本周，国内市场利率呈现短强长弱格局。一方面，随着季末的临近，市场对于短期限资金的需求明显上升，短期限利率大幅上升；另一方面，受央行降准的影响，中长期利率下降。截至3月21日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度、1周期、2周期、1月期利率分别报收于2.459%、2.198%、2.461%、2.398%，较3月14日分别上升63、14.3、39.5、2个基点；3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于2.487%、2.566%、2.63%、2.699%，较3月14日分别下降1.2、3.2、4.2、4.7个基点。

为了平抑季末资金需求，央行近期加大逆回购投放量。近5个工作日，央行累计到期逆回购920亿元，同期开展逆回购6050亿元，实现净投放5130亿元。此外，央行3月17日宣布，于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次调整之后，国内大型存款类金融机构的存款准备金率为10.75%，中小型存款类金融机构存款准备金率为7.75%。

表为Shibor周度变化

短期来看，季末资金需求高峰将延续，短期市场利率偏强走势不改；央行降准有助于压制整体市场利率，但考虑到资金需求随着国内经济的复苏不断释放，中长期利率不具深跌基础。 （作者单位：金石期货）