8月3日，两市冲高回落，量能连续两日破万亿元。四大指数全线收跌，权重表现稍强。其中，上证50指数跌0.73%，沪深300指数跌0.98%，中证500指数跌0.74%，中证1000指数跌0.59%。股指方面，IH、IF、IC、IM也全线收绿。期权方面，标的资产50ETF跌0.72%，华泰柏瑞300ETF（510300）跌1.08%，嘉实沪深300ETF跌1.20%。各品种期权购沽隐波走低，整体处于历史均值上方，合成标的升水，认购认沽持仓均小幅增加，期权市场情绪转暖。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度有所下降，持仓量则继续增加。当日，期权总持仓2618583张，较前一交易日增加61897。其中，认购持仓1598654张，较前一交易日增加53792张；认沽持仓1019929张，较前一交易日增加8105张。持仓量PCR值为0.6380，较前一交易日下降0.0170。与此同时，总成交2252488张，较前一交易日减少552768张。其中，认购成交1103239张，较前一交易日减少261507张；认沽成交1149249张，较前一交易日减少291261张。日成交量PCR值为1.0417，较前一交易日下降0.0138。

沪深300三个期权品种及中证1000股指期权成交量也出现下滑，持仓量则延续攀升。其中，沪300ETF期权成交1989880张，持仓1958408张，成交额为15.596亿元；深300ETF期权成交305571张，持仓346849张，成交额为2.088亿元；沪深300股指期权成交122765张，持仓197592张，成交额为7.846亿元；中证1000股指期权成交41735张，持仓31973张，成交额为4.454亿元。

当前各品种期权隐波走低。数据显示，50ETF期权主力平值购沽隐波为21.38%，沪300ETF期权主力平值购沽隐波为21.7%，深300ETF期权主力平值购沽隐波为21.98%，沪深300指数期权近月平值购沽隐波为22.03%，中证1000指数期权近月平值购沽隐波为26.12%。从各期权主力合约波动率微笑曲线来看，认购及认沽隐含波动率在15%—30%，处于历史均值上方。

操作策略上，市场接连下挫，未来不确定性仍较大，短期可关注Gamma策略，而持股投资者则建议构建保护性策略，防范尾部风险。中长期来看，标的走势或以振荡为主，建议构建备兑策略，以增厚利润。（作者期货投资咨询从业证书编号分别为Z0002616、Z0015710）