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有色金属期现市场深度融合

2022-11-10 22:15:26   来源:   作者:董依菲

党的二十大报告指出,要建设现代化产业体系,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。金融是实体经济的血液,支持实体经济高质量发展,是期货行业义不容辞的责任。

10月25日至11月3日,中国期货业协会、中国有色金属工业协会、上期所联合主办“2022有色金属产融结合研讨会”线上系列直播活动,有色金属领域期现货专家就相关品种产业高质量发展等话题展开探讨,帮助有色产业利用期货期权工具进行风险管理。

实现铝期现市场互促共生

我国是全球为数不多具有完整产业链、完善配套体系、供给有保障的铝业大国,已经形成全球产业链供应链最全、体量最大、最具发展活力的铝产业聚集地。中国有色金属工业协会轻金属部副主任莫欣达在会上表示,一直以来,中国铝工业始终立足内循环,致力于保供稳价,支撑就业民生,满足经济发展的内在需求;积极融入外循环,充分发挥两个市场、两种资源的比较优势,提升竞争力和影响力,实现以外促内的目的。

看向当下,她认为,铝产业仍有一些问题亟待解决。一是资源保供方面,在资源保护主义抬头的国际背景下,需要全力保障国内产业链供应链安全可控,加强国内资源战略储备,高质量共建“一带一路”;二是要高度重视氧化铝投资过热问题,规范氧化铝投资秩序,鼓励全球化布局;三是要坚持电解铝供给侧结构性改革不动摇,立足于满足国内需求;四是要统筹构建双循环新发展格局,铝材及铝制品以满足国内市场需求为主,同时积极推进铝材及铝制品高水平出口;五是要坚持绿色低碳发展方向,积极消纳清洁电力,大力推进再生与加工融合发展。

对于沪铝期货市场发展,上期所相关负责人表示,国内铝期现市场相伴走过二十余载,沪铝期货市场与产业相互促进、共生发展。从产业参与角度来看,目前有众多铝冶炼厂、加工企业、贸易商等积极运用期货工具抵御行业周期性风险,提升经营管理的科学性和稳健性。她认为,企业的积极参与使得沪铝市场结构不断优化,法人客户的参与不仅能够提升期货合约的活跃性和稳定性,也能促进铝期货发挥价格发现和套期保值功能。

不过,她也表示,我国铝期货市场与发达国家成熟市场相比还存在一定差距,尤其是产业链衍生品序列仍有待完善,期货及衍生品数量不足和结构缺陷一定程度上影响了期货市场服务实体企业的整体效果。在这方面,未来还需完善产品供给,包括加快推进氧化铝上市工作、推动铝合金等品种的研发、以场内衍生品市场为核心推动构建期现一体化综合性衍生品市场体系。

推动铅锌产业高质量发展

看向我国铅锌产业现状,据专家介绍,我国铅锌资源总量丰富,但是条件禀赋欠佳,开发难度不断加大。在产能利用率方面,锌冶炼产能利用率相对较高,但是再生铅产能利用率明显不足。在消费方面,国内铅锌消费均进入缓慢增长的平台期。

谈及当前锌产业发展形势,中国有色金属工业协会重金属部副处长夏丛表示,目前中国仍是全球锌产业发展的主要引擎,不过当前阶段面临一些挑战。一是锌消费进入平台期,传统应用领域“换挡”,新赛道有所期待;二是绿色低碳提出更高要求,相关配套政策频出,约束供给侧弹性;三是锌供应链韧性有待提升,自给率制约行业盈利能力;四是产业结构性矛盾突出,增量压力仍存,存量有待优化。

面对上述挑战,夏丛建议,通过融合强链提升增长空间,鼓励企业开展铜、铅、锌冶炼系统协同生产,实现资源综合利用。同时,利用原生、再生两种资源畅通内循环,加强国际合作扩大外循环。

铅产业方面,中国有色金属工业协会重金属部高级专家周遵波认为,当前我国铅产业面临产业结构性矛盾突出等问题。在此背景下,他认为,我国铅产业高质量发展需从多个层面入手。首先是全面提高资源保障能力,构建“双循环”格局,对内挖掘潜力,对外加强合作,应对复杂多变的发展环境;其次是全面强化资源综合利用能力,利用好铅冶炼作为有价金属回收利用的载体,延伸产业链,将高价值的副产品进一步加工为精深产品,做到资源价值最大化;再次是全面推动产业结构优化升级,契合新发展阶段要求,打造多元化发展格局,要做到严控冶炼产能总量、引导增量、优化存量,鼓励跨界融合与转型创新;最后是全面提升绿色低碳发展水平,夯实行业可持续发展根基。

聚焦锡镍市场变化

今年以来,锡价在创下历史新高后出现迅速回落。据中国有色金属工业协会锡业分会副秘书长郭宁介绍,前三季度内盘锡价同比涨幅达31%,外盘锡价同比涨幅达18%,但是在第三季度内外盘锡价环比跌幅为35%。

国投安信期货研究院有色金属首席研究员肖静表示,在2020年之前,锡价一直长期横盘,近两年出现锡期货上市以来一波完整的大行情。她表示,尽管锡品种很“小众”,但价格有效性很强。内外锡价强弱通过进出口挂钩,贸易物流对价格的反应很快,这意味着价格有效性较高。

看向当前锡现货市场,郭宁称,目前全球锡市场库存呈现“内降外升”格局,全球供应端呈现“内增外降”趋势,消费端内外市场整体疲软,不过国内消费正在逐步修复,呈现出结构性增长。看向2023年,他预计全球锡市场将步入紧平衡格局,其中锡供应增速将较2022年有所回暖,锡消费依旧呈现内外分化走势。

镍市场方面,中国有色金属工业协会镍业分会副秘书长刘宇晶表示,2022年全球原生镍市场由短缺转为过剩,合计全年供应过剩15万吨。展望2023年,她预计全球原生镍过剩将进一步加剧,预计全球供应量337万吨,消费318万吨,全年过剩17万吨。

不过,她也表示,由于镍产品结构复杂,还需要注意各品种自身的平衡,虽然镍市场长期看是供应过剩的状态,但是短期仍有可能出现供不应求的矛盾,特别是电解镍处于低库存状态,新增供应有限,同时还有尚未解决的俄镍供应问题持续困扰市场。此外,虽然电解镍的应用有限,但也是很多产品的定价基础,并且其金融属性较强,需多加关注。

中信期货研究所有色组组长沈照明表示,由于国际环境日趋复杂多变,在商品价格剧烈波动下,企业需要注意保持战略定力,坚持套期保值,减少市场风险冲击。同时,企业需注意梳理自身风险敞口,合理运用期货。比如在今年3月份伦镍挤仓事件中,可以看到在产业发展巨变过程中,产业基本面和期货品种定价出现偏差,不能交割的产品保值面临较大风险。此外,企业还要结合自身经营现金流,注意控制保值风险。企业在参与保值过程中,阶段性会遇到极端不利波动行情,这就要求企业结合自身订单变动和现金流情况,及时调整期货头寸数量,套期保值的风控尤为重要。

上期所相关负责人最后表示,未来将加快推动合约国际化路径研究,在促进现有合约功能发挥的同时,研究增加新产品供给,同时继续提升产业服务效能,提升期货市场服务实体经济的深度与广度。

 

 
责任编辑: 马宁
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