业中库存备货偏低的实体加工企业或贸易企业可考虑在期货市场买入保值锁定原料成本或现货市场补货增加机动库存。10500—11500/吨元区间仍有可能是红枣价格下方支撑区域，12000元/吨上下波动是短期方向，背靠12000元/吨附近采用逢低买入保值操作为主。

本文内容仅供参考，据此入市风险自担