报告摘要

宏观要闻

国内

单日净投放1510亿资金面仍紧绷

6月4日，央行在公开市场发行了70亿元91天期央票，同时开展了140亿元28天期正回购操作，当日公开市场单日到期资金量达1650亿元，由于新发央票是在5日缴款，实际实现净投放1510亿元。然而，在公开市场大规模净投放之下，5月末以来的资金面旱情仍未得到有效缓解。

6.1735 人民币兑美元中间价再迎新高

据中国外汇交易中心公布，2013年6月4日人民币兑美元汇率报6.1735，较前一交易日上扬71个基点，再创汇改以来新高。至此，在今年二季度以来短短的42个交易日中，该中间价已18次刷新汇改以来新高纪录，累计升值1.55%，年初至今则累计升值1.81%。隔夜美元指数的大幅下挫，是推动当日人民币汇率走强的重要因素。

国际

欧盟证实对中国光伏征收临时惩罚性关税

欧盟贸易专员称，欧盟委员会已决定对中国光伏征收暂时性的反倾销关税。欧盟委员会将从6月起征税11.8%，8月起升至47.6%。如果北京和布鲁塞尔无法在8月6日前达成协议，中国光伏生产商将面临平均为47.6%的关税。

日本计划成立“安倍经济特区”

日本将于本周公布新的综合增长战略，预计安倍政府为振兴经济，或将在全国建立经济特区。本周三，日本将公布其经济复兴计划，日本首相安倍晋三将围绕经济复兴计划的“第三支箭”为主题进行发言，预计他将在发言中概括性介绍其成立经济特区的构想。

美国4月贸易逆差升至403亿美元，石油进口量创近两年半最低水平

美国4月贸易逆差403亿美元，预期逆差411亿美元。前值从逆差388亿美元修正为逆差371亿美元。美国4月石油进口额为296亿美元，是自2010年11月以来的最低水平。去除石油贸易，美国4月贸易逆差将从3月的167亿美元升至206亿美元。

澳联储维持创纪录低2.75%利率不变，强调澳元仍处高位

周二澳大利亚央行维持创纪录低的基准利率不变，但同时表示未来仍然有降息的空间，而澳元在经历了自2011年最大的单月跌幅后目前汇率价格仍然偏高。

今日关注

中国5月汇丰服务业采购经理人指数

欧元区第一季度GDP年率修正值

美国4月ISM非制造业指数

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股指期货

总持仓突破13万手，双方对峙力度较强。多空以增仓为主，多头增仓力度更强，主力净空持仓减少表明空头蓄力打压的决心有所走弱。近期市场存在小幅反弹的可能。

近期股指的弱势除了受经济数据疲软影响之外，新城镇化、新经济治理模式政策预期未能兑现这一因素也压制了股指的走势。期指盘面来看，主力合约在2550点附近有较强支撑，且主力合约贴水进一步收窄至3.67，同时短线指标出现背离，短期期指或有技术反弹需求。持仓方面，申万期货和鲁证期货分别增持多单约720手和642手，金瑞期货增持空单1457手，双方展开博弈，总持仓及成交量同步放大，多空争夺只增不减。操作上，中线多单轻仓持有，2700附近离场，短线投资者观望为主，或轻仓短多。

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铜

在统调口径下，根据电监会分省用电数据统计，除去五一长假因素，5月份的日均用电量为129.1亿千瓦时。按照该统计口径计算，可推算出5月全国社会用电量在4300亿千瓦时左右，同比增长5.9%。美国4月贸易逆差上升至403亿美元，低于预期逆差411亿美元。其中美国4月进出口均有所增长，其中出口额季调后环比增长1.2%，进口额季调后环比增长2.4%。4月欧元区PPI同比下滑0.2%，录得20120年2月以来首次下滑，显著低于预期增速0.2%，而欧元区PPI环比下滑0.6%，也创下2009年7月以来最大环比降幅。有消息称印尼政府对Freeport McMoRan's铜矿隧道塌方的调查可能将耗时三个月，调查完成前将不允许复工，短期内这将对铜价形成一定支持。此外近八成线缆和通关企业预计6月份订单维持平稳，因此下游需求变化并不大。预计铜价短期会有一定反弹空间，但反弹力度并不大，投资者目前仍须谨慎观望，以防空头回补。

