双隆投资表示，不建议投资者仅仅为了追求收益而配置CTA产品，而应关注这一资产在降低投资者自身资产价值波动、分散投资风险上的长期配置价值。

自2007年成立以来，上海双隆投资有限公司（简称双隆投资）已经有近15年的历史。这些年，双隆投资能在充满竞争力的期货市场取得较好发展，得益于公司自身资源和能力上的深厚积累，以及整个团队敢于自我否定、自我革命，以及在逆境中寻找突破的特质。

十多年的实战经验和阅历，使双隆投资在面对各种困难时能够从容应对、有条不紊，并一直专注于量化策略开发。量化CTA策略的开发和实践贯穿于公司历史的主线，如今已经全面升级为“全周期”CTA策略。“尤其是在行情复杂的年份，我们希望能够一如既往地降低净值波动。我们追求的是策略业绩的长期表现和稳健回报，提升投资者持有我们产品的体验感。”双隆投资相关负责人表示。

历经起伏，重新找准自身定位

自2007年开始，两年的时间里，处于初创期的双隆投资主要参与商品期货套利策略的实盘交易。2010年股指期货上市后，他们开始专注于股指期货CTA策略的开发和运作：除了开发上百种股指期货趋势策略外，还创造性地发展出模式识别、股指对冲、多因子混合等上百种另类股指策略，并在2014—2015年取得了不俗的产品业绩，获得了市场的肯定和认可。

2015年下半年，正当业务扩张之际，股指期货受到严厉的监管措施，这对双隆投资来说是一个沉重的打击，管理规模出现了较大萎缩。特殊时期，双隆投资在股票，商品期货、期权三个方向上投入大量资源进行开发探索，并在商品期货中长周期策略体系建设上取得一系列重要成果，这也奠定了如今双隆投资的发展战略。

2019年年底，考虑到量化股票等方向策略先进性不足，双隆投资启动了重大改革，对业务定位和人员结构做出战略性调整，主攻具有相对优势的CTA业务。在人员优化、业务聚焦的背景下，双隆投资2020年年中对中长周期CTA策略体系进行了全面迭代，并通过人才引进对短周期策略等体系短板进行了补强。至此，双隆投资策略体系进入3.0时代，全面升级为全周期CTA策略体系。

据了解，双隆投资全周期CTA策略体系采用科学的配置思路，使不同类型策略可以有效地相互对冲、平滑收益、分散风险，相当于在产品中做了10—20个单一CTA策略风格的“CTA—FOF”，可以降低单一品种、单一周期、单一策略风险对产品整体表现的影响。

作为2020年重大改革的成果，全周期CTA策略体系独具特色，是双隆投资近三年产品投资业绩的基石。“我们不仅在最近几年的CTA投资回报上取得了理想的成绩，在产品净值稳健性、降低业绩波动方面也取得了不小的进步。我们将继续努力，持续提升CTA产品的投资回报和投资者的持有体验。”上述负责人对期货日报记者说。

熬过低谷，统一方向继续前行

作为双隆人，最难以忘怀的就是2019—2020年这个特殊的时间段。由于CTA策略受挫，他们在产品业绩上遭遇很大的困难，继而无论是客户服务、管理规模还是公司运作氛围等各方面都受到不同程度的影响。发现问题后，他们立即展开大范围讨论，决心对公司业务和人员结构做出战略性调整，主攻CTA业务，并通过这两年的努力实现了改革的初衷。现在，双隆投资不仅在策略先进性和业绩竞争力上取得了明显的提升和突破，而且在公司整体战斗力和工作氛围上进入了极佳的状态。

公司调整以后，双隆投资在组织架构上还是采用较为传统的量化私募架构，包括支持部门（产品运营、市场销售、行政财务）和业务部门（投研、技术、风控）。

不过，在投研团队建设方面，双隆投资创新性地提出了课题组的概念，投研团队下设三个策略开发方向，分别对应中长周期、短周期和创新期货策略。不同课题组之间的投研工作互不干扰，最大限度保留各组别独特的研发思路和体系建设方向，避免潜在的同质化风险，有利于创新和风险分散。而在产品运作和策略配置层面，双隆投资又对体系内策略进行统一调配，科学选择合适的策略和合理的配置方案，统一实施到各产品线，提升产品的整体绩效表现，并保障同产品线下不同产品间的业绩一致性。

“因此，投资者真实感受到的是公司投研团队作为一个整体带来的优质投资体验。”上述负责人表示，双隆投资现在主推的产品线围绕CTA策略展开，包括配置商品CTA策略的“进取”系列产品线、配置商品+股指CTA策略的“隆富”系列，以及量化多策略（商品+股指+期权）的“隆元”系列，这些产品线均设置了标准波动的产品，以及同策略的高波动产品系列，可以满足不同风险偏好的投资者的需求。

展望未来，空间广阔前景可期

CTA策略同主流的股票、债券资产相关性极低。因此，CTA策略的配置意义体现在降低组合整体波动、提供低相关的收益来源、市场危机时提供对冲资产等功能上。从国外经验看，CTA策略作为一类重要的低相关资产，在对冲基金的资产组合中一直是重要成分，据估计其权重占比超过10%。国内资管市场则相对起步较晚，股票、债券类资产仍占资产组合的绝大部分比重，CTA产品估计占比小于2%。从资产组合中的相对占比来看，国内CTA策略仍有相当大的发展空间。

双隆投资表示，对于国内投资者而言，不建议投资者仅仅为了追求收益而配置CTA产品，而应关注这一资产在降低投资者自身资产价值波动、分散投资风险上的长期配置价值。

双隆投资在期货投资方面强调“多品种、多策略、多周期”的分散化投资理念，从交易周期、获利因子、资产类别、投资品种等各个维度进行分散和对冲，尽量提高投资组合的多样化。这种投资理念的具象化就是双隆投资的全周期CTA策略体系。这种多重有效策略复合的模式可以在很大程度上提升CTA产品的业绩稳健性，降低市场风格突然转变、不利风格长时间延续带来的净值冲击，更容易在复杂行情年份控制好净值波动。

据了解，后续发展规划上，双隆投资将对目前“全周期”CTA策略体系进行持续迭代升级。除已有策略的迭代优化外，新策略的规划包括：在时间周期上，继续向“短”“长”两个方向拓展；在策略维度上，继续在子策略多样性上进行提升，特别是补强产业逻辑类的策略。另外，在研究方法论上，双隆投资目前在策略开发的三个环节上应用了深度学习算法，后续将继续在机器学习/深度学习算法上开展深入研究，拓展这一方法论实际落地的广度和深度。

关于量化行业的发展，双隆投资认为，从国内外量化对冲基金发展水平来看，国内的量化私募和量化基金产品还有很大的发展空间。从行业发展角度看，基本面、另类、非结构化数据的采用和非线性分析方法的介入，可能是未来一段时间量化行业重要的发展方向。