11月10日，大商所和马来西亚衍生产品交易所线上联合举办的“第16届国际油脂油料大会”顺利召开。大商所商品一部总监胡杰在主题演讲时表示，受极端天气频发、地缘政治冲突等因素影响，油脂油料市场不确定性增加，面对实体企业日益增长的风险管理需求，大商所不断完善期货与期权工具体系，为油脂油料产业健康发展保驾护航。

市场基础牢靠  功能有效发挥

作为实体企业参与程度较高的期货品种板块，油脂油料期货市场持仓规模始终保持前列，客户结构也在不断优化。据统计，今年1—10月，大商所油脂油料品种法人持仓平均占比升至71.13%，同比提升3.33个百分点，高于农产品期货与期权的平均水平。

市场功能方面，今年上半年，大商所市场经受住境外粮油板块波动的考验，豆粕、豆油、棕榈油、豆一、豆二期货的套期保值效率均超过96%，其中豆一和豆二期货较去年同期提升1个百分点以上，为实体企业提供了有效的风险管理工具。

与此同时，油脂油料期权也不乏亮点。以去年6月上市的棕榈油期权为例，今年3月初，在俄乌冲突升级、主产地马来西亚和印尼出现劳工紧缺的背景下，棕榈油主力合约系列期权隐含波动率从年初的30%攀升至69%，而同期标的期货历史波动率仅从32%升至40%。“这一组数据充分说明棕榈油期权有效发挥了承担市场波动风险、护航标的期货平稳运行的作用。”胡杰说。

随着功能发挥水平的逐步提升，大商所油脂油料品种越来越受到国际市场的关注。作为我国首个向国际市场开放的农产品期货，棕榈油期货吸引了来自马来西亚、印尼、新加坡和澳大利亚等国多家头部产业企业参与，棕榈油期货价格也成为印尼、马来西亚等地出口商以及国内企业进行国际贸易时的重要定价参考。

“一品一策”发力  提升运行质效

为更好地促进市场功能发挥，近两年大商所紧贴油脂油料现货市场和产业发展实际，“一品一策”提升市场运行质效，使产品功能与实体产业需求实现高质量平衡。

在豆粕期货上，大商所以市场化为导向，优化地区升贴水和产业布局。据介绍，作为期现结合较为成熟的期货品种，豆粕期货已经拥有坚实的产业基础，基差交易成为豆粕现货贸易的主流模式。考虑到基差交易本身需要比较稳定的升贴水，同时对于现货市场的区域性变化，产业客户也有着较强的适应能力。因此，在各交割区域均有充足可供交割资源的前提下，大商所将产业自发的调节作为重要考量因素，坚持升贴水长效化设计思路，根据各区域原料进口实际成本和豆粕长期平均价格，将豆粕期货地区升贴水设置为零。

考虑到广西地区大豆压榨量大、产品辐射范围广，且当地下游产业较具规模，大商所自2211合约起将广西纳入豆粕期货交割区域，并按照市场化理念将其地区升贴水设置为零。至此，豆粕期货交割区域实现了对华北、华东和华南等主要大豆压榨区域的全覆盖，区域内大豆压榨量占全国的比例超过70%。

在豆油期货上，大商所紧跟产业变化，调整豆油仓单有效期，以更好满足产业需求。据悉，近年来巴西大豆在我国进口货源中逐渐成为主流，但巴西大豆生产的豆油，酸价相对较高，如果存放时间过长，会影响豆油质量。因此，大商所将豆油仓单的有效期由12个月调整至4个月，既减少了豆油在库时间，保障了出库质量，更好地满足交割买方对豆油的品质需求，又加快了豆油周转，提升仓库使用效率。此外，也有助于巴西豆油参与交割，服务油脂油料进口来源多元化。

扎实做好工作  推进对外开放

提升我国作为全球相关大宗商品主要销区的影响力，是多年来大商所建设油脂油料期货市场的主要目标之一。当前，大商所正在稳步推进豆粕、豆油、豆一、豆二期货和期权的对外开放工作。

期货日报记者了解到，受中美贸易摩擦、美国生物柴油政策等因素影响，南北美大豆供需呈现不同局面，导致CBOT大豆与南美大豆部分时段走势分化。与此同时，我国大豆期货与南美大豆多数年份保持较好的价格相关性，越来越多的境外大豆压榨企业有意在大商所进行套期保值，以降低交易成本、规避区域间基差波动风险。在此背景下，推动豆二、豆粕、豆油期货与期权的国际化，既能为境外企业机构进行风险管理提供更多工具选择，也能更好地反映中国需求、提升销区价格影响力。

另外，我国已成为全球最大的非转基因大豆生产与消费国，推动豆一期货与期权的对外开放，对于提升中国大豆价格和质量标准的影响力、为国际非转基因大豆贸易提供定价基准、吸引相关境外产业企业利用我国期货市场套期保值具有重要意义。

下一步，大商所将继续聚焦产业需求，坚持“一品一策”方针，一方面，研究推动豆一期货集团化交割业务，进一步提升市场抗风险能力，拓展仓库覆盖区域，为更多企业利用期货工具提供便利；另一方面，探索油脂油料品种的境外交收业务，助力中国企业“走出去”，更好地服务“一带一路”建设。