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锌、铅

驰宏锌锗公司在6月3日召开的公司第五届同时会第七次临时会议上审议通过了《关于增资呼伦贝尔驰宏矿业有限公司的议案》，为满足其全资子公司年产14万吨锌、6万吨铅的冶炼项目的资金需求，追加高达4亿元的注册资本。6月4日沪锌主力持仓量大幅减少23670手，而期锌价格大幅下跌，可看作前期短多投资者获利离场。鉴于锌冶炼企业未来仍将处于减产态势之中，而伦锌在上海市场收盘之后即开始迅速发弹说明外盘涨势仍较强劲，料此次下跌属于锌价短期回调，预计沪锌未来反弹格局仍未打破，投资者可在14750元/吨附近建立少量多单，止损价位在14650元/吨。

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铝

铝价外强内弱格局延续。沪铝前期在现货走强和减产政策预期的支撑下持续回升，但西部产能压力仍未完全释放，铝价突破14900元/吨继承压回落，万五大关仍未破。沪铝远月期价差随着期价止升回落再次呈现小幅贴水，伦铝远月涨幅滞后同样表明此轮有色反弹基础薄弱。从消息面来看，短期外围减产消息较为频繁，伦铝在QE退出预期推迟之后持续反弹十分强劲。而沪铝在西部产能释放压力下十分疲弱。短期外强内弱下反套套利存在一定机会。

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橡胶

尽管沪胶近期表现略强，但昨日反弹乏力，受阻于19300元/吨一线。沪胶预计短期内仍将维持窄幅整理，上方19500元/吨仍然有压制作用，而19000元/吨暂时成为支撑线，如果缺乏重大消息打压此线并不容易形成向下突破。目前缺乏良好的交易性机会。

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黄金

国际金价昨日下跌0.85%收于1399美元，因印度央行周二扩大限制黄金进口范围（从银行到所有交易商），这将抑制黄金消费需求，而美国10年期国债收益率持续收在2.1%上方，利率升高打压金价走势。ETF基金SPDR的持仓昨日再度下滑，金价昨日跌破1400美元后短期将维持偏弱震荡走势，金价等待周五美国非农就业数据的指引，建议暂时观望或日内短空操作。

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白银

国际银价昨日从开盘一路下滑，收于22.45美元，下跌超1%，因美元反弹压制商品价格，同时印度黄金需求的减弱对贵金属价格形成一定压力。全球制造业正处于弱势复苏的格局，制造业复苏的缓慢将降低白银的工业需求。同时截止2012年底的数据显示，全球白银处于供应过剩的格局中，这种格局仍将持续，目前COMEX库存白银没有降低的迹象，对白银未来的价格造成打压，我们维持白银中期偏空的观点，短期内由于市场担忧美联储退出QE等风险事件的影响而震荡，建议投资者持日内偏空思路，下方目标22美元，止损22.8美元。

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钢材

美国上周零售销售数据好于预期,显示境内消费仍然旺盛。由于高盛和德银的经济学家认为美联储可能于9月开始逐步退出QE,引发美股收跌。欧洲方面，西班牙5月失业人数减少幅度超出市场预期和前值。然欧元区工业生产仍然相对疲软，4月PPI甚至创下2010年2月以来的首次同比下滑。近日，发改委官员表示，城镇化改革方案将于年底出台，这意味市场预期的再度落空。且相关官员一再强调，城镇化并不是吸引投资增加基建，这也打击了市场的预期。沪钢目前处于持续移仓过程中，资金移仓加上跌幅较大，主力合约1310存在一定反弹需求。然由于近期钢铁行业基本面并无改观，预计反弹高度有限。操作方面，如果反弹止步于3500下方，则建议空方可以继续持有，谨慎关注市场走势。如果超过3500，则建议空方平仓离场，收入落袋为安。稳妥操作下，不建议追高。

