期货日报网讯（记者  王宁）中州星升资管作为中州期货的全资子公司，打造的是一支产投一体的团队，团队平均从业年限超过了10年。巴菲特说过，如果一个人能在市场存活10年以上，那么他的经验将具备很大的参考价值，这样的团队使得中州星升的产品在近两年业绩稳定，规模增长也很快。

好策略换来稳定收益

记者了解到，中州星升的团队中除了来自上市券商自营、公募、私募机构的量化中坚力量，还容纳了一些来自现货产业的投研人员，以此来打造“量化+产业”双轮驱动的交易团队。中州星升资管负责人黄帅表示，“量化”提供多策略收益底层，“产业”提供基本面强化，这样能够有效的兼顾胜算和盈亏比，确保产品力能够长期稳定的输出。

在期货市场上，稳定的业绩难能可贵，中州星升进取系列产品自成立以来连续实现正收益，优秀的业绩必然也会有优秀的策略。黄帅告诉记者，新策略开发后，团队一般会使用历史数据进行模拟回测，回测结果结合策略逻辑进行评估，对历史极端行情进行回溯，了解新策略的优缺点，在通过模拟盘与回测的结果比较后，才可以实盘。

记者发现，中州星升在策略开发中一直遵循着普适性与低敏性两个原则。黄帅解释道，普适性是策略不仅适用于单一品种，单一时间周期，而是需要在大部分期货品种上获得回测较稳的曲线；而低敏性则是策略对行情不能过分敏感，在不同阶段行情中都能获得收益，而不是依赖一种行情。

事实上，任何一只稳定的产品都比较注重风控的控制，中州星升风控体系主要体现在事前风控和事后风控。事前风控是在每个策略上线前制定止损机制，止损额度与产品的仓位净值相关；事后风控指每日收盘后对所有持仓进行风险测算，控制每周的风险暴露。值得一提的是，对于每年三次长假前的风险敞口暴露问题，中州星升都会进行专题研判，通过买入期权等方式，较为稳妥的度过假期风险。

CTA产品前景广阔

越来越多的机构、高净值客户开始关注配置CTA策略。黄帅对此表示，商品CTA策略与股票、债券等主要资产的相关性较低，海外来看过去30年CTA策略与标普500的相关系数为0.01，与美债的相关系数为0.14，能够有效的分散投资组合的风险。这两年，国内大部分的金融机构都在陆续储备CTA研发团队、布局截面动量、机器学习等算法模型，较大程度提升了期货市场的流动性，巩固了期货市场价格发现、套期保值的功能。

“相信随着广州期货交易所新期货品种的不断推出，CTA策略的市场容量将会大幅度提升。”黄帅认为，如果股指期货迎来松绑，那国内CTA基金的管理规模将迎来爆发式增长，我们届时会看到百亿、千亿级的纯CTA私募的诞生。

当前，市场上资管产品众多，投资者如何选择成为难题。黄帅建议，希望投资者优选期货资管，其次再考虑私募机构的产品，期货资管的CTA类产品具有传统私募无法比拟的优势。他进一步解释说，期货公司投研近在咫尺，投研交流非常充分，而且期货公司产业客户基础较好，能够较快的获取产业信息，此外，期货公司在资管IT方面不计成本的进行投入，这对量化CTA来说是天然的助力。

在CTA规模不断增长的同时，中州星升对市场也有了深刻的理解。黄帅坦言，中州星升希望打造期货领域的“固收+”，打破传统投资人对期货市场高杠杆高风险的刻板印象，“大钱是用来挣小钱的”，只有耐心打磨产品，最终才能实现规模的稳步增长。“当管理规模到达一定数量级后，我们将逐步纳入股票、债券等大类资产。”他说。