“硅期将至”——广期所工业硅期货和期权系列之四

广期所公布工业硅期货和期权合约及相关实施细则正式发布后，引起市场高度关注。广期所选取工业硅合约标的的依据是什么？其合约和质量标准设计又有着怎样的特别考虑？广期所相关负责人在接受期货日报记者采访时表示，工业硅是“硅能源”的核心原材料，在新能源产业中具有重要地位，未来发展前景广阔。广期所在充分调研产业上下游、深入研究现货市场的基础上设计期货合约，力求贴近产业需求和贸易习惯，适应期货市场规律，在防控风险的同时提高合约规则的实用性和可操作性，保障市场功能发挥。

该负责人表示，我国是全球第一大工业硅生产国和消费国，同时是全球主要的工业硅出口国，在全球工业硅市场上具有重要作用。2021年我国工业硅产量321万吨、消费量313.2万吨，分别占全球产量和消费量的78%、56%。工业硅为“硅能源”的核心材料，与光伏产业联系密切。目前光伏发电主要使用硅片生产电池片、组件，随着“双碳”目标的有序推进，以光伏为代表的“硅能源”将迎来高速发展。不仅如此，有机硅是工业硅的下游应用之一，多数有机硅材料与石油基材料用途类似，如硅油、硅胶、硅树脂等，有机硅材料性能更加优异，可实现对石油基材料的替代，且相较石油基材料而言，硅基材料产生更少的碳排放。从市场规模来看，我国工业硅行业在低碳能源转型的趋势下迅速发展，2021年市场规模达到644亿元左右。我国工业硅产品易标准化、有明确的国家质量标准、市场化程度高、市场竞争充分、价格波动较大，同时贸易流向清晰、可供交割量充足，适合作为期货品种开展期货市场交易。

从已公布的合约规则看，在交割质量标准设计上，交易所基于国家标准，确定主要交割质量指标。国家质量标准GB/T2881-2014主要关注物理性质和化学成分两方面，从外观、粒度、杂质（铁、铝、钙）成分含量、微量元素含量等进行规定。在国家质量标准基础上，交易所将Si5530定位为基准交割品，将Si4210及以上工业硅定位为替代交割品，设置升水2000元/吨。该质量标准在满足产业客户实际需求的同时，保证了可供交割量的充足，避免潜在的交割风险。

在交割方式上，据介绍，从服务实体企业、促进期现结合的角度出发，工业硅期货采用实物交割。工业硅现货市场销售习惯性采用直发模式，且工业硅与多晶硅企业在地理位置上高度重合，采用仓库与厂库的交割库形式更为贴近现货市场。同时，为确保充分利用可供交割库容，工业硅在一次性交割以及期转现交割制度基础上增加滚动交割方式。

在交割区域设计上，工业硅期货的基准交割地为江苏省、浙江省、上海市等华东地区，交割区域包括天津市、广东省、云南省、新疆维吾尔自治区、四川省。“工业硅的贸易物流格局较为清晰，华东地区下游消费企业数量多、范围广，是主要的贸易流入区域，在工业硅产业格局中具有代表性，并且华东地区具有完善的仓储物流体系，适宜作为工业硅期货的基准交割地。工业硅期货在区域升贴水上设置为天津市贴水100元/吨，广东省150元/吨，云南省贴水500元/吨，新疆维吾尔自治区贴水700元/吨，四川省贴水350元/吨。”该负责人说。

在采访中记者了解到，在风控制度方面，根据工业硅现货历史价格波动特点，结合工业硅期货的涨跌停板幅度和保证金设置，将工业硅期货一般月份涨跌停板和最低交易保证金比例分别设为上一交易日结算价的4%和合约价值的5%，可覆盖绝大部分的日价格波动范围，满足风险控制的要求。在持仓限额制度设计上，非期货公司会员和客户持仓限额参照已上市品种的经验进行制定。

对非期货公司会员和客户在一般月份期间，若合约的单边持仓量小于或等于3万手，则持仓限额为3000手；若该合约的单边持仓量大于3万手，则持仓限额为单边持仓量的10%。随着交割日临近，交易所在工业硅期货持仓限额上进行了更严格的设置，交割月份前一个月第15个交易日后至交割月前，持仓限额为900手；进入交割月后，持仓限额为200手。“在交割月份的持仓限额设置上充分考虑了现货生产、消费及贸易企业的月均现货规模，同时考虑到工业硅价格波动幅度大、影响因素多，采用较为严格的限仓制度，确保市场平稳。”该负责人说。

作为硅能源产业链上游最核心的原材料，工业硅在我国新能源产业发展中具有特殊的地位，其重要性不言而喻。但工业硅产业发展中也面临阶段性供需错配、成本波动较大等诸多现实问题，产业希望借助工业硅期货发现价格、管理风险，进而保障硅能源产业高质量发展，并通过期货市场更好地参与全球工业硅市场定价。上市工业硅期货有助于“硅能源”产业链中的光伏、有机硅等产业高质量发展，助力“双碳”等国家战略目标实现，加快我国能源转型步伐。同时，工业硅期货上市亦可以服务中小企业及民营经济，对助力工业硅相关企业锁定价格、稳产保供、推动实体经济高质量发展具有重要意义。