12年来，扎根菜系板块，从期货公司分析师，到投资公司基金经理，两张“郑商所高级分析师（菜系）”证书见证着黄蔚的成长与跨越。

立足现货  做精做深研究

“一路走来，没有菜油期货，就没有如今全新的自己。”黄蔚如是说。

据期货日报记者了解，大学毕业后，黄蔚便进入了美尔雅期货的研发部，负责菜系期货相关品种的研究工作，她在这个板块扎根成长，也与菜油期货结下了不解之缘。

“湖北是国产油菜籽的主产区之一，相关的菜油产业链企业也较多，当时国内最大的菜籽产业大会也每年在武汉举办，这无形中也给我提供了很好的学习机会和平台。”据黄蔚介绍，最开始，她是从菜油的数据研究着手，后来开始学习写菜油相关品种的分析报告。在研究部待了两年之后，黄蔚被安排到农产品事业部，负责服务菜油相关产业链企业。

“在服务产业客户的那几年，我仍旧没有放弃研究工作，同时，在接触产业之后，从产业的角度也更进一步理解了这个品种，并能更好地运用菜油期货与产业现货相结合。”黄蔚表示，在农产品事业部工作了几年之后，她又重新回到研发部门，也正是对接产业那段时间的工作经历，让她更加自信，更胜任全产业链的研究工作。

渐渐地，黄蔚开始从研究向交易转型。2016年，她成为上海融葵投资有限公司的农产品研究员，从给投资经理提供策略到后来的“真枪实战”，黄蔚慢慢找寻适合自己的交易路线，交易实践也让她对菜油期货的理解更加深入。

在黄蔚看来，研究好菜油期货，分析师需要对整个油脂油料产业链上下游及其替代品有全面的了解，包括菜系产业链、大豆系产业链、棕榈系产业链、葵花系产业链、养殖端产业链等。此外，在研究过程中，分析师要抱着一颗好奇心，充满激情和热情，时刻保持“空杯心态”，多问、多学、多跑、多写、多做。

“学习一些主流的方法论，比如供需平衡表法、基差收敛法等。”黄蔚表示，除了在办公室做数据写报告外，分析师还要多跑调研、跑产业，毕竟期货立足现货，现货来源于产业。

循序渐进  深化期现服务

从菜油期货，到后来的菜粕、菜籽期货，配合境外的菜籽期货品种，为产业链上下游提供了一个非常有效的风险管理工具组合。

菜油期货上市，对于菜籽加工企业来说，可以根据国产或者进口菜籽的价格，结合期货盘面价格计算压榨利润，出现压榨利润时，可通过菜油期货和菜粕期货进行压榨利润套保提前锁定加工利润，确保企业的生产经营安全，平滑经营风险。

对菜油灌装厂来说，给其提供了较好的价格发现和定价多元化的功能，灌装厂可以提前买好基差，比“一口价”方式更加节省成本。

对国内菜油贸易商来说，一方面可以让他们灵活地控制采购成本；另一方面，若有好的盘面利润，可提前在盘面锁定利润。若趋势性看跌，则可提前在盘面进行卖保，保护货权价值，降低企业的经营风险，稳定提升企业的经营规模。

从菜油现货产业看，15年来，菜油期货已从只是局限在国内产区接受度高的期货品种，慢慢发展到贯穿于国产、进口各个环节的上下游产业链。

“从以前的只是参考，到现在已变成以菜油期货为定价参考基础；从以前的‘一口价’到现在的‘期货合约价格+基差’的报价模式；从以前单一的买卖贸易，到现在的期货、期权相结合的套保交易方式，菜油期货完善了从生产、加工、贸易到消费各个环节的经营方式。”黄蔚称。

黄蔚表示，目前菜油产业链期现结合已非常成熟，从工厂端的榨利套期保值，到下游贸易商和需求端的盘面基差点价，市场认可度非常高。可以说，现在几乎全行业都在关注菜油期货市场。

事实上，多年深耕油脂产业，也让黄蔚慢慢领悟到如何结合行情变化和企业需求，做好菜油的分析，让研究成果落地。

谈及服务产业，令黄蔚印象最深的是她为湖北一家地方粮油企业做的套保方案。一方面，利用菜油期货做卖出套保，用仓单来进行质押；另一方面，用菜油期货做近远月价差套利来扩大菜籽油现货的业务量。

据黄蔚介绍，2014年三季度，由于国内油脂供应充足，国际原油及其他油脂类期货价格大幅下挫，国内菜油期货的价格也是一路下行，到2014年8月底，临近交割的菜油期货9月合约盘面价格已经跌至5800—5900元/吨区间，且此时菜油现货与期货的基差已经涨至阶段性高位，一般情况下临近交割月时，基差会有所回归。

2014年8月20日，湖北省粮油集团在期货盘面直接买入菜油9月合约16000吨左右，准备持有至交割月交割。建立买方持仓头寸后，该企业将手中现货进行卖出套保，注册成标准仓单，为了提高资金利用率，企业通过美尔雅期货公司向郑商所提交仓单质押申请，通过与期货公司的配合，企业参与交割，交割完毕取得货款后归还银行贷款。整个过程下来，提高了资金周转率，为企业节约了不少资金成本。

2015年，菜油1509—1601合约出现了无风险套利空间，考虑到企业每年都要完成一定的菜油现货业务量，黄蔚建议他们直接在菜油期货盘面进行买入1509合约、卖出1601合约的正套操作。

“企业本身有现货业务，如果出现不利亏损情况，可以直接走交割流程。如果交割之前出现大幅价差回归，可以选择在盘面平仓进行利润兑现。”黄蔚告诉记者，这一操作最终使企业在菜油1509—1601合约的正向套利中达到了预期效果。

勇往直前  成为更好的自己

从期货公司到投资公司，对黄蔚来说，以前只是一个单纯的研究员，到投资公司后，就要把自己转变成合格的投资经理。转型后的她对于期货的理解更加深刻，对于菜油期货产业的认知也更加深入。

黄蔚表示，她在期货公司做研究时，因为经验和资历不足，多数情况只是浮于表面，很多细节没有认识到位。而且当时只需要写分析和研究报告，不需要用实实在在的钱去交易，思想和心态也不太一样。到了投资公司后，分析和研究成了一种达到目的的有效途径，最终还要在市场交易中获得盈利，这也在一定程度上提高了对分析师的要求：在“研究→策略→投资”这一过程中不断成长。分析师要先做好研究，了解品种背后的本质，发掘出相关品种的主要矛盾，然后想办法用策略把矛盾点揭示出来，最后，就是解决如何投资和操作的问题。

事实证明，分析师能在与交易配合的过程中，不断进行自我修正与提高，无论是专业能力还是个人性格。

在与菜油期货“牵手”的过程中，黄蔚认识了一群很“牛”的小伙伴。在他们身上，她学到了很多，也得到了更多前行的动力。

“菜油期货是我的‘老师’，不仅传播了知识，让我掌握了生存之道，更教会了我一些人生哲理，完善了我的世界观，并不断修正我的人生观，也让我自己越来越好。”黄蔚坦言。

“希望菜油期货能够永远保持活跃，为产业链上下游提供套期保值标的，给基金经理们提供套利工具。未来，我也会一直从事菜系期货品种的研究和投资，与菜系期货并肩前行。”