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印尼政府宣布从5月23日起取消棕榈油出口禁令。对国际油脂市场而言,棕榈油供应肯定是边际增加的。不过,国内棕榈油和马盘棕榈油低开高走的原因主要有两点:一是印尼政府在取消出口禁令的同时,声称将重新实施国内市场义务(DMO)政策,这次印尼政府设定的DMO配额为年度1000万吨,包括可能多达200万吨的储备。印尼政府多变的政策,让市场充满了不确定性。因此,在印尼政府公布更多细节前,建议市场保持相对中性的态度。另外,在禁令正式取消后,要先看印尼的实际出口压力,再来判断棕榈油价格走势。二是印尼新的DMO政策和储备政策,如果真的实施并持续较长时间,等于变相增加印尼国内需求,将在一定程度上抵消印尼棕榈油增产和累库的压力。此外,印尼政策多变利好马来西亚棕榈油出口,棕榈油市场大部分时间是围绕马来西亚的供需数据进行交易的。目前马来西亚累库预期仍然不强,所以产地价格暂时还没有太大的下行压力,这是支撑棕榈油价格的主要原因。
接下来,对于棕榈油价格走势,建议关注三个方面:首先是产地供需情况。短期看印尼出口压力和意愿有多强,中期看马来西亚棕榈油产量回升速度以及库存变化。其次是全球宏观情绪。今年以来,棕榈油价格里面包含了宏观因素的风险溢价,近期市场受此影响波动较大。最后是全球食用油的供需变化。短期内要看欧洲、印度、中国菜籽上市对市场的影响,第三季度要看美豆、加拿大菜籽的生长状况。另外,需求端关注欧盟和美国的生物柴油政策变化。(国泰君安期货 傅博)
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