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股指期权 构建牛市看涨价差策略

2022-06-29 22:38:15   来源:   作者:李敏 虞靖绎

4月底开始,A股走出了一波独立的反弹行情。4月27日,A股低开,但收实体大阳线。随后,A股开启了一波反弹行情。其间,外围压力不减,美联储处于加息进程中,美股偏熊,美债收益率继续攀升。但是,A股受外围影响较小,走出了一波独立行情。

A股之所以能走出独立行情,与国内外处于不同经济周期阶段有关。一方面,美联储仍处于加息进程中,美国经济进入衰退周期,其政策底仍未到来。另一方面,随着上海等地疫情防控取得重大突破,部分省市逐步取消过度防疫政策,经济复苏可期。4月底中央政治局会议在政策预期上给了市场较强信心,阶段性的政策底、信用底或已到来。

新版新冠肺炎防控方案发布,形成短期利好。新方案对隔离管控时间、中高风险地区及统一封管控区进行划定标准。同时,行程码政策也于29日得到调整。新的防控政策更加合理,有助于未来经济修复,短期形成利多。

图为中金所沪深300期权(IO):IV与成交量

后市需关注经济复苏与通胀情况。1.考虑到前期股指已深度回调,目前经济现状被充分预期。关注经济实际复苏情况,以及后续政策是否会随复苏而调整。2.近期商品期货下跌幅度较大,空头情绪较浓。可留意商品价格的回调能否缓解通胀压力,助力中下游企业盈利。3.技术面关注上方压力位。沪深300已突破半年线的压力,短期若无法突破,需提防回调风险。

近期,股指期权成交量维持低迷,隐波波动率低位振荡,整体变化不大。建议以谨慎思维,构建牛市看涨价差策略,即买入低行权价的看涨期权,卖出高行权价的看涨期权。但是,风险仍需防范。市场若在压力位前回调,可适度减仓。

风险提示:疫情因素、地缘事件、经济数据不符预期、行业政策、货币流动性等。(作者单位:徽商期货)

 
责任编辑: 孙亚宁
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