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三位高级分析师有话说

2023-01-09 22:29:14   来源:   作者:乔林生

“坦率地说,过去期货行业研究员的输出大多是为自然人客户服务的,那个时候分析报告中大量篇幅是对技术面的刻画,很少有研究员能够穿透产业的信息圈,更别提对产业客户的服务。”中信建投期货农产品首席分析师田亚雄告诉期货日报记者,近10年来,国内期货期权市场的研究力量高速发展,市场研究与分析报告从稀缺转为过剩,但有过剩才有竞争,有竞争才有繁荣,构建方向正确的竞争环境至关重要。

“按我的理解,在研究工作中,有两个重要的业务能力被轻视了,一是产业上游的信息搜集,二是逻辑的表达和呈现。关于信息搜集,在我从事的农产品研究中,产业数据整体质量参差不齐,数据信息网络的自建是研究员的重要工作,也是从业多年为数不多可沉淀下来并不断增厚的资源。关于逻辑表述,行业内已经有信息技术可以实现数据图表的自动更新,通俗一点说机器已经可以自己写周报了。若问研究员不能被机器替代的部分,则一是影响因子赋权,二是通过语言组织的训练让投资者更好地理解数据。”田亚雄说,春秋诸子百家时期,学派纷呈,学说丰富,为中国文化发展奠定了宽广的基础,当前郑商所高级分析师评选活动等也在为行业构建“百家争鸣”的市场格局和学术氛围。

中原期货研究所所长李娜认为,当前包括中原期货在内的众多期货公司与投资机构均非常重视对分析师的培养,鼓励研究员参加高级分析师评选,让研究员多对标行业,通过日积月累的成绩展示以及评审老师专业角度的审视,寻找自己努力的方向。现阶段市场参与者对产业的了解更加深入,对期货期权的工具运用更加成熟,对高级分析师的服务提出更高要求,个性化需求特征更加明显。除了做好客户服务,提高公司品牌知名度和影响力,高级分析师还肩负着普及期货知识的使命,需要更加客观地看待市场,并用专业角度进行解读,加大期货知识的宣传力度,助力产业稳健发展。

田亚雄表示,郑商所高级分析师评选重视研究员基于产业服务的研究贡献,在考评细则中增设了产业客户服务案例,并且强调服务内容的创新性,将其赋予较高的权重,通过考评规则这个指挥棒,把商品研究和服务实体绑在一起,树立研究岗位的成长正道。目前,国内期货行业相对缺乏完善的研究员评价体系,以至于商品研究相应缺乏差异化的“定价”,郑商所的高级分析师评选活动很大程度上实现了这一功能。

王骏回顾了7年来带领团队参加郑商所高级分析师评选活动的历程与心得。其一,感受到期货分析师的研发能力越来越强、服务产业链的水平不断提升、实地调研频率逐年增加;其二,各参赛研究院所和分析师按照郑商所评选要求和规定动作,呈现撰写报告、市场评论、投资者教育、服务企业案例、参与郑商所各项服务实体企业工作等多个维度的综合能力大幅提高,获奖高级分析师或资深分析师成为服务产业客户的“多面手”和期货专家。很多参评分析师均本着更好服务产业客户和“三农”的初衷,扎扎实实做好周度月度分析报告、市场调研、企业套保方案、投教宣传等众多工作,通过郑商所年度评选这个平台展示自我能力的提升以及服务国民经济的成果。

针对期货投研乃至投资咨询业务的现状和未来的发展,田亚雄表示,相较于产业需求的提升,感受最深的是研究供应的提升。资讯焦虑下,快餐式信息解读被大量生产。从业者不自觉地被裹挟进短平快的潮流,甚至一度出现先有价格趋势,再有交易逻辑的投研怪圈。此外,在期货投研上,关于研究方法的讨论被搁置已久,“基差—库存—驱动”的范式许久未曾迭代和更新。在高波动率的市场下,多数研究过于强调边际信息,而放弃了对于总量的讨论。因此,在波动面前,研究很容易变成“墙头草”。研究定力一定要来自框架,而构建研究框架来自对周期的复盘思考,来自不断试错后自我否定的强化回忆,也来自研究员所获得的通识教育。当基本面研究的重要性逐步被国际政治关系、全球气象和清洁能源技术等前沿取代的时候,实际上是对研究员所获得的通识教育和学习能力提出了要求和挑战。而对研究方法的总结和创新是高级研究员最有价值的思考。

李娜认为,郑商所高级分析师评选对人才的培养起到了积极的引导作用。市场分析工作是一个日积月累的过程,比较枯燥、比较辛苦,需要有这样高标准的评选予以鞭策、肯定和鼓励。未来随着金融市场进一步对外开放,期货市场进入高速发展期,加之期货和衍生品法的颁布让期货市场更加规范,专业化竞争将更加激烈,市场参与各方对期货分析师的需求和投入预计也会增加,人才队伍将得到更好地补充。

“一年一度的郑商所高级分析师评选,促使我和研究院参评分析师高标准要求自己,多维度扎实做好品种研究和服务产业企业工作,如逐项做实做细品种深度研究报告、产区和销区实地调研、各类市场培训活动、服务投资者或实体企业的投教活动等。”王骏说,与往年相比,2022年郑商所高级分析师评选还有不少亮点,如更加注重分析师在疫情多发和全球经济衰退预期下的研究能力、调研频率、套保效果,进一步体现了期货行业服务实体经济和“三农”的根本宗旨。尤其是参评研究成果以质量为导向,评判标准进一步提高,获奖高级分析师“含金量”更高,期货行业研发人才队伍服务我国实体经济和“三农”能力随之增强。高级分析师评选活动也让社会更加了解期货行业的发展,并吸引广大实体企业通过获奖高级分析师及其所在期货公司逐渐学会运用期货期权工具管理生产经营中的价格风险,最终将促进期货行业服务国民经济和实体企业作用的发挥。

 
责任编辑: 孙亚宁
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