记者观察

2022年，在国外消费复苏、俄乌发生冲突、国内消费偏弱的大背景下，国际油价剧烈波动，化工品市场承受了高成本和低消费的双重挤压，行业陷入全面亏损状态，尤其是下游化工及终端制造业生存难度加大。然而，与2022年宏观主导逻辑不同的是，2023年在国际油价走势相对平稳的前提下，化工板块的波动将更多回归到产业逻辑。

据期货日报记者了解，2022年，俄乌发生冲突导致国际油价大涨，受成本端的驱动化工品也跟随上涨，但是这一驱动的有效性将在2023年有所下降。

“2023年的能源价格将较2022年明显下降，化工品的主导逻辑将回归于每个品种自身的供需情况。实际上，从整个化工品的基本面来看，部分品种的供需已经在2022年完成修复，还有部分品种仍然处在供需修复中。”申万期货能化分析师陆甲明表示。

“在高投产背景下，化工品的供应压力依旧较大，但是消费走势对化工品市场的影响可能成为关键，尤其是扩大内需将直接带来化工品终端消费回升，这也将决定化工品的估值能否顺利回升。”国投安信期货投资咨询部高级分析师关迪说。

在业内人士看来，2023年，宏观层面将呈现国内复苏海外衰退的格局，但国际油价的波动预期相比2022年或许更平稳，化工品产业逻辑的主导作用将上升，而化工板块的波动率或有一定程度的下降。

对此，南华期货研究院大宗商品研究中心能化总监戴一帆也认为，2023年，化工板块价格波动或较前几年小，在价格波动的把握上难度也会降低，整体较难呈现普涨普跌局面，各品种之间的分化走势将更加明显，后市需要关注化工板块的结构性机会。

记者了解到，2023年，化工板块能否出现“青云直上”的品种，更多取决于每个品种的供需修复程度。

“聚焦于需求复苏、供给增加、利润修复三个焦点，百花齐放或许是目前化工品整体表现的最佳注脚，同时也是全年的一个缩影。”陆甲明认为，2023年，国内化工板块或呈现宽幅振荡的重心上移行情。

“对于2023年化工板块能否‘平步青云’，我们保持谨慎乐观的态度。”戴一帆表示，2023年，虽然市场将以国内经济复苏为主线，但是化工板块仍然存有几个风险点：一是能源价格可能回落，利润将逐步回归产业。例如，目前能源价格较高，后期存在回落风险，会对部分品种形成一定压制。二是部分品种仍然处于较高的产能投放周期，行业面临剧烈竞争。三是化工板块将面临消费恢复不及预期的风险。

市场普遍预期，2023年，化工品走势将主要围绕消费向好的预期和消费预期兑现的节奏进行波动，产业供需逻辑将逐渐主导市场走势。相对而言，低库存、低投产的品种可以逢低多配。“这些化工品的修复较好，同时社会存量不高，这些品种的供给端或需求端一旦有风吹草动，就有可能提前进入单边趋势。”陆甲明表示，值得注意的是，春节前化工板块已经走出一波消费复苏预期的行情，但二季度能否继续兑现消费向好的预期，仍要看2月之后工人返岗及下游订单恢复情况。

关迪认为，春节后，国内化工品将面临库存上升的压力，而库存压力能否缓解主要取决于下游生产恢复节奏。在关迪看来，一季度，市场可能保持谨慎观望态度。二季度之后，虽然预期生产和消费将逐渐回升，但是库存压力可能会成为关键，去库顺利的品种有望迎来估值修复机会。而部分投产压力较大的品种，尤其是苯乙烯、PTA等上半年表现可能稍弱。三季度之后，市场将从淡季逐渐转向下半年的旺季，届时消费或迎来增长兑现的窗口。