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美联储要鸽了吗?——2022年12月非农就业数据点评

2023-01-10 19:54:38   来源:期货日报网   作者:南华期货

2022年12月,非农新增就业22.3万人,前值25.6万人,预期为20万人,再次超预期。但是,2022年10月非农新增就业人数从28.4万人下修至26.3万人,2022年11月份非农新增就业人数从26.3万人下修25.6万人,二者合计下修2.8万。若考虑到下修数据,其实2022年12月新增非农就业人数甚至略低于预期。在非农新增就业人数持续稳健表现下,当前非农就业总人数已高达1.54万亿,超过疫情前(2020年2月)123.9万人。

从企业调查来看,相对于2022年11月来说,新增人数减少量主要来自于政府部门,政府部门2022年12月仅增加0.3万人,而2022年11月增加5.4万人。单看私人部门的话,12月新增非农就业22万人,高于2022年11月的20.2万人。细分来看,商品部门较2022年11月增加1.3万人至4万人。服务部门依然是就业主力军,新增18万人,略高于2022年11月的17.5万人。其中主要依赖行业为医疗保健和社会救助,以及休闲和酒店业。前者对应新冠疫情的影响,加之,2022年12月变异毒株XBB.1.5席卷美国,而后者对应服务业的强势复苏,2022年12月的圣诞假期正是各类服务消费旺季。

从家庭调查来看,2022年12月失业率仅为3.5%,与疫情前持平,低于2022年11月的3.6%(11月失业率初值为3.7%,下修0.1个百分点)。而劳动参与率则上升0.1个百分点至62.3%。南华研究认为劳动参与率的提升意味着加入劳动力大军的人更多了,通常会抬升失业率或者抑制失业率的下降速度,但12月的情况确是劳动参与率提升的同时,失业率有了比较明显的降幅,表明家庭调查角度来看,就业市场确实表现优异。

从劳动参与率的分布来看,无论是16—24岁的青年人口,25—54岁的就业主力军或者55岁及以上的偏老年人口,劳动参与率均有提升,表明各年龄段加入劳动力市场的意愿均有所抬升。

薪资增速也是一大亮点,从数据上看,平均时薪同比增速从2022年11月的4.8%下行至4.6%,值得注意的是2022年11月的平均时薪同比增速初值高达5.1%,所以这个数据其实有了很大的松动。在失业率继续下降,新增非农就业人数依然表现强劲的情况下,南华研究认为薪资增速大幅下降让美联储官员口中的“软着陆”有了更多的数据支撑。

综合来看,当前每个工人依然对应1.8个职位空缺,就业市场依然紧张,离鲍威尔口中的新增10万人距离还很远。但是我们看到数据发布后,美指下跌,美股大涨,说明市场更多走的还是薪资增速下滑,通胀预期回落,美联储放缓加息的逻辑。

但基于当前美国就业市场的紧张程度以及服务消费的韧性,南华研究对于美联储加息高度更高、降息时间更远的观点保持不变。(作者:南华期货 戴朝盛)

 
责任编辑: 李国雷
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