2022年10月5日，第33届OPEC+部长级会议决定，将11月OPEC+/ OPEC/ NOPEC产量配额调整为4185万/2541万/1644万桶/日，相比10月下调200万/127万/73万桶/日，引发市场热议。对于原油后市走势，应关注以下几个方面：

俄罗斯产量是否减少尚不确定

OPEC+表现出强烈的维护价格意愿。尽管美国连续施压，但OPEC+仍决定从11月起减产200万桶/天配额，且将减产协议延至2023年年底，这体现了OPEC+维稳油价的决心，也表明了至少在未来一年OPEC+没有增产意愿并希望维持政策的连贯性。

美国政府有强烈的压制价格意愿。表现在欧佩克公布产量政策后，白宫随即发布声明，表示美国总统对OPEC+下调产量配额的短视行为感到失望。根据总统指示，下个月会追加投放1500万桶战略储备库存，总统呼吁美国石油公司降低成品油批发和零售价差，以降低终端消费成本。其他可能考虑的措施包括推动NOPEC法案通过、推动委内瑞拉增加出口、推动伊核协议。以上措施若落实，则有平抑油价效果，但都面临较大的政治阻力。

俄罗斯方面，按照欧盟第六轮对俄罗斯制裁方案，欧盟对俄罗斯海运原油及成品油的禁运将分别于2022年12月5日及2023年2月5日开始。若制裁方案生效，预计欧盟将会淘汰150万桶/日的俄油进口。考虑到我国成品油出口配额大释放，俄罗斯油品减量或会压缩。国庆节前一天商务部下发了第五批成品油出口配额，故四季度俄罗斯油品是否会被动减量，尚不能确定。

全球原油需求增速下调

OPEC方面，9月欧佩克13个成员国原油日均产量为2977万桶，比8月日均增长14.6万桶。9月欧佩克有配额的10个成员国原油日产量为2539.9万桶，比9月原油日产量配额低135万桶。尽管9月产量比配额低，但如果OPEC完全兑现200万桶配额，预计11月和12月欧佩克将实际减产约100万桶/日。

俄罗斯方面，8月俄罗斯原油产量为1059万桶/日，与年初相差约44万桶/日，产量并未大幅减少。12月后，俄罗斯油品产量是否会被动减量，尚不能确定。

美国方面，上周美国原油产量为1200万桶/日，环比持平。截至8月，美国库存井为4283座，新钻井为953座。当前库存井总量下降在途，新转井数尽管有所反弹，但数量太小，尚不足以提升美国产量。

三大机构月报均下调了原油需求增速。其中，OPEC月报将2022年全球原油需求增速下调46万桶至264万桶/日，预计2023年全球原油需求增速为234万桶/日，此前为270万桶/日。EIA短期能源展望报告显示，2022年全球原油需求增速预期为212万桶/日，此前预计为210万桶/日。美国能源信息署数据显示，截至2022年10月7日，美国成品油需求总量平均每天为1995.2万桶，比去年同期低3.8%。整体上，受需求疲弱影响，四季度原油将以振荡行情为主。（作者单位：宁证期货）