早在实习时期，恒力期货甲醇高级分析师杨怡菁就做了很长一段时间的研究工作，主要负责数据的采集、整理以及一些日报、周报、月报的辅助编辑工作，同时阅读各类研报。所以说，在正式工作前她就对行业研究有了基础认知，加之行业研究与期货产业研究部分是相通的，这也成为她后来从事期货研究工作的契机。

实际上，2016年入行做研究，杨怡菁最早接触的并不是甲醇期货。她说：“当时在公司前辈的指导下，我学习了如何搭建个人数据库及研究框架，且并未限定未来的研究品种，这种开放式的培养让我另辟蹊径——研究一个品种，但不受限于该品种。同时，因在买卖方公司都有一些工作经历，也让我的研究道路更加多元。”

如今，杨怡菁就职于恒力期货，公司对研究院给予高度重视，为分析师搭建与集团贸易团队沟通的桥梁，给予分析师更多与产业接触的机会，让分析师真正具备“期现结合”的思维与视角，而不是空谈期货、不知产业。

据介绍，在复杂的行情下，他们意识到投研需要的不是个人力量，而是一群人的力量。团队成员间多进行研究探讨和协作，将对行情的预判、理解提供不同的研究角度，不仅是对个人研究逻辑的查漏补缺，也是将不同品种的行情走势结合起来进行互相印证，集众人之力实现横向研究的开拓，让个人跳出单品种研究甚至品种板块的桎梏，打开视野，提升到对行情的全局把控。

在杨怡菁看来，甲醇作为一个中间体，上承能源，从2022年四季度到今年，甲醇先后跟随煤炭、海外天然气、原油三大能源逻辑，并且每段行情都有出人意料之处；下接烯烃，即便今年都默认烯烃工厂有较大的成本压力，但烯烃工厂停不停车或何时停车总是难以琢磨，预期反复常干扰研判。因此，多空博弈是甲醇的常态，逻辑切换频繁，往往于供需、能源、宏观三种驱动间横跳，是化工品种中最能体现市场瞬息万变的品种。

“与其说是产研、投研结合，不如说是投研先行、产研验证。在复杂的信息中抓住主线，定下逻辑大框架，在产业端来验证它的同时，对投研细节进行补充与调整。这种思维的前瞻性比研究报告的数量、多空方向判断对错等更能体现研究价值，也是企业客户真正需要的。”杨怡菁说。

“2022年，国际能源局势复杂，导致行情来自于能源端，风险亦来自于能源端，这对产业链不同环节企业均产生较大影响。”杨怡菁告诉期货日报记者，在如何做好风险管理和日常原料购销上，给予客户建议时，除考虑甲醇自身供需和常规的套保思路外，还要充分结合2022年特殊的行情走势，对企业面临的风险进行评估。在观测到下游需求难以跟进时，基于企业现货持仓情况，建议企业运用期货或期权工具于高位锁定销售价，做好库存管理以规避风险。

对于在投研过程中如何提升自身研究能力，杨怡菁表示，其一，不能被市场短期的变幻莫测蒙蔽双眼，长期的格局变化或拐点更值得关注。比如，占据甲醇最大需求体量的烯烃利润优势不再，且扩能尾声是否导致甲醇市场进入瓶颈期。其二，不能局限于国内化工品种研究。2022年，甲醇行情的开端在于海外能源主权的博弈，迫使国内投研体系向上衍生去填补上游品种研究的空白，这是化工板块到能源板块的纵向研究开拓，比单品种产业链纵向研究更具有挑战性，但其意义重大。此外，让投研与国际接轨，是具备全球大宗商品视野的第一步。

“研究服务的价值在于思维的引领和研究成果的落地。投研工作注重提升研究的品质，即思维高度，能化投研体系在市场的打磨下不断进化，个人研究更要跟上并超越投研思维的变迁，想市场之未想，思行业之未来。”杨怡菁表示，眼下，期货、期权等衍生工具不断丰富，给予研究成果落地更多的载体，在期现结合的实现路径上赋予更多的选择。努力学习和应用新的衍生工具，才能充分发挥个人研究能力，体现投研工作价值，满足企业不同的风险管理需求。