当前多晶硅价格受供需失衡所致，仍处于周期高位，行业整体利润尚可，相对工业硅企业而言套保意愿不够强烈。但随着新增产能不断投产，再加之多晶硅要实现最低成本则必须满负荷生产，产能与开工率同步提升迅速为供应端提供增量，生产利润终将回归合理区间。此时，如果没有一款合适的风险管理工具，在行情剧烈波动的冲击之下企业只能被动承受，极易陷入困境，而期货市场的套期保值操作就是主动避险的利刃，提前考虑使用风险管理工具有利无害。

期货市场操作

多晶硅企业参与期货市场操作，除了想要规避硅价变动带来的单向敞口风险之外，部分对期货市场较为熟悉的厂商还存在投身于基差贸易、库存管理、再融资等金融衍生活动的需求。

一般而言，多晶硅企业进行风险管理主要依靠买入套期保值的方式。买入套期保值是指在先销后采的经营模式下，销售端价格既定，为了规避采购价格上升的风险，在价格合适时先在期货市场上进行买入开仓，待采购周期来临再卖出平仓，提前锁定采购价格。例如，某多晶硅企业与上游签订了采购合同，约定三个月后提货工业硅1000吨。随后，企业在期货盘面买入3个月后到期的工业硅合约1000吨。由于期现价格具有趋同性，互相影响，此时企业的采买盈亏不受未来硅价涨跌的影响，仅由其销售价格决定。当前，供应链安全是业内首要的关注点，即使在现货市场上出现工业硅生产企业违约的现象，也可以在期货市场上通过实物交割的方式确保自己能够按照理想的价格获得原材料，虚拟库存的建立保障了采购的稳定性。这种方式主要基于自身经营模式的需要，是为了规避原材料价格波动风险而进行的单边风险管理，适合大多数初入期货市场的多晶硅企业，仅仅迈出了从赌单边行情到为追求稳定的收益的第一步。

对于能够熟练运用期货市场工具的多晶硅企业而言，工业硅期权已同步上市，行有余力还可选择运用“期货+期权”的风险管理模式。另外，随着产业规模的持续扩大，各环节都存在重建库存的需求，应当适时开展库存管理、再融资等金融衍生活动。目前多晶硅期货的上市准备工作也正在筹备中，届时企业还能通过多晶硅期货实现销售端价格保护，风险管理手段愈发丰富，对利润进行锁定有助于产业持续健康发展。

由于光伏与半导体行业的兴起，多晶硅的需求爆发是当前市场最为看好的一个领域，产业竞争逐渐激烈，主动进行风险管理已经成为必修课。对于多晶硅企业而言，工业硅期货为市场出现单边行情时提供了行之有效的避险工具，价格愈发公开透明也能减少非理性投资与无序投资，缓解行业阶段性供需错配现象，促进产业结构不断优化，不断呈现出高端产业的特点。（作者单位：国海良时期货）