正是江南好风景，金融衍生品市场添新丁。在征求意见稿发布后一个月，中证1000股指期货（IM）和股指期权（MO）今日正式挂牌交易。新品种的上市，是我国金融衍生品市场乃至金融市场发展历程中浓墨重彩、举足轻重的一笔。

中证1000股指期货和股指期权进一步拓展了各类策略的想象空间，为投资者提供更加多元化的投资选择。因此，在新品种上市之际，我们对中证1000的策略机会进行全局性的展望。

方向性投机策略：近期若风险担忧仅局限在地产端，中证1000指数具备相对收益。不过若风险担忧情绪扩大，则对风险偏好敏感的中证1000指数也会受影响而回调，甚至出现更明显补跌。此时以逢高做空思路为主。若地产端托底政策出台较为迅速，中证1000受风险偏好提振则将持续有所表现。此时以逢低做多思路为主。从半年度视角来看，经济弱复苏，风险偏好有限回升；政策面利多不断，中证1000指数将受风险偏好改善提振而具备超额收益，“回调买成长”，中证1000指数中期多头配置正当时。

买入持有策略：由于股指期货的基差长期处于负值，而期指的价格随着交割日临近，会与现货指数价格不断收敛，如果选择做多股指期货，除了获得现货指数本身的涨跌幅之外，还有贴水带来的超额收益。基于我们对IM的基差判断，滚动持有IM可以获得的超额收益可能会超过10%。如果担心指数大幅下跌，可以适时买入虚值看跌中证1000期权作为保护，充分利用衍生工具，对买入持有策略进行升级。

中性策略：中性产品的选股范围从原来的中证800扩充了1000只小盘股，由于中证1000成分股涨跌分化更显著，从中证1000中优选个股将会给管理人带来更多的预期收益，因此中证1000期货期权上市将助力中性产品提升业绩表现。目前1000指增年化超额收益中枢在25%左右，扣除使用IM对冲的成本后，预期中证1000中性产品的收益为15%左右。不过需要注意的是，随着更多管理人进入这个赛道，市场会逐渐拥挤，超额收益也会有所下降，趋近中证500的水平。

CTA产品：由于中证1000波动率更高，对CTA策略较为友好，因此中证1000期货上市对股指CTA类型的产品发行也有助力作用。由于IC和IM相关性很高，且IM与IH和IF之间的差异更大，可能有利于统计套利、风格套利等多种策略的开发和运行，极大地丰富了策略的玩法。另外，上市初期的基差可能波动较大，如果出现IM贴水偏离年化5%—10%的合理区间，可以尝试IM/IC的组合套利。

配置：过去几年中证1000指数的市场关注度不高，跟踪中证1000指数的策略和产品相对较少，股指期货期权新品种上市除了提升指数和相关指数ETF的关注度外，还能为指数ETF管理人提供更为便捷的多头替代工具，有助于指数ETF降低跟踪误差，吸引更多投资者申购，提升产品规模和流动性，为投资者提供了更多可以配置的选择。（作者单位：国泰君安期货）