近期PTA延续弱势，从6月上旬7700元/吨高点跌至6000元/吨，跌幅超20%，主要缘于一方面海外强加息周期下，市场对衰退忧虑攀升，宏观忧虑压制商品全线走弱，PTA跟随成本及宏观走弱；另一方面，淡季下，江浙织机开工低迷，聚酯企业库存贬值，现金流压力较大，开启自律性减产，聚酯负荷下行，需求不佳压制PTA走弱。

原油宏观及金融属性压力攀升

从原油供需面来看，目前库存仍处于低位，海外夏季出行高峰，需求旺季未被证伪，供需面仍有支撑。此外，近期海外政治事件频发，市场对地缘政治对供应端的扰动忧虑仍在。而海外强势加息周期下，市场对经济下行，海外进入衰退的预期仍存在，原油宏观压力和金融属性压力依然存在。 

现货加工费尚可 装置负荷相对稳定

截至2022年7月7日，PTA装置为78.6%，装置负荷较为稳定。从装置变动看，恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，逸盛新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，已经出料，总体装置较为稳定。关注大厂检修执行情况，大厂若执行检修，对后期装置负荷仍有所影响。

长丝企业落实减产 聚酯负荷下滑明显

截至2022年7月7日，聚酯负荷79.8%，聚酯负荷环比下降3.5个百分点，随着长丝企业推进减产，聚酯负荷降幅明显，再度跌破8成。从现金流来看，随着原料高位大幅回落，短纤及切片企业利润有所修复，而长丝企业部分品类仍处于亏损中。库存上，聚酯库存仍处于高位，截止2022年7月8日，长丝企业库存29.8天，处于高位；切片企业库存7.88天，略有下降，但仍处于高位。江浙织机开工率延续下降，截止2022年7月7日，江浙织机开工率50%，环比回落2个百分点，淡季下，织机开工延续低迷，且低于往年同期水平。总体而言，终端低迷，当前淡季下，聚酯企业库存高位，随着原料带动成品下跌，聚酯企业库存贬值，聚酯企业执行减产，聚酯负荷下滑明显，预计聚酯企业负荷维持低位运行。

供需略有转弱 PTA开启累库

卓创资讯数据显示，截至2022年7月8日，PTA社会库存为242.3万吨，环比增加3.5万吨，目前供需有所转弱或逐步转累库，关注聚酯工厂与PTA大厂间的博弈情况。

综合分析

综合而言，海外强加息周期下，市场对衰退预期依然较强，宏观偏弱氛围仍压制PTA，此外供需略有转弱，装置负荷维持8成附近，需求端终端淡季下，织机开工低迷，聚酯企业在高库存及弱现金流下，被动减产降负，供需面亦不利PTA。不过主流供应商有所惜售，现货流通性偏紧，基差偏强，或存一定支撑。

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