适可而止

经济周期也称商业周期，是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。决策者们总是致力于消除经济周期中的衰退阶段，但结果往往事与愿违。

同样的道理，交易中也有周期。对于拥有交易系统与交易模型的交易者来说，总想着如何消除资金曲线里的回撤，但结果却总是南辕北辙。事实上，是他们没有意识到，从长周期看，正是这些缺陷的存在，才保证了经济周期与交易系统的有效性。

A努力消除经济周期的衰退

2007年起源于美国的的金融危机至今仍让人心有余悸。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，从而引发流动性危机。当时即使多国央行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。其主要原因是原美联储主席格林斯潘总想消除经济周期中的衰退，种种举措反而使风险不断聚集。英国第52任首相戈登·布朗，也是经济政策的过度干预者，他的主要目的就是消除经济周期，就像过度治疗会让细菌产生耐药性，过度干预也使总风险日益恶化，从而引发更严重的后果。

这些旨在消除经济周期的努力，最终都以失败告终。正如森林里的小火会燃烧掉部分可燃物一样，经济周期中的衰退可以淘汰弱势企业，交易中的小失败也可淘汰一些适应性差的策略，从而减少对系统的长期损害。

交易中我们也会发现，运用同样的交易系统，不同的交易者会产生不同的结果。很多人致力于消除每一次亏损的可能性，消除账户曲线的回撤，这和格林斯潘的行为是一样的。人们总是迫不及待地承诺自己能做出比其他人更好的业绩，不管实际的付出成本是多少。

这种干预现象在各个领域都很普遍。有些企业在生产实践中，因为管理部门重叠，责任不太明确，于是“A部门上午一条指令，B机构下午一个要求”成为家常便饭，且有时候指令和要求的主题各不相同，乃至前后矛盾，人为因素造成执行者“理不出头绪、分不清主次”，进而束手无策、无所适从。经济发展过程中同样如此，职能部门一旦发现经济数据有所波动时，也会立即出台各种调控措施，甚至接二连三地密集出台相关政策，有时候下达指令的管理机构不同，同一个政策缺乏持续性、稳定性，使得基层单位操作、执行起来左右为难、不知所措，非但不能药到病除，还会越调越乱。

其实，经济数据受各种因素的影响在一定幅度内波动本来就是在所难免的，主政官员理应摒弃急于求成的心态，着眼于“大局、长远，遵循经济发展规律”，科学、客观、实事求是、与时俱进，按既定政策有条不紊地持续推进即可取得不错的效果。

过度的干预，只能让每一个具体执行、操作者抓不住问题的关键所在而迷失方向、自乱阵脚，并抑制人们的“自主、能动、创新”意识。当然，必要的干预也是必需的，适时调控能引导偏离正常范围的发展轨迹回归正轨。

B形成系统性的准则

我们一直强调，永远不要低估随机性在交易中的作用，甚至有时候成功会完全依赖于“该死的运气”。因此，作为交易者，既要避免对交易系统出现的偏差视而不见，同时也要克制自己过度干预的冲动，以免对交易系统造成伤害。

那么，交易中出现什么情况时我们应该出手干预呢？通常来说，交易者可以通过干预来控制交易规模、集中度及交易频次，这样有利于减少意外事件的风险。就像在高速公路上奔跑的汽车，随着速度的提高和载重的增加，出现风险的概率会快速上升。

另外，当把控制权拱手让给交易系统时，交易者的警觉性就会降低。有时候我们还需要风险带给自己的紧张和压力，帮助提高注意力和风险控制力。

有这样一个假设：把所有的交通标志和指示灯都拆除，这种放松管制的方法反而提高了交通安全状况，这便是由于注意力的提高使得风险降低的案例。但我们要小心的是，这并不意味着消除所有的社会规则有助于效率的提高。正如刚才所说，什么事情都会过犹不及。交易时我们是需要交易系统的，只是不要过度追求完美，希望消除所有的失误和回撤。笔者对干预的认识是：要形成一套系统性的准则，用来判断何时可以进行干预，何时让系统自动运行。

C扁鹊三兄弟的故事

据史料记载，春秋战国时期，魏文王曾求教于名医扁鹊，问他道：“听说你们家兄弟三人，都精于医术，谁是医术最好的呢？”

扁鹊回答：“大哥最好，二哥差些，我是三人中最差的一个。”

魏王不解地说：“那为什么你最出名呢？请你介绍得详细些。”

扁鹊解释说：“大哥治病，是在病情发作之前，那时候病人自己还不觉得有病，但大哥就下药铲除了病根，使他的医术难以被人认可，所以没有名气，只是在我们家中被推崇备至。我二哥治病，是在病初起之时，症状尚不十分明显，病人也没有觉得痛苦，二哥就能药到病除，使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。我治病，都是在病情十分严重之时，病人痛苦万分，病人家属心急如焚。此时，他们看到我在经脉上穿刺，用针放血，或在患处敷以毒药以毒攻毒，或动大手术直指病灶，使病人病情得到缓解或很快治愈，所以我名闻天下。”

扁鹊的大哥在没有出现生病迹象时就帮助病人痊愈康复，而扁鹊利用手术治愈疾病，让别人面临手术风险，扁鹊因此赚取了巨大的名声和财富。这两人相比，扁鹊名利双收，而大哥努力使病人避免了生病的风险，自己却不会得到相应的回报。

正常情况下，“你看，我为你做了些什么？”远比“你看，我帮助你避免了什么？”更容易让人感恩戴德。当然，随着社会的发展，人们更注重财富、名声，也进一步加剧了这一现象。但事实上，在充满不确定性的金融市场，真正的英雄是那些防止灾难发生的人。

因此，每一位交易者都要有长远的眼光，不要急功好利，不要总想着拿立竿见影的成果来表现自己的突出，也不要为一些小利益花费太多心力，要顾全大局。

在交易时，你越频繁地寻找证据，找到噪音的比例反而越高，市场中来自各个渠道的纷繁复杂信息会混淆我们的视听。比如你查看价格的频率是每年一次，意味着大约有一半的变化是真正的改善或恶化，而另一半的变化来自随机性。但如果你每天查看一次价格数据，那么这些数据的构成就会变成95%的噪声和5%的信号。如果你观察数据的频率是以小时为单位，就会整日被新闻和市场价格变动的信息包围，信息构成就成了99.5%的噪声和0.5%的信号。这也是为什么有人会说“爱听新闻（除了有非常重要的事情发生）的人离愚蠢的人也就一步之遥了”。

每一个有效的交易系统都有适应的阶段，也有不适应的阶段，交易者要学会在不适应的阶段保持沉默。我们不是天生明白上述道理的，在情绪上对走势常常反应过度，最好的方法是只看重大的数据或条件的变化，而忽略小的变化。

正如不可能把一头熊误认为是一块石头，我们也不会将一个非常重要的甚至对交易账户来说“生死攸关”的信号看成噪声，除非投资者急于求成、神经敏感，丧失基本的判断力，因为交易者神经过敏、精神高度紧张时很容易被其他信息干扰和迷惑。