周四沪指延续反弹，而深指、创业板指表现较弱。期权市场方面，全品种累计成交463.17万张，累计持仓515.70万张。

上证50ETF期权日成交量214.24万张，较前一交易日减少30.99%；日持仓量251.91万张。50ETF当天低开高走，冲高回落后尾盘继续上行，上涨1.29%收2.749，期权成交PCR为0.960，持仓PCR为0.737。由于主力换月，5月合约大幅增仓，接连两日的触底反弹，看跌合约增仓明显，叠加隐波回落，有不少投资者偏好交易卖看跌。5月看涨平值合约价格上涨12.52%，部分看涨虚值合约收跌，而看跌合约价格普跌，跌幅平均在30%左右。当天交易最活跃的为5月执行价2.7合约，看涨日成交量19.72万张，但略减仓0.84万张。目前看涨仓位集中在5月执行价2.9合约，累计持仓近12万张，看跌仓位集中在5月执行价2.7合约，累计持仓10.53万张。平值附近买卖价差1—2个点，流动性较好。

沪300ETF、深300ETF以及中金300股指期权当日成交量分别为197.73万张、37.71万张、13.85万张，较前一交易日均有缩小，成交PCR分别为1.251、1.150、0.75；当日持仓量分别为208.20万张、34.32万张、21.09万张，持仓PCR分别为0.866、0.963、0.66。300ETF期权平值合约执行价为3.9，因标的振荡收红涨幅不大。隐波走低，看涨的实平值和虚值合约价格表现明显不同，虚值价格跌幅均在10%以上，看跌虚值合约价格跌幅在20%以上。目前看涨仓位集中在执行价4.2，看跌仓位集中在3.7和3.8。中金300股指期权因4月合约已于前一周到期，周四成交持仓量虽均有下滑，但跌幅不大。主力5月看涨期权各执行价均有减仓，浅虚值看跌3850合约略有增仓。

隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于23.13、24.61、25.31、26.41。隐波在周二冲顶后开始回落，目前仍处于近一年历史相对高位，若后市继续走高，隐波继续走低的概率较大，但若后市调整向下突破，隐波同样会继续冲高。现阶段处于标的触底反弹阶段，建议选择价差策略，缩小方向和波动敞口，谨慎追多。（作者单位：永安期货）