重庆上市公司与国有企业期货衍生品业务培训班在线上举行

为提升重庆实体企业抗风险能力，近日郑商所与重庆证监局、重庆市证券期货业协会、重庆上市公司协会共同在线举办重庆上市公司与国有企业期货衍生品业务培训班。此次培训中，业内权威专家围绕宏观经济形势分析、期货服务实体经济情况介绍、期货和衍生品法解读、产业企业期现结合模式及案例、套期保值业务财务和税务处理要点等内容，为实体企业答疑解惑，帮助实体企业用好期货衍生品、稳定生产经营。

实体企业利用期货避险的需求持续攀升

近年来，大宗商品市场波动加剧，实体企业利用期货避险的需求持续攀升，越来越多的上市公司和国有企业利用期货衍生品管理风险。数据显示，截至10月底，今年共有1039家A股上市公司发布了1429份关于开展套保业务的公告，数量远超2021年全年，其中25.8%涉及商品类套保。

“当前，面对复杂多变的全球经济形势，大宗商品价格出现较大波动，不少行业面临原材料和产品价格波动的双重风险，企业套期保值需求持续增长。”重庆证监局相关负责人表示，重庆上市公司和国有企业中有不少化工、建材、机械设备等行业企业，商品进出口量和流通量较大，受大宗商品价格、汇率、利率波动等因素影响，企业风险管理需求凸显。

上市公司是资本市场的基石，在我国经济高质量发展中扮演着重要的角色。记者了解到，截至今年10月末，重庆市有上市公司68家，总市值约8924.29亿元，同比增长21.35%。其中，国有企业25家，数量占比36.76%，总市值达4075.92亿元，占比45.67%。引导上市公司、国有企业等科学合理参与期货市场，既符合国家政策导向，也是企业稳定健康发展的切实需要。

据上述负责人介绍，近年来，期货市场在助力重庆经济高质量发展、服务特色产业、促进农户稳收增收等方面取得积极成效。目前，重庆辖区共有4家期货公司、36家期货分支机构，截至9月末辖区期货市场权益359.82亿元。辖区期货经营机构积极参与“保险+期货”试点，2017年以来共开展“保险+期货”项目252个，赔付金额7607.43万元，有力地帮助了农户保收增收。特别是新冠疫情以来，期货经营机构主动作为，发挥专业优势，通过开展基差贸易、运用场外衍生品等帮助实体企业管理对冲风险，在助力复工复产、保供稳价等方面贡献了期货力量。

期现结合帮助企业实现稳健经营

中信建投证券首席经济学家黄文涛在培训班上表示，今年以来，俄乌冲突对供应链的韧性提出挑战。以农产品为例，今年年初部分国家对农产品出口的限制，反映出对全球农产品供应的担忧。拉尼娜现象等带来的异常天气，也对全球农业生产造成进一步的扰动，各国保障粮食安全的诉求增加。

“对实体企业来讲，较稳健的经营模式是期货与现货结合，这是企业可持续发展的重要保证。”东北财经大学金融学博导李强表示，套期保值是实体企业参与期货市场的基本模式。

基于传统套保模式，当前不少实体企业根据期现两个市场的价格变化，由被动保值转变为与企业经营全过程结合的主动性保值，通过运用期货和衍生品市场，实现采购、库存、销售、融资等业务流程再造，保障企业稳健经营。

期货日报记者了解到，实体企业在现货采购过程中，往往会遇到供应、质量、价格、信用等多种风险，通过运用期货、现货两个市场，企业可扩大采购范围，增加采购灵活性，利用期货市场采购可锁定原材料成本，有利于保证加工利润的稳定。

据李强介绍，某棉纺企业运用期货市场建立起新型业务模式，在采购环节，该企业通过期货市场锁定采购成本，当棉花期货盘面价格符合企业采购预期时，买进棉花期货，有效锁定了生产成本。销售环节，企业通过期货市场锁定销售利润，当棉纱期货价格符合销售预期时，卖出棉纱期货，有效保证了企业在加工过程中的利润。

在浙江杭实化工有限公司（简称杭实化工）总经理许华腾看来，衍生品可以帮助产业公司更好决策：如何实现产能利润最大化，如何布局及应对下游行业细分需求的变化，持续扩大需求规模等。衍生品可以帮助锁定未来的产能利润，将不确定性变为确定性。

以甲醇产业为例，重庆某公司是一家国有大型甲醇生产和销售企业，考虑到8月份是传统需求淡季，为了规避甲醇价格下跌的风险，该公司希望对8月份的部分产量进行卖出保值。但该公司并非交割厂库，如果将货物运送到交割库需通过水路，运输周期上存在较大不确定性，因此考虑通过与杭实化工进行合作套保，发挥杭实化工的贸易商厂库功能。“即便货物延迟送到交割库，我司也可生成信用仓单来完成交割。”许华腾称。

2021年6月23日，根据双方协商，确定在MA2109合约上对4000吨甲醇船货进行保值，以MA2109+15元/吨确定现货送到价格。“此次保值的销售价格比当天工厂的现货价格高了70元/吨，锁定并增厚了工厂的生产利润。相较于直接进行期货交割，通过和我司签订贸易合同的形式既能提前回收货款，减少资金占用，又可避免入库交割的各种不确定性。”许华腾说。

规范实务操作提升企业套保有效性

期货和衍生品法8月1日起正式实施。“期货和衍生品法的出台弥补了期货市场基础法律的空白，提升了期货市场法治高度，有利于推动期货和衍生品市场高质量发展，更好地服务实体经济。”西南政法大学金融系主任陈志英说。

与会嘉宾认为，企业要了解开展期货及衍生品业务的政策性要求和相关规定，要了解会计准则对期货交易财务处理的具体要求，处理好期货交易中的税收问题，特别是因交割产生的增值税风险，不能仅以期货盘面盈亏来评价套期保值操作。

“套期会计的核心作用体现在通过改变被套期风险敞口的计量或确认，或者改变套期工具的会计处理，确保套期工具形成的损益在被套期项目影响损益的同一期间计入损益，实现‘相互配比’，从而消除或减少会计错配，使财务处理反映套期保值风险管理活动的业务实质。”在天职国际会计事务所主任王亮看来，企业在套保实务中，要选择与经营关联性强的期货合约进行套保，不能借套保之名行投机之实，也不要参与风险及定价难以认识的复杂衍生品业务。

郑商所副总经理王晓明在培训班上表示，郑商所高度重视助力重庆产业企业高质量发展。已上市的菜系、纯碱、尿素、甲醇等品种，与重庆的产业优势相契合，郑商所在川渝地区设有7家期货交割仓（厂）库，为重庆企业参与期货市场创造了便利条件。近年来，郑商所还联合中信建投期货等重庆地区会员，开展各类市场活动50余场，持续为重庆产业企业稳健经营提供期货方案。下一步，郑商所将与重庆证监局等一道，共同提升重庆实体企业抗风险能力，为“成渝地区双城经济圈”建设提供更多期货力量。