“伴随菜系期货品种的发展成熟，我也从一名油厂交易员成长为期货公司研究员。以前主要关注进口菜籽压榨利润，现在更关注菜系商品基本面。”国泰君安期货分析师傅博告诉期货日报记者。

据了解，傅博最早接触菜系期货是在2010年，当时他所在的企业主要做大豆压榨业务，其中一个工厂也做进口菜籽压榨。由于公司有菜籽压榨及菜系商品销售业务，他与菜系期货结下了不解之缘。

据他回忆，当时郑商所面向市场开展菜系“点基地”活动，大力支持菜系产业链企业积极开展期现结合，探索基差贸易、套期保值等操作，为企业生产经营保驾护航。“当时我们企业的单厂菜籽压榨产能体量较大，菜籽套期保值相关业务尤为突出，有幸成为郑商所的‘点基地’。由于从事的都是油脂油料相关的研究和服务工作，所以我一直比较关注菜系商品的期现货情况。”

“以前主要从企业生产、效益角度来决定交易策略，现在则更多从旁观者的角度分析菜系商品的供需和价格走势，结合不同类型客户的需求给出操作建议。”傅博表示，在农产品研究方面，他通常是在搭建平衡表的基础上进行，对菜油的研究也延续了同样的模式，先做菜油的平衡表，然后研究平衡表中每一个要素的变化、内在原因及未来驱动。

潜心产业多年，傅博两次荣获郑商所菜系“高级分析师”及期货日报“最佳农副产品分析师”称号。“每一次评选都是和业内优秀研究员、交易员沟通学习的好机会，通过交流和学习，补足自己研究体系、数据库中的短板。同时也督促自己努力做得更好。”他说。

傅博表示，菜油期货对他的基本面和技术面研究都提供了很大的帮助。对菜油期货的研究让他更好地去理解整个油脂油料板块的供需情况和市场情绪。

事实上，近几年在疫情等不确定性因素多发的大环境下，菜油产业面临买货难、卖货更难的困境。据傅博介绍，买货难主要指企业的原料采购面临艰难抉择，包括进口菜籽、直接进口菜油以及向国内贸易商、批发商采购菜油等，同时由于菜籽和菜油价格持续上涨，企业既怕买少了，以后价格会继续上涨，又怕买贵了，影响企业经营效益。在这种情况下，他建议企业从自身需求出发，调节采购周期和单次采购量，再结合期货跨期套利、基差点价和期权策略进行风险管理，主要目的是保证企业的正常经营和风险防范。卖货难主要是因为高价对需求的抑制，使得下游的接受度下降，不少企业面临库存压力和库存贬值风险。对于这种情况，他建议企业基于自身实际情况，综合考虑采购、销售、库存、市场需求、流动资金等因素，对敞口风险进行管理，可以在期货上做套期保值，也可以结合期权来操作。

在产业深耕多年，傅博也总结出了一些经验：“在为企业服务时，我一般分成三个步骤，首先了解企业的基本情况，特别是现阶段企业面临的风险及风险敞口；其次，站在客观的角度对现阶段菜油的供需、价格驱动进行分析，供企业参考；最后，结合企业实际情况给出策略建议，并和企业相关人士一起讨论，对策略进行优化和改进。”

提及服务产业的经历，傅博提供了一个案例：某菜油灌装和精炼企业，有定期采购菜籽毛油进行精炼和灌装的需求，当时该企业认为菜油价格已经进入了高价区间，下游需求也不是特别好。傅博判断菜油价格短期内将维持偏强振荡走势，他建议企业按照正常采购节奏进行采购，但采购量减少一半，再根据菜油近期的价格波动区间，在区间上下沿分别卖出采购数量的场外看涨和看跌期权，滚动操作。此外，他和企业建立了日常沟通机制，在发生重大行情变化时，及时修正和优化策略。

事实证明，菜系期货为企业的风险管理提供了新的工具和手段。“菜油期现货价格、菜粕期现货价格走势高度一致，它们的相关度在90%以上，这为企业利用菜系期货实现风险管理和贸易定价奠定了基础。”傅博称，这些年来，菜系商品的基差贸易蓬勃发展，就是建立在对菜系期货的创新应用上，通过采购基差合同和期货点价，企业可以将较大的一口价的单边波动风险转化为较小的基差波动风险，还提高了贸易企业和一些中小型企业的灵活性和主观能动性，活跃了现货市场。据了解，郑商所已就花生、菜油期权合约向市场公开征求意见，未来随着菜系期权的陆续上市，又将推动菜系商品含权贸易的发展。

“我将一如既往做好菜系期现货研究，为有需要的客户提供优质服务，共同见证菜系期货的发展。”傅博如是说。