最近PTA跟随原油逐步回落，疲态尽显。目前，在没有额外检修的情况下，供应端是逐步增加的态势，而下游聚酯加速降负主要基于自身高库存和低现金流的窘境。

供应预期增加

供应方面，截至11月17日，国内PTA开工率73%，环比变化不大。从装置运行情况来看，逸盛大连一套225万吨的装置后期计划停车，目前维持在七成负荷运行；上海亚东石化一套75万吨装置预计11月底停车；珠海英力士一套110万吨装置计划11月下旬停车，目前维持在七成负荷。整体来看，存量装置开工仍然不高，部分企业开工受到原料不足的限制。不过PX和PTA新产能的陆续投放，给后期市场带来了不小压力。盛虹、广东石化的炼化装置先后都已经试车完毕，虽然盛虹新增产能目前负荷极低，但12月有提负预期。山东威联化学一套250万吨PTA新装置本周已经投料，预计前期先开其中一条线。综合来看，在没有额外检修的情况下，供应端目前是逐步增加的态势。

年前需求弱势

从直接需求聚酯端来看，上周末一套瓶片、一套长丝装置检修，另外本周还有60万吨瓶片装置有检修计划，预计聚酯负荷将降至75.9%。近一个月以来，聚酯负荷从83%降至75.9%，下滑幅度和速度都超出市场预期，该负荷水平处在历史同期最低位。聚酯加速降负主要基于自身高库存和低现金流的窘境，其中长丝压力尤其突出，降负力度也最大。

从终端需求来看，近期织造负荷也大幅下滑。截至11月17日，江浙加弹综合开工下降至57%，江浙织机综合开工下降至49%，江浙印染综合开工下降至50%，均大幅低于往年水平。10月下旬以来，局部疫情再度反复，许多纺织品面料市场受到影响，如南通叠石桥、广州中大纺织圈、桐乡濮院等，听闻部分终端织造企业已经准备提前开启年假。疫情影响、订单和利润不佳、临近过年等诸多不利因素都加速了终端企业的停工。

图为PTA加权周线

在供应缓慢增加和需求弱势的情况下，PTA12月预期是累库的格局，因此从供需的角度来看，PTA缺乏上行驱动。（作者单位：新湖期货）