“菜粕期货上市十周年，产业航行扬帆远”系列报道之五

菜籽粕期货上市10周年之际，产业迎来了两个重要时刻：菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权作为境内特定品种，将于2023年1月12日引入境外交易者参与交易；首批允许进入期货交割的原产地为加拿大、阿联酋的进口菜粕将在2301合约现身。市场人士认为，油脂油料品种国际化是市场发展的重要方向和最佳选择，对于企业更好利用国际国内两个市场开展多元套保，进而增强产业链供应链韧性等具有重要意义。

据期货日报记者了解，我国菜籽油、菜籽粕、花生现货市场规模位于世界前列，是世界上第二大的菜籽油、菜籽粕生产、进口和消费国，第一大的花生生产、进口和消费国，“中国需求”“中国市场”成为国内外相关行业的重要研究对象。与此同时，由于近年来行业贸易模式发生了翻天覆地的变化，加之期货、期权工具被产业广泛应用，在此背景下，进口菜籽粕纳入交割是郑商所结合市场变化与产业企业实际需求完善合约规则的重要举措之一，而推进菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权国际化更是恰逢其时。

湖北省荆州市一家油厂负责人老徐表示，参与油脂油料期货、期权品种交易的相当一部分产区企业业务范围贯通国内外，市场贸易模式、定价方式、质量判断标准等趋于统一，品种国际化具有很强的“群众基础”，实际上也是产业良性发展的市场大趋势。

据来自广西防城港市的一位焦姓资深粮油市场人士介绍，伴随着国内居民消费结构升级，我国对植物蛋白饲料原料的需求快速增加，产需缺口长期存在。而为了改变我国进口油脂油料及植物蛋白长期较强依赖进口的局面，相关机构出台了油脂油料产业振兴计划，明确提出了扩油料目标，令我国油菜产业步入新的发展阶段，预计今年秋冬季我国油菜种植面积在1亿亩以上。如此一来，国内外两个市场的资源将更加丰富。随着国内菜系、花生等商品价格形成机制越来越完善与高度市场化，产业的发展也已完全市场化，定价与流通则高度“期货化”“期权化”，这对引入境外交易者有很大的吸引力，实际上很多跨国粮油集团、饲料加工、贸易企业等已广泛参与郑商所菜籽油和菜籽粕期货价格进行报价。在产业规模不断增长的背景下，期货、期权市场规模会进一步得到扩展，将为引进境外交易者提供充足的市场流动性。

记者了解到，花生期货上市虽不满两年，期货交割标准已间接推动了现货市场油用花生的标准化程度提升，一定程度上引领了花生产业的高质量发展。花生期货上市后，国内大型进口贸易商率先通过期货市场交割美国进口花生；国内多家花生进口龙头贸易企业也陆续开始尝试通过期货市场交割苏丹进口花生，花生期货为进口贸易商拓展了新的货物销售渠道。

上述人士表示，郑商所经充分调研论证允许进口菜籽粕交割，这将提升市场运行稳健性、产业客户参与期货市场进行风险管理的积极性，延长产业客户参与期货市场的深度，也真正把国内外两个市场通过交割这座“桥梁”紧密联系了起来。菜籽粕等6个期货期权品种同步国际化后，企业更好利用国际国内两个市场开展多元套保，进而增强产业链供应链韧性。

“油脂油料品种国际化是市场发展的重要方向和最佳选择。”中粮四海丰（张家港）贸易有限公司相关负责人表示，油菜籽是全球重要的油脂油料品种之一，其产成品菜籽油为全球三大食用油脂之一，菜籽粕则广泛应用在水产饲料等领域；花生是我国粮油资源中产量、消费量及贸易量均占优势的特色农产品之一。中国作为世界人口大国，也是植物油、植物蛋白消费大国，“中国需求”长期保持强劲势头将令国内外市场联系更加紧密。因此，国际化既是市场发展的必然趋势，也是产业企业经营的理性诉求。例如，随着后期加拿大油菜籽产量恢复及俄乌冲突缓和，预计我国菜系进口将逐步恢复常态，贸易活动将更加活跃，除了国内进口商需要进行套保等操作，国外的供应商等也需要根据不同国家和地区的市场价格锁定利润等，在当前国内菜系、花生期货合约等已经非常成熟和完善之际，能够为国内外的市场主体提供套保和交易的平台，引入境外交易者将使市场规模持续扩大，定价权威性不断增强。

随着菜系及花生品种引入境外投资者，国内油脂油料市场有望进入国际化的新进程，中信建投期货油脂油料分析师石丽红告诉记者，油脂油料本身是内外联动性较强的品种，国际市场波动对国内走势常常产生较大影响。随着国内油脂油料品种成交及持仓量不断提升，国内市场对国际市场的影响力也与日俱增，国内定价功能的发挥需要一个开放性的市场，引入境外投资者交易是十分必要的。随着境外投资者进入，预计国内相关产业也会出现一些变化。国内外市场联动性有望增加，期现结合、行情研判、风险控制做得较好的企业将有更大的竞争优势，这可能会加速国内相关行业的转型升级，间接优化国内油脂油料行业环境，增强国内企业在国际市场的竞争力。她提及，引入境外交易者后，国内外相关产业对期货及衍生品市场的运用将会进一步提高，产业需要不断完善自身套保及风控体系。

当今世界面临着更为深刻复杂的环境变化，提高资源配置的全球影响力、保障产业链供应链稳定十分紧迫。在此背景下，我国期货市场更要加快提升国际化水平，打造全球企业和国际投资者大量参与的交易场所，提升更多大宗商品的国际影响力。菜籽粕等油脂油料品种影响力扩展到国际市场，可以为全球产业客户提供风险管理工具，不但有利于全球油脂油料市场资源的整合与优化，还可以全方位服务我国菜系、花生进口来源多元化、提高供应能力、稳定市场价格，增强产业链供应链韧性，不断拓宽服务实体经济的广度和深度。