“菜油，那是家乡的味道！闭上眼睛，儿时记忆里漫山遍野的油菜花会浮现在我眼前，又仿佛闻到了菜油那浓烈悠长的香味。”建信期货农产品研究员余兰兰说，她2013年离开大学校园，机缘巧合再次与菜油结缘，在期货公司从事菜系期货品种研究。

从“菜鸟”成长为资深分析师

“从业至今已有9年时间，研究品种从菜系扩大到其他农产品，我也从‘菜鸟’成长为资深分析师。我越来越喜欢这个职业，它不仅是我的安身立命之本，还让我实现了自我价值。”余兰兰对期货日报记者说。

菜油期货研究体系的搭建是慢慢调整的过程，最开始是模仿，查看各种各样的资讯网站、期货公司报告、视频等，学习前辈的研究方法，在工作中不断跟踪、补充和调整，了解产业期现货动态，把握研究趋势，并积极和同行交流学习，开拓自己的研究思路，优化研究体系。

“围绕菜油期货研究，需要反复思考供需格局、贸易结构、政策理论、价格形成机制等，研究永无止境，天气、单产、种植面积、消费、库存、预期、资金、基差、仓单等无时无刻不在发生变化，看透价格运行背后的底层逻辑是我们研究的核心。”在余兰兰看来，做商品期货研究就像建房子一样，最重要的是打牢基础，心怀产业，关注细节，稳扎稳打。“因为热爱，所以全力以赴，哪怕是研究碰到了瓶颈也能坚持走下去，沉下心去做，在产业领域深耕，形成核心竞争力，厚积薄发，定有所成。”

“我喜欢投研一体化，在投研结合的导向下，可以更加务实和理性，做到研究到位、观点明确、结论具有建设性。”余兰兰认为，优秀的分析师必定是产业研究和策略研究的复合型人才，研究和投资相辅相成、互相成就。

助企业规避风险

分析师可以起到搭建金融和产业沟通桥梁的作用，特别是帮助实体企业利用期货工具管理风险方面，分析师根据客户实际情况和需求偏好，协助做好相应服务。由于所处领域的差异，分析师难以洞悉产业的根本，而企业往往又不熟悉期货，两者合作，可以实现共赢。

“我通过向产业企业学习，以及在为客户服务的过程中，不但了解了菜油产业的内在情况，获得了行业的资源信息，还完善了自身研究框架，积累了业务经验，进一步提升了研究服务能力。”余兰兰表示，利用期货、期权工具服务产业企业是产融结合大势所趋，也是企业风险管理的有效途径和重要组成部分，更是期货服务实体经济的重要方式和渠道。

在日趋复杂的国内外环境下，企业生产经营面临诸多不确定因素，对分析师的服务和互动要求也越来越高，如何满足企业个性化需求，其实也是分析师新的研究重点和方向，从而最终实现分析师与产业的双向互动，真正做到“学以致用，用以促学，学用相长”。

记者了解到，伴随油菜籽产业的转型，菜油行业期现结合之路也在不断变革创新中发展壮大。

菜油期货上市之后的第二年，国家出台油菜籽临时收储政策，以解决其价格下跌及销售困难的情况。国产油菜籽价格在临储政策的支撑下，一直呈现小幅上涨的趋势，而国内外菜油价格分化严重，油菜籽主产区的油脂加工企业参与期货交易的主动性并不强，参与主体以进口商为主。2015年，国家取消了连续实施7年的油菜籽临时收储政策，再加上菜油的抛储行为，菜油期价一路走跌，国内油菜籽种植面积不断下滑，油厂困难重重，亏损严重，促使产业企业改变传统经营思维，避险需求强烈，在“阵痛”中意识到期货规避风险和发现价格的功能，积极做出调整，开始重视运用期货工具进行风险管理，为企业经营保驾护航。

“油菜籽产业大变革倒逼产业链各主体积极参与期货交易，通过期现结合既能锁定压榨利润，还能规避库存贬值的风险，菜油基差贸易也开始广泛开展，期现结合理念逐渐深入人心。”余兰兰说。

近年来，随着菜油价格上涨，农民种植油菜收益再次显现，国内不少地区出现了恢复性增长趋势，随着期现结合模式的日渐丰富，产业对期货市场和期货工具的认识和掌握程度也将稳步提高。

不断学习  应对挑战

“菜油期货分析师应当把自身发展和期货行业的发展，以及菜油产业的发展紧密结合在一起，不断学习，应对挑战，积极发挥自身作用。”余兰兰说，在新的市场环境下，菜油期货分析师应建立起产业思维和产业认识，在“价格—供需—产业”链条中，价格的运行轨迹往往需要在更高层级的产业系统中去寻找答案，探索产业变迁中蕴含的投资机会。投资者常说的周期，其实也是从产业发展中归纳总结得出的基本规律，但前瞻性的机会可能更多需要研究人员去观察产业如何演绎变迁，积极挖掘市场的最新变化。

“产业的变迁带来的既是机遇也是风险，提前布局，先人一步，不仅可以提高企业风险管理质量，也可能带给企业稳定的经营收益。”余兰兰说，这些变化不易察觉，分析师需要有敏锐的洞察力、专业的研究能力和科学的逻辑思维，要大胆假设，仔细求证，用心去总结产业体系，推演未来。