昨日，A股午后振荡走高。期权标的小幅收涨，上证50ETF收涨0.04%、沪深300ETF收涨0.17%、中证1000指数收涨0.44%。此外，隐含波动率全天振荡运行。期权市场交投活跃度小幅回落，当日沪深两市及中金所期权总成交220.77万张，较前一交易日的258.76万张减少约14.68%，而总持仓531.51万张，较前一交易日的509.64万张增加4.29%。

50ETF期权成交量跌幅为18.65%。昨日，50ETF期权总成交98.40万张，较前一交易日的120.96万张减少约22.55万张；总持仓271.00万张，较前一交易日的261.32万张增加9.68万张。整体看，认购认沽虚值均大笔增持，且认沽增持幅度更大，预期短期偏多运行。

沪深300期权成交量降幅同样明显，持仓量则小幅回升。深证300ETF期权成交量降幅最大为15.82%，中金所沪深300股指期权成交量增幅最小为7.75%。上证300ETF期权持仓量涨幅最大为5.24%，中金所沪深300股指期权涨幅最小为1.13%。交投最为活跃的上证300ETF期权持仓数据显示，当月合约总计增持5.63万张。其中，认购增持1.22万张，认沽增持4.41万张。从持仓变动情况来看，与50ETF期权类似，认购认沽浅虚值增持，且认沽增持幅度更大，后市下行压力增强。

中证1000期权成交量回落20.46%，持仓量增加4.29%。8月合约总计增持0.14万张。其中，认购增持0.008万张、认沽增持0.01万张。认购认沽浅虚值部位增持较多，预期后期宽幅振荡为主。

隐含波动率方面，目前，上证50ETF当月平值隐含波动率为18.65%，较前一交易日的16.87%小幅回升；上证300ETF期权为17.01%，较前一交易日的16.89%小幅回升。历史波动率近几日则有所回落，50ETF30日历史波动率为14.05%、沪深300指数30日历史波动率为14.38%。从认购认沽波动率价差来看，50ETF期权认购认沽波动率价差变动不大，合成标的升水小幅走阔。

整体来看，7月至今，指数整体回落，但隐含波动率表现平稳；认购认沽虚值部位均增持，但认沽增持幅度更大，预计股指期权后市振荡上行为主，投资者可构建牛市价差多头组合。（作者单位：中信建投期货）