继10月份“破四”之后，11月份CPI在食品类价格上涨的拉动下达到5.1%的创纪录高点，超出市场预期。在货币政策收紧背景下，国内期货市场近期将受到什么样的影响？
　　1—11月CPI同比涨幅已达3.2%
　　国家统计局12日公布的数据显示，中国11月份CPI同比上涨5.1%，环比上涨1.1%；工业品出厂价格同比上涨6.1%，环比上涨1.4%。
　　今年前11个月中国CPI同比涨幅已达3.2%，超过年初的调控目标。对此，国家统计局新闻发言人盛来运表示，调控目标是一个预期性和指导性目标，“3％稍稍过一点也还在这个调控目标的范围之内”。他认为，12月份有很多稳定物价的有利条件，“国16条”的效果会不断显现。另外，翘尾因素在12月份将消失，这也有利于拉低物价总水平。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越告诉期货日报记者，虽然12月份CPI存在回落的可能，但是明年物价上涨压力仍然明显。“在食品类和居住类价格拉动物价上涨的背景下，价格上涨因素正在向其他领域蔓延，目前猪肉价格上涨较为温和，但春节临近，涨价因素正在积聚。11月份PPI出现了加速上涨苗头，考虑到PPI向CPI的传导，本轮CPI上涨峰值将在2011年出现。”
　　年内加息可能性减弱
　　在国家统计局公布11月份经济数据的前一天，央行宣布，从2010年12月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第六次上调存款准备金率。大型金融机构准备金率达到18.5%，再次创下历史新高。另据央行当日公布的数据，11月份我国新增人民币贷款达5640亿元，超出市场的普遍预期。至此，前11个月我国新增贷款超过7.4万亿元，距离年初设定的7.5万亿元全年信贷增长目标只有一步之遥。11月末我国广义货币（M2）余额71.03万亿元，同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点。
　　全国人大财经委副主任吴晓灵上周末公开表示，“缓加息、多调存款准备金率”是明智之举。如果央行采取加息措施治理通胀，“热钱”在利差吸引下会进一步流入。
　　有分析人士认为，此次上调存款准备金率起到了阶段性代替加息的作用，年内加息的可能性有所减弱，利好证券期货市场。但中期研究院首席宏观策略分析师付鹏认为，上调存款准备金率是对11月份信贷规模超预期及当月外汇占款增加的修复性调控，并非专门针对物价。11月份CPI“破五”后，近期仍有加息可能。
　　中国外汇研究院院长谭雅玲认为，上调存款准备金率是从源头收紧流动性，对冲12月新增信贷。粗略估算，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。“但是就目前的通胀形势来说，上调几次存款准备金率难以解决问题。”
　　期市仍难有突破行情
　　一德研究院院长陈瑞华认为，市场大多将11日央行再度上调存款准备金率解读为利空出尽，但12日公布的CPI又超预期，让市场发现加息这只“靴子”仍未落地。调控政策在短期内对国内期货市场仍将产生利空作用，在政策面没有明朗之前，无论期指还是商品期货都不会有突破性行情出现。
　　“后市农产品期货所面临的政策压力将会愈加严重，资金与政策博弈仍将持续，国内市场或将继续维持近期走势，前期农产品强势行情将一去不复返。期指与股市大盘也将延续低位振荡格局，年内加息渐行渐近，政策明朗后，市场势必选择一个方向继续前进。”陈瑞华说。
　　北京中期期货研究院院长王骏预计，商品期货市场短期维持弱势的可能性较大，但受到国际大宗商品市场持续反弹影响，国内商品市场品种将进一步分化。他认为，受避险情绪和国际原油价格上涨影响，后市金属和化工产品将强于农产品。“农产品期货一方面受外盘大幅反弹诱惑，一方面受国家强势政策调控压制或呈现弱势振荡走势。”
　　付鹏认为，存款准备金率再次上调后，困扰资本市场半个多月的忧虑心情将有所放松。“一方面，市场将体会到央行稳健货币政策的用意，并在‘12月份CPI一定下降’的心态下，降低央行加息预期；另一方面，通胀带来的资产价格估值中枢上移使得当前蓝筹股估值偏低，将有利于推动股票市场以及股指期货的上涨。这一点在上周五的行情中已经有所体现。”