本周股指小幅下跌，截至12月15日，上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数分别下跌1.17%、1.16%、1.46%、1.24%，其中，食品饮料和电子行业领涨。资金方面，北向资金流入13.04亿元，杠杆资金流入31.08亿元。从技术面看，各个指数持续反弹后开始振荡整理，预计短期将选择方向。

12月15日美联储公布了最新的利率决议，如期加息50个基点，联邦基金利率区间由此上调至4.25%—4.50%，达到2007年12月以后的最高值。美联储主席鲍威尔随后表示，坚定地致力于将通胀率恢复至2%的目标，加息还有一段路要走。对于下一次加息幅度，鲍威尔称，明年2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场。利率决议宣布后，美股下跌，道指跌幅一度达到1%。

12月15日国家统计局公布了我国11月经济数据，11月规模以上工业增加值比上月下降0.31%；中国1—11月份房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；11月社会消费品零售总额同比减少5.9%。从数据上我们可以看到，疫情和全球需求下滑的影响逐步显现出来。对于股市而言，在经济没有明确转向之前预计资金仍偏谨慎。

根据所处的经济环境和流动性条件，上证综指目前处于合理区间，如果股指想要有突破性的上涨，我们需要看到防控措施优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。

从疫情防控的角度来看，2022年12月我国发布疫情防控“新十条”，各地均开始优化防控措施。传染病专家分析第一波感染峰值可能会在2023年1月底到来，3月中上旬进入平稳阶段，乐观估计明年上半年可恢复到疫情前的生活状态。从当前情况来看，疫情防控的主要责任逐步转移到企业和居民身上，为防止全体员工出现感染，各个企业采取了较为严格的办公措施，短期对企业生产和居民出行仍会产生影响。后续预计社会生产将逐步进入平稳阶段，根据专家的预测，这个时间点应该是2023年二季度。

整体上看，2023年无论是实际经济数据还是市场预期都有望改善，预期推动下股市有望迎来较为持续的上涨行情。为加快经济复苏，房地产政策不断放松，房地产相关行业受益，利好上证50指数和沪深300指数。但长期来看，科技创新仍是方向。（作者单位：申银万国期货）