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白糖

巴西丰产及货币走软，导致外盘原糖持续疲弱走势，昨日ICE原糖7月合约收在16.38美分/磅，但目前政府激励举措使巴西国内市场的乙醇收益改善，加工厂的产出计划开始从糖向乙醇倾斜，因此外盘原糖下方空间非常有限。国内5月产销数据近两日新鲜出炉，从数据来看广西单月销糖量达到92万吨，云南销糖量同比增加15.29万吨，广东、海南变化不大，整体销糖数据也再告诉我们目前已进入销糖旺季，但进口盈利持续高企，供应压力依然是糖价上行的最大阻力。郑糖在在供应压力不改的情况下，今年糖市或将旺季不旺。

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棉花

ICE期棉昨日继续大涨，随着美棉出口消耗本年度期末库存货在新棉上市之前青黄不接，另外新年度产量下降供需面改善也是美棉长期看涨的基本面支持。近两日大幅走高或预示着美棉将止跌回稳，同时等待6月USDA供需报告。国内棉市无大变化，受外盘影响昨日大幅高开，但国内基本面弱势限制其涨幅，主力1309日线收阴，昨日投放的储备棉品级微升，但成交比例小幅下降，纱线市场成交清淡。近日郑棉或跟随外盘出现一定走强，但后市预计郑棉整体走势仍难有起色，继续震荡概率大。

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豆类

进入6月份，国内进口大豆供给紧张状态将有所缓解，而下游消费受季节性淡季压制难有大的起色，豆粕现货价格理性回归是大概率事件，不过期货合约由于大幅贴水且盘面压榨亏损，加之美国新作大豆种植进度迟缓引发单产受损忧虑升级，期价存在炒作风险。操作上，先以反弹思路对待。豆一政策真空且种植面积减少不及预期会限制价格上涨，但由于整体产量依旧偏低仍会提供价格保护，维持区间运行观点不变。

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PTA

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油脂

豆油方面，国内豆油库存企稳回升，随着后期国内油厂开机率提升，国内豆油库存预计攀升明显，而消费上处于淡季，因此豆油基本面差于棕榈油，建议投资者买09棕油抛09豆油。

棕油方面，因穆斯林国家6月备货需求拉动马棕油需求，内外盘棕油期价反弹走高的概率较大。而价差方面因棕油基本面好于豆油，拉动豆油反弹的巴西豆运输问题和阿根廷大豆惜售问题都是短暂性因素，不论过程如何曲折都无法改变南美大豆最终大批量输出的命运，而美豆的天气炒作到底能持续多久，炒到多高，风云变化暂难定论，因此豆油6月的反弹幅度较小。而反观棕榈油方面，连续数月的马棕油库存下降逐步消化了市场对马棕油期价的悲观情绪，若后期马棕油库存持续下滑，棕油期价的反弹步伐将大步迈开。因此豆油基本面差于棕榈油，建议投资者买09棕油抛09豆油。

菜油方面，传言部分省中储粮已决定今年菜籽委托代加工的油和粕都归中储粮所有，企业只挣加工费，如果严格执行这一政策，进口菜油将无法进入储备，同时菜粕还可能形成垄断价格，这是昨日菜油大跌，菜粕大涨的主要原因。中期来看，郑油在收储价确定后，步入较为纠结的行情当中，向上因国内丰产且国际供给渠道增加使郑油期价难以再突破上行，向下受到收储托市价格支撑下行空间有限，中期郑油本身的基本面对郑油期价的影响大幅削弱，而周边油脂对郑油的影响增加，因此，预计郑油跟随周边油脂小幅反弹的概率较大

