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PP节前强势难掩节后隐患

2023-01-19 14:50:29   来源:期货日报网   作者:齐盛期货 王保营

春节前PP一改前期颓势,连续多日反弹,并且暂时突破前期高点,最高突破8000元/吨大关。此次PP大涨有以下几方面原因,一是成本端支撑较强,除了油价暂时摆脱前期底部,近期丙烯也表现强势;二是下游节前备货,尤其是市场对后市普遍乐观,下游备货积极,石化快速去库。不过虽然PP节前表现抢眼,但是春节PP供需错配,节后PP供应隐患较大,届时供需矛盾或显现。

春节及节后初期供需错配

虽然第一轮疫情冲击基本结束,但是疫情担忧尚未完全解除,并且宏观环境尚未形成实质性改善,今年PP下游企业放假力度明显高于往年。主要表现在两个方面:一是下游放假普遍提前,尤其是华东华南1月10日之后就开始陆续放假;二是停工放假企业明显较多。与此形成鲜明对比的是上游企业,由于PP生产企业规模较大,停工成本较高,所以春节期间PP开工维持正常,导致PP供需错配,预计节后石化库存将大幅增加。

下游需求前置

今年春节前下游备货力度明显高于预期。虽然下半年商品市场大幅下跌探底,但是另一方面政策端也开始发力,包括房地产刺激政策在内频频出台,市场对于2023年市场普遍持乐观情绪。在此背景之下节前下游备货积极,尤其是低价点价较为火爆。不过节前点价虽然较多,但多为节后交货,相当于需求前置,节后初期下游消化节前备货需要时间,届时需求或再次陷入停滞。

节后新装置集中投产

2023年PP依然是扩能大年,有可能迎来扩能历史峰值。2022年PP普遍亏损,下半年扩能计划多数推迟,不过随着油价下跌人民币升值反弹,PP成本压力大大缓解,一度出现扭转亏损的情况。随着亏损改善,前期推迟的新装置投产再次提上日程,近期广东揭阳、海南炼化已经试车成功,节后大概率投产。除此之外东莞巨正源、茂名石化等新装置也有望在一季度投产,届时供应压力大大增加。

后市展望

节前PP反弹明显,乐观情绪得到有效释放,但是节后PP供需错配,供应压力大增,垒库预期较强,届时PP将面临较大回落压力。

 
责任编辑: 李国雷
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