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期货市场创新服务产业进入新阶段

2022-11-22 22:44:34   来源:   作者:张田苗

近日,郑州商品交易所和上海期货同业公会联合举办 “2022年郑商所上海创新发展研讨会”。期货日报记者在会上了解到,近年来我国期货市场蓬勃发展,服务实体能力不断提升,今年正式推出的期货和衍生品法更是充分肯定了期货市场功能和作用,为期货市场进一步创新服务产业、助力乡村振兴开启了新的发展阶段。

期货和衍生品法为行业发展开启更大空间

目前,我国期货市场品种体系逐渐丰富完善,功能作用发挥日益凸显,市场参与结构不断优化,市场运行质量也持续提升,为我国60多个产业链22万亿产值的大宗商品市场保驾护航。郑商所从实体经济的需求出发不断丰富品种、创新服务、完善监管,以领先行业的风险管理平台、享誉世界的商品定价中心为愿景,始终践行让实体看见方向,助经济稳健运行的使命。

今年8月1日起期货和衍生品法正式实施,国家正式从法律层面肯定了期货和衍生品市场的地位、功能与作用。在行业人士看来,法律明确了期货和衍生品行业的重要性,增强了市场的信心,对期货和衍生品行业的健康发展具有深远的意义。

从行业角度看,法律的出台夯实了期货行业稳定发展的法治基础,以法律的形式确立了期货和衍生品市场在社会主义市场经济中的功能定位、市场作用,为期货和衍生品市场的发展指明了方向。

对于期货公司而言,新湖期货副总经理李强认为,法律的正式出台对公司经营和战略层面都有很强指导意义。除了对行业发展起到了激励作用,促进更多人才加入到期货行业,从经营层面看,期货和衍生品法规定国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动,实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动有了法律依据,打破了以往一些企业参与期货市场的瓶颈。而且,从法律层面肯定期货市场功能,也有利于吸引更多产业链主体和其他金融机构共同加入期货服务实体的队伍,促进期货业务的跨市场发展。

对于期货和衍生品法将场外衍生品法纳入规范发展范围,李强认为,这将有利于期货公司创新业务的拓展。他表示,未来期货行业为产业提供的服务是专业化、定制化也更细腻的服务,头部公司在全牌照基础上寻找个性化优势,在财富管理、服务实体方面寻求特色性突破,打造核心竞争点。各家公司将更注重凸显自身竞争力和价值,行业的差异化竞争会越来越明显。

南华期货首席经济学家朱斌认为,这将为衍生品市场赢得一个快速黄金发展期。在他看来,场外衍生品是目前金融市场最具创新活力的领域。未来,通过场外衍生品业务助力产业实现资源进一步优化配置也将成为在金融服务实体经济方面的重要方向之一。

“实际上,场内的期货、期权品种上市注册制有利于上市品种的进一步丰富,也为场外市场提供更多可挂钩的标的,进一步增强服务实体经济的能力。”中信中证资本副总经理贾安全介绍,有了基础的对冲标的、对冲的工具,风险管理公司就可以结合实体经济、实体企业的需求,通过场外的方式去创设更多的结构化期权产品、创新服务模式。

此外,期货和衍生品法也将推动中国期货市场国际化进一步纵深发展。横华国际金融副总经理俞振州提到,随着法律的落地对整个破产程序、监管逻辑与边界明确以后,这些都会给境外交易者参与到境内市场提供更多信心。“法律落地后,随着中国期货市场一系列国际化品种的落地,QFII、RQFII可以投资的国内商品期货品种增加,中资期货公司在服务海外客户中也逐渐形成自己的比较优势,更好的发挥桥梁作用。”他表示。

而且,期货和衍生品法在“走出去”的层面上也提出了一些前瞻性的制度设计,促进相关业务规范发展,例如境外的经纪机构接受境内转委托业务等,可以更好地保护国内投资者参与境外的资金安全、信息安全等。

行业创新助力产业主体稳经营

目前,我国已经上市近百个期货、期权产品,覆盖农产品、有色金属、钢铁、能源、化工、金融等国民经济主要领域。近年来,面对大宗商品剧烈波动制约了实体经济平稳运行,运用期货和衍生品已经成为产业主体防风险、拓创新的一种重要手段。

“同行和竞争对手都在参与期货对冲风险,企业不做风险管理,生产成本不稳定,产品价格也没有优势,市场份额、贸易量自然得不到保障,企业的竞争力就会快速下降。在商品大波动的年份,还有可能出现较大的风险。”好想你物产总经理楚国俊在会上提到,红枣期货上市以来走过了三个完整的交割周期,套期保值、基差点价、含权贸易、期权增收已经在行业中迅速得到了广泛应用,尤其是优化成本的基差定价模式在红枣行业深入人心。

记者在会上了解到,郑商所着力提升产业客户参与度,通过产业专项支持计划、产业基地建设等活动,发挥龙头企业大手牵小手的示范带动作用,引导产业链上下游企业参与和利用期货市场规避风险。不仅与会员系统单位合作形成了培育上市公司的合力,还在产业专项计划中专门设立了服务中小企业的类型,支持会员和风险管理公司引导中小企业直接通过期货市场管理生产经营风险。

“很多传统企业除了套期保值以外,在战略管理、定价服务、规模管理等方面运用的衍生品也越发得心应手。”永安期货产业发展委员会主席石春生提到,这也为风险管理行业提供了非常好的服务场景和机会,期货经营机构纷纷进入了快速创新阶段、服务领域向产业上下游延伸,逐渐朝大宗商品的投行、产业资源整合者和大类资产配置专家的方向发展。

“其实,衍生品的运用对于公司的长期竞争力建设十分重要。”上海际丰总经理王敏楠表示,对于上市公司而言,其业务规模较大、财力较充足,但它们在经营过程当中所遇到价格波动风险也较大。他认为,上市公司可以从内部将套期保值能力作为核心能力建设,构建科学的风险管理体系,科学运用场内、场外工具应对价格风险。同时,也可以通过专业的风险管理公司提供特制化的风险管理服务来进行深度套保。随着企业自身运用衍生品能力的提升,还可以透过各类模式来协助上下游企业,促进产业整体更好地以应对市场的价格变动。

从数据来看,已经有越来越多的上市公司加入了套保行列。2022年上半年共有857家A股上市公司发布了关于开展套期保值业务的公告,与去年同期相比增加了301家。

对于大多数中小微企业,现阶段建立完善、专业的风险管理团队还不现实。“但随着近几年的行业的投教活动推进,很多中小微企业也逐渐适应了衍生工具的使用。不少中小微企业通过风险管理公司或其他期现公司、综合服务商寻求风险管理。”光大光子总经理马永波介绍,从光大光子场外业务情况来看,今年服务的产业企业90多家中有80多家都是中小微企业。“虽然中小微企业总规模不大,但增长速度非常快,交易能力也在不断增强,运用期货市场工具规避风险的效果也日益凸显。”

“此外,近年来,期货交易所引入做市商业务,有效促进期货市场合约的连续性、流动性大幅提升,市场深度和广度都在增加,期货、期权市场定价效率增强,这些也都为产业主体创造了更好的套保环境,使实体企业可以合理地安排采购、生产、库存、管理。”申万智富总经理何小明补充表示。

 

 
责任编辑: 马宁
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