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菜籽菜粕

总体来看，由于美盘的持续拉升，加上现货供应紧张，饲料厂近期采购意愿转强，沿海油厂、贸易商也不断调高价格，另一方面，今年菜油供应充足，价格大跌，而菜籽收购成本同比去年更高，导致菜粕成本高企，部分地区国产菜粕开盘价格在2700元/吨及以上，暂时冲击不了沿海地区菜粕价格，预计6月中上旬现货市场将趋于稳中偏强运行，支撑近月合约，后期关注大豆到港情况。

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焦炭

4日焦炭主力合约1309探底回升，最低下探至1479元/吨，最高触及1497元/吨，尾盘收于1495元/吨，涨1.42%，缩量增仓。同日沪钢主力合约高位震荡，缩量减仓，市场持续上涨动力有限。国内焦炭市场跌势运行，部分钢厂继续下调焦炭接受价格，市场成交量一般。预计连焦近期将持续在低位震荡，建议投资者采取高抛低吸的箱体操作思路。套利方面，可以考虑买焦炭抛螺纹的套利操作。

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焦煤

4日焦煤主力合约1309弱势震荡，盘中多头反弹乏力，尾盘收于1102元/吨，成交量大幅减少，持仓量小幅增加。国内焦煤市场主流持稳，成交持续疲软，部分价格探底后市场仍不理想，预计短期内将维持弱势盘整态势。目前下游需求启动缓慢，焦企多以消化前期库存为主，采购积极性较弱，煤企出货不畅，焦煤后市难言乐观。昨日焦煤主力合约虽有小幅反弹，但上方1100元/吨一线压力较大，预计短期焦煤期价将维持低位震荡。操作上建议，前期空单可继续持有，止损设在1120元/吨附近。

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PVC

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塑料

隔夜国际宏观方面,市场等待今晚的ADP就业数据，在此之前投资者相对谨慎，不过市场预期就业数据相对乐观，从而再次引发市场对美联储退出QE的担忧，因此宏观方面个人认为将对塑料价格形成压制；但塑料基本面方面，市场货源依然偏紧，但下游需求也很疲软，且随着月初茂名石化和独山子石化的高低压装置的复产，石化供应紧张继续缓和，另外，贸易商出货依然困难，暂时还无备货意愿，供需面对塑料价格的支撑也有限；另外，受到宏观利好数据支撑，隔夜原油价格有所回升，但幅度不大,对塑料价格的支撑有限；且技术上的支撑也在减弱，技术上买入机会没有持续出现，昨日净多持仓再次减少7333手。整体来看，我们预计今日9月合约价格盘中惯性小幅回升后继续回落的概率较大，价格运行区间为10200-10450元/吨，建议中线多头逢高离场，等待趋势性入场机会,空头10400元/吨以上仍可继续入场。

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甲醇

隔夜国际宏观方面短期对甲醇价格有所支撑，但市场在等待今晚的美国就业数据，市场预期相对乐观，但同时会加大联储退出QE的预期，因此从中期来看，宏观方面仍对甲醇价格有压制；基本面方面，甲醇仍将受到装置复产以及需求仍持续低迷的压制，博源、新能、久泰、易高等装置运行良好，世林化工装置负荷提升到7成，金诚泰装置调试中,不过由于近期到港船只较少,港口库存也持续下降,这将限制甲醇下跌幅度，近期甲醇价格底部震荡为主,预计今日9月合约跌后再次回升的概率大，价格运行区间为2650-2700元/吨,建议期空头可逢低获利离场,多头逢低可继续增仓。

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玻璃

继周一螺纹减仓18万手反弹近2%之后，周二玻璃强劲反弹回1420元/吨上方，持仓量大增10万手。从中长线来说，在经历2011年和2012年的减产、普通平板玻璃限产提振后，浮法玻璃今年基本面有一定好转，长期价格上扬趋势仍未改变。但短期看来，基本面维持平稳，周边品种仍然疲弱，期现倒挂扭转之后短期难寻更多反弹支撑。周边品种也是过于疲弱，市场信心仍偏悲观，现货价格6月进入平稳期，不会有太大波动。短期反弹动能不足，在经历短暂超跌回调之后，玻璃预计仍将重回[1410-1450]宽幅震荡格局。