8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，下调5个基点，5年期以上LPR为4.3%，下调15个基点。

2019年8月，中国人民银行宣布改革完善LPR形成机制，至今已满3年。LPR改革形成了良好的政策利率传导机制，降低了实体经济的融资成本，有效发挥了政策支持实体经济的功能。本次调降后的LPR报价较LPR改革后首次报价分别下降0.55个百分点、0.4个百分点。

多位市场人士表示，本次LPR调降符合市场预期，但此前普遍预计LPR将下调10个基点，因此5年期以上LPR下调15年基点仍超出市场预期。5年期以上LPR的下调传导至房贷市场，将产生明显的正面和“减负”效应，稳定房地产市场预期，而1年期LPR减幅下调更能反映出央行引导资金流向实体经济的意图。

此前公布的宏观经济数据显示，7月份，社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少增3191亿元；人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。分析人士认为，7月经济和金融数据相对偏弱，央行有进一步释放稳信用、稳经济的政策意图，传导至LPR下行，将从资金供给端稳定经济运行。

永安期货宏观金融分析团队表示，5年期以上LPR与新增和存量房贷利率均挂钩，本次降息进一步释放了宽信用信号，非对称下调也反映政策对稳地产的倾斜。

事实上，除了本轮超预期降息，其他政策信号也在密集释放，以巩固经济回升基础。上周国常会以及财政部多次提及盘活债务限额空间，在存量债务限额之内，后续专项债或有1.5万亿元增发空间；央行、财政部等表示会完善政策工具箱，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付等。永安期货宏观金融分析团队表示，目前信贷增量仍显不足。从历史经验看，5年期以上LPR的下调短期将带动居民中长期贷款的边际增量，预计8月、9月份的信贷数据会有所体现。但从中期看，本轮经济修复始终面临需求不足的核心问题，LPR下调对地产融资和消费有一定的促进作用，但具体情况还需追踪增量政策如何扭转市场预期。

徽商期货宏观分析师方正表示，8月15日两大政策利率均下降10个基点，我国利率市场化改革后，1年期MLF利率和7天逆回购利率调整具有风向标的意义。昨日非对称降息是上周政策利率下调的延续，主要原因是7月经济数据不及预期，虽然目前经济延续恢复发展态势，但稳增长的压力仍然较大。而且当前处于经济回稳的关键节点，有针对性地加大财政政策和货币政策支持实体经济的力度，有利于进一步巩固经济修复基础。

东吴期货股指分析师陈梦赟认为，此次非对称降息一方面是由于当前国内局部疫情反复对经济仍有一定影响，且房地产销售未见回暖，经济复苏有放缓势头。另一方面是由于宽信用的传导受阻，7月社融和信贷数据超预期回落，反映出信贷需求不足的问题，虽然当前资金供给充裕，但资金淤积在银行间市场。此次LPR下调，能够降低实体经济的融资成本，提振融资需求，推动资金从金融体系流向实体经济。

当前房地产能否企稳是经济复苏的重要环节，此次非对称降息，更侧重于促进中长期贷款的回升，体现了政策稳定房地产市场信心的目的，有助于降低购房者的按揭成本，促进房地产销售回暖。对于A股市场而言，陈梦赟表示，未来走势更多取决于宽信用传导效果和经济基本面的修复力度，后续仍需观察降息后房地产销售和中长期融资需求能否回暖。

自上周政策利率下调后，国债期货一直维持偏强振荡走势，股市表现仍不太乐观。市场人士认为，降息会增加国内市场资金流动性，对市场形成有效支撑。一般来讲，LPR下行主要刺激融资需求回升，融资需求回升又进一步带动经济增长企稳回升，从而支撑市场上行。从历史数据可以看出，LPR下行短期对股市和债市影响有限，中期需重点关注国内经济的复苏情况，长期影响则依赖于宽信用的落地情况。

表为2019年8月以来历次LPR变动情况