易盛农期综指周评

上周，易盛农期综指小幅上行。9月9日，收盘报收于1149.83点。

棉花：国际方面，市场对8月美国农业部（USDA）大幅调减美棉产量存在一定质疑。近期，美国棉区干旱缓解，优良率稍有抬升。9月，USDA报告向上修正美棉产量的可能性较大，中国、印度棉花消费量有可能调减，预计美棉短期转向弱势。中长期来看，欧洲仍然处于加息周期，全球宏观维持弱势，需要进一步关注USDA对美棉产量的调整。

国内方面，上游供应仍然不足，旧作结转库存较高，新年度棉花实际播种面积小幅增加，生长进程顺利，预计全国增产2.5%。库存方面，商业库存维持高位，近两个月棉花销售速度缓慢，随着新棉上市逐步临近，上游轧花厂销售压力较大。需求端，棉纱走货较前期稍有好转，但棉花采购依旧偏差。纺织企业成品库存继续回落，但仍大幅高于近5年同期。近期，需要重点关注“金九银十”传统旺季对下游订单的拉动情况。综合来看，预计棉花仍将延续振荡偏弱运行。

菜籽粕：国际方面，加拿大在经历2021/2022年度的干旱减产、出口供应大幅萎缩后，相关机构发布的8月报告预计2022/2023年度将恢复正常，产量增加至1840万吨，出口增长近80%至920万吨，全球供应紧张局面将改善。另外，加拿大菜籽种植面积预期提高，并且前期生长条件良好，给新季菜籽恢复性增产奠定良好开端。加拿大菜籽供应预期增加，随着进口菜籽价格回落，国内榨利或重新开启，目前进口菜籽盘面榨利倒挂有所收窄。

菜油：国内供应预计转向宽松。一方面，数据显示，菜油7月进口量已回升至31万吨的偏高水平；另一方面，第四季度将迎来菜籽到港放量，预计达180万吨。随着榨利好转，不排除继续买船。在供应增加的预期下，国内菜油持续去库局面预计有所好转。

白糖：国际方面，巴西蔗产联盟公布的双周数据显示，8月上半月，巴西中南部地区产糖263.5万吨，同比下降12.06%。2022/2023年度累计产糖1862.5万吨，同比降幅12.83%。本年度累计制糖比为44.71%，同比下降1.51%。印度糖业协会于2022年7月22日发布了初步估计的2022/2023榨季食糖产量报告，预计2022/2023榨季印度甘蔗总种植面积约为582.8万公顷，比2021/2022?榨季甘蔗面积558.3万公顷高出约4%。如果考虑到部分甘蔗转为生产乙醇，那么预计印度2022/2023榨季食糖产量可能小幅度下降至3550万吨，当前2021/2022榨季的食糖产量预估为3600万吨。

国内方面，截至7月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨（上榨季同期产糖1067万吨），累计销售食糖677万吨，产销率为70.8%，略低于上年同期的73.7%。

综合来看，虽然欧洲干旱可能导致甜菜糖减产，国际糖价表现偏强对郑糖或有提振，但国内糖厂库存相对偏高，8月销量可能不理想。另外，今年国内糖料作物种植面积有所回升，若后期产区天气状况正常，2022/2023年度食糖产量预计将回升至1035万吨，9月糖价表现或继续偏弱。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）