乐观预期发酵，3月上半月期现价格不断创出阶段性新高，但随后海外银行危机爆发，大宗商品集体承压下行，钢价同样跟随走弱，需求阶段性触顶担忧和原料价格下行进一步助推钢价走低。

“钢价运行过程中相关价差发生变化。其一，期货引领现货，基差走势由弱转强，期价贴水走扩。其二，品种月间价差快速切换，月初螺纹钢5月和10月合约价差最高至118元/吨，随后在移仓换月影响下收缩。其三，品种间强弱分化，热卷走势强于建筑钢材，热卷和螺纹钢价差自低位回升。”宝城期货黑色系研究员涂伟华说。

西南期货黑色系高级研究员夏学钊告诉期货日报记者，当前，钢材现货市场已经进入传统旺季，主要表现在供应、需求、价格都处于相对高位。具体到螺纹钢，其现货市场供需两端自春节假期结束都经历了明显的扩张过程，目前供应和需求均处于年内较高水平，螺纹钢现货运行在4200元/吨以上。不过，受原料价格上涨的影响，多数钢厂毛利润在300元/吨以下。

据了解，钢价下行过程中吨钢利润收缩。即期成本核算下，华东地区螺纹钢、热卷利润自高点分别下降129元、104元，且建筑钢材利润好于板材。但是，利润收缩后钢厂亏损局面并未扩大。中钢联的数据显示，全国247家样本钢厂盈利的占58.87%，且继续处于年内高位，而76家建筑钢材独立电炉厂亏损的仅占9.21%。

“3月以来，钢材需求逐步释放，成交更加活跃。但是，地区差异较大，华东地区需求较好，中西部地区偏弱，部分地区价格倒挂。3月中上旬，随着钢材现货价格的上涨，钢厂利润改善，而3月中下旬，价格冲高回落，钢厂利润随之缩水。整体来说，目前钢厂利润并不理想。”国泰君安期货黑色研究员高俊生说。

夏学钊告诉记者，当前钢材现货市场供需双高、库存较低。根据相关资讯机构的数据，最近一周，螺纹钢产量为302.19万吨，而年内最高一期为303.93万吨，也就是当前产量与峰值水平接近。需求情况可以参考全国建材成交数据。最近一周，全国建材成交量日均值在17.6万吨，而年内成交最旺盛的一周，日均值在18.1万吨，当前需求同样与峰值水平接近。此外，螺纹钢库存已经连续下降6周，当前在1086.25万吨，处于近6年同期的最低水平。

“现阶段，宏观影响趋弱，钢价运行逻辑回归自身基本面。因旺季需求表现不及预期，而供应维持高位，整体基本面发生变化，品种之间也出现差异。”涂伟华说，螺纹钢供需双高格局变化不大，吨钢生产维持盈利，钢厂生产平稳，周度产量环比增加2.17万吨，持续处于高位。与此同时，需求好转，周度表需环比增加10.78万吨。高频每日成交量也自低位回升，扭转近两周的下行态势，绝对值高于去年同期。不过，强基建、弱地产格局下，螺纹钢需求增量空间存疑，且后续面临天气变化的影响，需求阶段性触顶担忧未退。

与螺纹钢不同，热卷去库进度偏缓。热卷钢厂生产积极，周度产量环比增加11.35万吨，刷新年内高点。虽然利润有所收缩，但并未引发减产。同时，热卷周度表需增加9.66万吨，但主要下游冷轧基本面并无太大变化，高供应、高库存局面仍在，且冷热价差延续低位，很难刺激热卷需求放量。

据高俊生介绍，从贸易商的反馈来看，本周需求偏弱，下游大多按需采购。现货价格的冲高回落，主要是强预期和弱现实的博弈。钢厂利润不佳，短期大幅增产的可能不高，供应端相对稳定。所以，需求端仍是主导行情的主要因素。

“当前交易的分歧主要在于旺季需求的释放力度和持续长度。空头认为国际经济形势悲观，尤其是近期欧美金融风险事件多发造成大规模影响，进而抑制钢材需求。而多头对国内经济回升力度和政策效果抱有信心。”夏学钊说。

对于钢材后市，涂伟华认为，生产仍有利润，钢厂产量相对稳于高位，而高频需求指标走弱，旺季需求表现不及预期，且存阶段性触顶担忧，钢材价格承压，重点关注需求表现。

“后市对国内经济的乐观预期将得到现实验证，作为主要由国内定价的螺纹钢期货，其走势也将延续强势基调。”夏学钊说。

高俊生认为，近期需求回落，现货成交清淡，再加上外部金融风险因素影响，螺纹钢盘面和现货价格高位回落，市场较为谨慎，风险偏好降低。但是，4月仍是传统消费旺季，需求虽然回落，但具韧性，预计钢价短期高位振荡的概率较大。