期货日报网讯（记者 张欢）美尔雅期货首席经济学家原涛认为，2023年全球通胀处于回落过程，全球宏观经济形势也以上行趋势为主。2023年大宗商品、美国股市等预计将处于较为稳定的基本盘。

原涛认为，2022年是不平凡的一年，全球大类资产配置多空博弈非常激烈。以美国大类资产为例，以2022年1月为基准，可以看到022年大类资产总体呈现品种走势分化，但趋势性很强的特点，趋势性强主要表现在年初一旦确定方向，全年都会贯彻下去。走势分化主要表现在，大宗商品走势的CRB指数和货币端美元指数双走强，而标普500代表的股市和10年期国债反应的利率是下行，四大类资产形成两派，泾渭分明。

从CRB指数走势来看，在2022年上半年，受俄乌冲突的影响以及当时全球经济复苏的预期，走势波澜壮阔，最高涨幅超过40%。但进入2022年下半年以后，随着美联储的加息，以及全球增长预期的逐步回落，CRB指数也出现下探、趋稳、振荡的走势。

从反映货币端的美元指数走势来看，美元指数在年初的俄乌冲突下，出现资金避险效应，它的走势和CRB指数一样趋同上行。且随着下半年美联储加息的步伐加快，产生的与欧洲货币和亚洲货币的比价效应,他再次走向了强势特征,只在今年的四季度尾声才出现一定的回落，全年涨幅接近10%。

从反应利率的美国国债走势来看，以10年期国债为样本，美国的国债全年趋势性下行。主要原因是两点：一是美国通胀和美联储的加息逐步趋缓。

从反映美国股市的标普500指数来看，标普500指数全年趋势性下跌，但四季度逐步企稳。主要原因在于：第一，大宗商品在上半年的比价效应，吸引资金投入到大宗商品当中，美国股市出现了资金撤离的迹象；第二,2022年下半年，随着美国通胀的上行，美联储加息的进行以及衰退预期的逐步在市场当中蔓延，美国的股市低位振荡。

展望2023年，原涛认为，2023年及以后的若干年，全球的宏观经济方向依旧是复苏，向繁荣进程。“在上一个十年周期当中，复苏繁荣被分成了三个中周期。在新一轮周期当中，第一轮经济的上行和下行周期已经结束，2022和 2023年是两个中周期的转换节点。2023—2024 年，全球宏观经济形势是以上行为基准的。”

尽管市场当前普遍预测美国经济会有衰退，但原涛认为，这应该是一个低概率事件。他表示，2022年在美国的 CPI逐步见高点下行，以及三季度美国 GDP 环比折年率 2.6，结束了两个季度的环比下行，我们认为从通胀和经济上来说美联储做到了双赢。

原涛认为，全球通胀处于回落过程，全球的利率水平尤其是美国是以稳定为基准的。全球宏观经济形势也以上行趋势为主。2023年大宗商品美国股市等，是处于一个稳定的基本盘。2023年总体风险资产的走势由波动性取代趋势性，风险资产的CRB指数和标普500指数，整体来讲应该是低位回升或高位强势回补，反应利率的10年期国债和美元指数总体上来讲以振荡波动为主，趋势感不强。