近期CBOT大豆、豆粕期货价格反弹势头强劲，连豆粕近期的走势，未来市场是否将复制去年的走势，藉此启动较大的一波反弹行情？国泰君安期货研究所研究总监陶金峰于6月4日做客财苑，认为本轮CBOT大豆和豆粕期货反弹将延续下去，将有可能引发中级反弹行情。

禽流感疫情压力缓解 下游市场引发豆粕回暖

今年3月初，猪粮比价跌破6：1盈亏平衡点、生猪生产出现亏损。4月份国家迅速启动缓解生猪市场价格周期性波动调控预案，有关部门以略高于市场的价格，先后两次在全国20多个省份开展中央储备冻猪肉收储；此外，有10余个省份还按照本地预案要求，及时开展了地方冻猪肉储备收储。陶金峰指出，调控预案启动以来，生猪价格已经趋稳回升，快速下跌的趋势得到初步遏制。生猪价格回升，有利于保护生猪养殖的积极性，也有利于豆粕饲料消费需求回升。

此外，人感染H7N9禽流感已经趋于平静，市场恐慌心理大大缓解，多数城市活鸡交易开始陆续恢复正常交易，鸡蛋和鸡肉价格也开始明显反弹。这将有利于鸡等家禽市场恢复正常和对于豆粕等饲料需求的恢复。这也是导致近期豆粕、菜粕等饲料原料品种期货价格止跌反弹的一个重要因素。

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美豆重新炒作天气因素 豆粕有望引发中级反弹行情

近期CBOT大豆、豆粕期货价格反弹势头强劲，陶金峰认为其中一个很重要的因素是市场炒作美国不利天气。反观国内近期豆粕期货价格反弹势头强劲，究其原因，除了下游生猪、家禽消费回暖外，市场炒作美国大豆主产区天气，资金推动等因素导致豆粕期货反弹。

在访谈交流中，陶金峰认为“豆粕将启动中级反弹行情”，其主要的判断依据为，豆粕反弹主要是国内禽流感疫情渐渐散去，禽肉和禽蛋市场回暖；国内冻猪肉收储，生猪和猪肉价格回升，有利于未来豆粕消费需求；美国大豆种植延迟，市场炒作美国大豆产区天气；资金涌入，这些将有利于做多豆粕期货。本轮CBOT大豆和豆粕期货反弹，估计将延续至6月底；如果天气和下游消费配合，有可能延长至8月底。

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未来大豆供应情况主要看南美大豆出口状况

有报道称国际大豆现货市场出现的疑似‘软逼仓’，近期CBOT大豆、豆粕价格不断上涨，陶金峰指出，所谓软逼仓，我觉得是部分空头自我安慰的说法。美国CBOT历来多次利用天气、美国农业部报告来提前炒作，在美国大豆收割之前，将大豆价格超高，美国农民和农场主在CBOT卖出套保，提前锁定利润，最后是中国消费者埋单。

对于未来大豆供应情况，陶金峰认为主要是看南美大豆出口状况，如果没有一些人为或突发性因素，则有望供应改善，对于豆粕的影响还需要看其他因素，不能简单地人为一定会导致豆粕下跌或回调。

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